كيف حوّلت شركة Metaplanet شركة فندقية متعثرة إلى أسرع وكيل بيتكوين نمواً في آسيا، وهل ارتفاع أسهمها بنسبة 7500% يعد علامة على القوة أم النشوة؟
تجاوزت شركة Metaplanet Inc. (MTPLF)، وهي شركة مدرجة في اليابان ، رسميًا شركة Tesla في حيازات Bitcoin (BTC) الخاصة بالشركات بعد شرائها الأخير لـ 1234 BTC.
وفي إفصاح تم تقديمه في 25 يونيو، ذكرت الشركة أنها استحوذت على عملات البيتكوين مقابل ما يقرب من 19.3 مليار ين، أو حوالي 133 مليون دولار، ودفعت سعرًا متوسطًا يبلغ حوالي 15.6 مليون ين، أي ما يقرب من 107900 دولار، لكل بيتكوين.
مع هذا الشراء الأخير، وصل إجمالي حيازات Bitcoin لدى Metaplanet إلى 12,345 BTC، مما يضعها في المقدمة أمام Tesla، التي تمتلك 11,509 BTC.
أصبحت الشركة الآن خامس أكبر مالك عام لعملة بيتكوين عالميًا. الشركات الوحيدة التي تمتلك حصصًا أكبر هي Strategy وMarathon Digital وGalaxy Digital وRiot Platforms، وجميعها تعمل بتركيز على العملات المشفرة.
بدأت شركة ميتابلانيت استراتيجية تجميع البيتكوين في أبريل 2024. ومنذ بداية عام 2025، ارتفعت القيمة الإجمالية لممتلكاتها من البيتكوين بنسبة 315%، مما يعكس توقيت مشترياتها والارتفاع الأوسع في سعر البيتكوين.
ظلّ شعور المستثمرين قويًا. ففي وقت سابق من يونيو، عندما أعلنت الشركة عن خططها لأحدث استحواذاتها، ارتفع سهمها بنحو 7% في يوم تداول واحد، ليصل إلى أعلى مستوى له عند 1,595 ينًا، أي ما يعادل حوالي 11 دولارًا أمريكيًا.
لماذا كانت استراتيجية البيتكوين منطقية؟
تأسست شركة ميتابلانيت في عام 1999 وقضت جزءًا كبيرًا من حياتها المبكرة في الصناعات التقليدية، وتعمل بشكل أساسي في مجال الضيافة والخدمات للشركات.
كانت الشركة تدير الفنادق وتدير استشارات العلاقات مع المستثمرين، وتظل شركة ذات مستوى منخفض نسبيًا في البيئة الاقتصادية الأوسع في اليابان.
مع مرور الوقت، بدأت التحديات المالية بالظهور. كما أظهر الاقتصاد الياباني علامات ضغوط أشد، ناجمة عن ركود هيكلي طويل الأمد، وارتفاع الدين العام، وانخفاض أسعار الفائدة باستمرار، مما صعّب على الشركات الحفاظ على قيمة رأس المال.
في أوائل عام ٢٠٢٤، استجابت إدارة ميتابلانيت بتغيير مسارها. فقد اعتمد مجلس الإدارة استراتيجيةً لخزانةٍ تُولي البيتكوين الأولوية، مُعترفًا رسميًا بالبيتكوين كأصلٍ احتياطيٍّ رئيسيٍّ في أبريل ٢٠٢٤.
وأشار مسؤولون تنفيذيون بالشركة إلى ضعف الين وانخفاض العائدات الحقيقية على النقد كأسباب رئيسية وراء هذه الخطوة.
بعد ذلك بوقت قصير، نشرت ميتابلانيت ما أسمته بيان بيتكوين. وحددت الوثيقة التزامًا طويل الأمد بإعطاء الأولوية لبيتكوين في قراراتها المتعلقة بالخزانة وتخصيص رأس المال.
بدأت الاستراتيجية بشكل متواضع. في أبريل 2024، اشترت الشركة 117.7 بيتكوين بتكلفة متوسطة بلغت حوالي 10.2 مليون ين للعملة، أي ما يعادل 6.5 مليون دولار أمريكي تقريبًا.
أثار هذا الإعلان رد فعل سريعًا في السوق. ارتفع سهم ميتابلانيت من حوالي 20 ينًا إلى 35 ينًا في اليوم نفسه، أي ما يعادل 0.13 إلى 0.22 دولار أمريكي تقريبًا. اعتبارًا من 27 يونيو، يُتداول سهم MTPLF عند 1500 ين، بزيادة تزيد عن 75 ضعفًا منذ اعتماد استراتيجية بيتكوين.
مع اكتساب الخطة زخمًا، بدأت الشركة في إعادة تموضعها بشكل أكثر جرأة. أعلنت عن خطط لافتتاح فندق مستوحى من بيتكوين، وحصلت على ترخيص لتشغيل مجلة بيتكوين في اليابان.
لتمويل استراتيجيتها الخاصة بالبيتكوين، اختارت شركة ميتابلانيت جمع رأس المال من خلال إصدار الأسهم بدلاً من الديون، مستخدمة كل العائدات تقريبًا من مبيعات الأسهم لشراء المزيد من البيتكوين.
مع ارتفاع سعر بيتكوين وتزايد اهتمام المستثمرين، عززت ميتابلانيت طموحاتها. أطلقت خطة الـ 210 ملايين في يناير 2023، مستهدفةً جمع 30,000 بيتكوين بنهاية عام 2025 و100,000 بيتكوين بنهاية عام 2026.
في يونيو 2025، أطلقت الشركة مبادرةً أوسع نطاقًا تُسمى "خطة الـ 555 مليون". وفي إطار هذا البرنامج، أعلنت ميتابلانيت أنها ستصدر 555 مليون سهم جديد على مدار عامين لجمع رأس مال يقارب 780 مليار ين.
الهدف المعلن هو تجميع ما يصل إلى 210,000 BTC بحلول نهاية عام 2027، وهو ما يمثل ما يقرب من 1٪ من المعروض الثابت من Bitcoin البالغ 21 مليون عملة.
ونتيجة لعمليات جمع الأسهم المستمرة، توسع عدد الأسهم القائمة بشكل كبير، ليصل إلى حوالي 760 مليون سهم بحلول منتصف عام 2025.
أقرت شركة ميتابلانيت بالمخاطر المرتبطة بإصدار الأسهم بشكل متكرر، وخاصة إمكانية تخفيف حقوق المساهمين.
ولمعالجة هذه المشكلة، قدمت الشركة مقياسًا أطلقت عليه اسم عائد البيتكوين، والذي يتتبع كمية البيتكوين التي يحتفظ بها كل سهم.
يهدف الهيكل إلى ضمان أن كل جولة من جمع التبرعات تجلب المزيد من Bitcoin مقارنة بالزيادة النسبية في الأسهم، مما يسمح لسعر BTC لكل سهم بالارتفاع بمرور الوقت.
تستهدف الشركة زيادة عائد بيتكوين بنسبة 35% كل ربع سنة. وإذا تم تحقيق ذلك باستمرار، فسيؤدي إلى زيادة عوائد كل جولة تمويل.
مع ذلك، ينطوي هذا النموذج على مخاطر كبيرة. فالانخفاض السريع في سعر بيتكوين أو نتائج جمع التمويل الأقل من المتوقع قد يُقلل من نمو العائد، مما يُقلل من فائدة المساهمين.
أول ربح منذ عام 2017
أدى انتقال ميتابلانيت إلى نموذج خزينة يركز على بيتكوين إلى تغيير جذري في وضعها المالي. فبعد سنوات من الخسائر التشغيلية، أعلنت الشركة عن تحقيق ربح تشغيلي كامل في عام ٢٠٢٤، مسجلةً بذلك أول عودة لها إلى الربحية منذ عام ٢٠١٧.
ارتفعت الإيرادات من 261 مليون ين (حوالي 1.8 مليون دولار) في السنة المالية 2023 إلى 1,062 مليون ين (حوالي 7.3 مليون دولار) في السنة المالية 2024. وسجلت الشركة ربحًا تشغيليًا قدره 350 مليون ين (حوالي 2.4 مليون دولار)، مما عكس خسارة العام السابق البالغة 468 مليون ين (حوالي 3.2 مليون دولار).
كان التحول في قاعدة أصول ميتابلانيت أكثر وضوحًا. فقد ارتفع إجمالي الأصول من 1,666 مليون ين (حوالي 11.5 مليون دولار أمريكي) إلى 30,325 مليون ين (حوالي 209.7 مليون دولار أمريكي). وارتفع صافي الأصول من 1,152 مليون ين (حوالي 8 ملايين دولار أمريكي) إلى 18,923 مليون ين (حوالي 130.9 مليون دولار أمريكي).
استمر الزخم الإيجابي حتى السنة المالية 2025. ففي الربع الأول وحده، أعلنت شركة ميتابلانيت عن تحقيق أرباح تشغيلية بلغت حوالي 550 مليون ين (حوالي 3.8 مليون دولار أمريكي).
ويُعد هذا الرقم من بين أعلى النتائج الفصلية في تاريخ الشركة، بدعم من ارتفاع أسعار البيتكوين، واستمرار تراكم العملات، والعائد الناتج عن الأنشطة المالية المدعومة بالبيتكوين.
كما عزز الوضع المالي المتنامي لشركة ميتابلانيت دورها في الأسواق العامة. فهي تُعتبر الآن أكبر شركة مالكة لبيتكوين في آسيا. وفي اليابان، لا تزال الشركة الوحيدة المدرجة في البورصة التي تستخدم بيتكوين كأصل احتياطي أساسي.
وقد تبع ذلك اهتمامٌ من المستثمرين. قبل اعتماد استراتيجية بيتكوين، كان لدى ميتابلانيت بضعة آلاف من المساهمين. أما اليوم، فيتجاوز عدد مستثمريها 60,000، من المستثمرين الأفراد والمؤسسات.
بين مستثمري التجزئة في اليابان، كان الطلب مدفوعًا جزئيًا بالبيئة الضريبية في البلاد. إذ يمكن فرض ضرائب على أرباح رأس المال من الاستثمارات المباشرة في العملات المشفرة بمعدلات تصل إلى 55%، مما يجعل الاستثمار في الأسهم من خلال الشركات المدرجة بديلاً أكثر جاذبية.
ازداد الاهتمام المؤسسي أيضًا. أُدرج سهم ميتابلانيت في العديد من صناديق المؤشرات المتداولة، محليًا ودوليًا. ويُنظر إليه بشكل متزايد على أنه وسيلة نمو غير تقليدية تتيح الوصول غير المباشر إلى بيتكوين من خلال أسواق الأسهم المنظمة.
تطور قواعد اللعبة في الشركات الآسيوية
لفهم كيفية رؤية صعود Metaplanet داخل الصناعة بشكل أفضل، تحدثت Crypto.news مع تشارلي هو، المؤسس المشارك لشركة Bitlayer، الذي شارك وجهة نظره حول مسار الشركة واستراتيجيتها المتطورة.
وعندما سُئل عن كيفية مقارنة نهج ميتابلانيت مع نهج مايكروستراتيجي، وصف هو الاختلاف بأنه هيكلي وإقليمي.
يركز نهج مايكروستراتيجي على جمع ديون كبيرة قابلة للتحويل، ونظرية الاحتفاظ بالعملات على المدى الطويل. أما نهج ميتابلانيت، فيبدو أنه أكثر تحديدًا إقليميًا، مما يجعل بيتكوين جزءًا مهمًا من هويتها المؤسسية، ويقود موجة التبني المؤسسي في آسيا. كما أنها تنطلق من قاعدة أصغر، مما يعني أن عمليات الشراء الجديدة تمثل نموًا كبيرًا نسبيًا مقارنةً بقيمتها السوقية.
يرى هو أن هدف Metaplanet المتمثل في الوصول إلى 210,000 BTC هو إشارة محتملة للمشهد المؤسسي الأوسع في آسيا.
أي عملية شراء مؤسسية كبيرة قد تؤثر بشكل كبير على ديناميكيات العرض. والأهم من ذلك، أنها ستُشير للشركات الآسيوية إلى أن التعرض لبيتكوين لم يعد هامشيًا. وبالطبع، قد تُثار نقاشات محتملة حول التنظيم أيضًا.
وحول ما إذا كان نموذج الربح الخاص بشركة Metaplanet مستدامًا – نظرًا لاعتماده الكبير على ارتفاع سعر البيتكوين – أكد هو على أهمية التواصل مع المستثمرين والتعامل مع المخاطر.
لقد تواجدنا في السوق لفترة كافية لندرك أن مخاطر التقلبات في بيتكوين واردة دائمًا. إذا تم استغلال هذه المخاطر بشكل صحيح وتم إبلاغ مستثمري ميتابلانيت بها، فستكون الشركة على أهبة الاستعداد لتحقيق مكاسب على المدى الطويل.
حتى الآن، استفادت استراتيجية ميتابلانيت من دورة اقتصادية كلية وسوقية مواتية. قد يعتمد الأداء المستقبلي على كيفية تكيفها مع الظروف غير المواتية.
