تنويه: المحلل الذي كتب هذه المقالة يملك أسهمًا في شركة Strategy (MSTR).
قامت شركة Strategy (MSTR)، الشركة الأمريكية التي جعلت من شراء البيتكوين ( BTC ) سياسة مؤسسية رئيسية، مؤخرًا بتوسيع مجموعة أدواتها المالية من خلال تقديم أسهم مفضلة دائمة من الفئة A الثانية، مما يضيف إلى خطها المتنامي من أدوات سوق رأس المال.
تبيع الشركة 8.5 مليون سهم من الطرح الجديد، المسمى سترايف (STRF)، بسعر 85 دولارًا للسهم، مما يرفع صافي مشترياتها من بيتكوين إلى 711.2 مليون دولار . وهذا أعلى من الهدف الأولي البالغ 500 مليون دولار. ينتهي البيع في وقت لاحق من يوم الثلاثاء. وقد جمع إصدار ستراتيجي المفضل السابق، سترايك (STRK) ، 563 مليون دولار في البداية.
يقع السهم الممتاز الدائم بين الدين والأسهم العادية في هيكل رأس المال، وعادةً ما يوفر أرباحًا واستقرارًا أكبر في الأسعار. هذا يجعله جذابًا للمستثمرين الذين يبحثون عن تقلبات أقل وعوائد أكثر قابلية للتنبؤ. وعلى عكس مالكي الأسهم العادية، لا يحصل حاملو الأسهم الممتازة على حقوق التصويت.
تدفع شركة STRF أرباحًا سنوية بنسبة 10% على مبلغ محدد قدره 100 دولار أمريكي، مع دفعات نقدية ربع سنوية. في حال عدم دفع أرباح، يُضاف مبلغ الأرباح إلى المبلغ بنسبة 1% إضافية سنويًا، حتى يصل الحد الأقصى لمعدل الأرباح إلى 18%، مما يُشجع على الدفع في الوقت المحدد.
يجوز للشركة استرداد جميع أسهم STRF إذا لم يتبقَّ من الإصدار الأصلي سوى أقل من 25% أو في ظل ظروف ضريبية معينة، وفي هذه الحالة، يحصل المساهمون على أفضلية التصفية بالإضافة إلى أي أرباح غير مدفوعة. بالإضافة إلى ذلك، في حال حدوث "تغيير جوهري"، يمكن لحاملي الأسهم إجبار الشركة على إعادة شراء أسهمهم بالمبلغ المحدد بالإضافة إلى أي أرباح مستحقة.
انخفاض أرباح شركة STRK
في المقابل، تُقدّم STRK توزيعات أرباح سنوية بنسبة 8% بناءً على تفضيلها للتصفية بقيمة 100 دولار أمريكي، مع أن العائد الفعلي ينخفض مع ارتفاع سعر STRK. بخلاف STRF، تتضمن STRK ميزة التحويل، مما يسمح لحامليها بمبادلة أسهمهم المفضلة بأسهم عادية بنسبة 10:1 إذا وصل سعر السهم العادي إلى 1000 دولار أمريكي، مما يُتيح لهم زيادة في قيمة أسهمهم. هذا يعني أن الإصدار الجديد يُحسّن من أدائه كأوراق مالية ذات دخل ثابت، مما يجعله الأقل تقلبًا بين الإصدارين.
في حين أن STRK قد تجذب المستثمرين الباحثين عن مزيج من العائد وزيادة رأس المال المحتملة، فإن STRF تستهدف بوضوح أولئك الذين يُعطون الأولوية للدخل واستقرار رأس المال. ولدعم توزيعات الأرباح هذه، ستعتمد Strategy على مزيج من التدفقات النقدية التشغيلية، وعائدات إصدارات الديون القابلة للتحويل، ومبيعات الأسهم العادية في السوق.
تمتلك الإستراتيجية أيضًا برنامجًا مفتوحًا لأجهزة الصراف الآلي لشركة STRK ، حيث قامت مؤخرًا بشراء 130 BTC، ولديها حوالي 3.57 مليار دولار متبقية على سعة أجهزة الصراف الآلي من خلال الأسهم العادية ، مما يمنحها مرونة كبيرة لتمويل التزامات توزيع الأرباح مع الاستمرار في متابعة استراتيجية تراكم البيتكوين الخاصة بها.
وارتفعت أسهم الشركة بأكثر من 10% يوم الاثنين، حيث بلغ إجمالي مخزونها 506,137 BTC.
