سجل بروتوكول الادخار DeFi Sky خسارة في الربع الأول بلغت 5 ملايين دولار بعد أن تضاعفت مدفوعات الفائدة لحاملي الرموز بأكثر من الضعف، وفقًا لتقرير أعده مساهمو Sky من Steakhouse Financial.
تُمثل هذه الخسارة تحولاً جذرياً عن الربع السابق، عندما حققت سكاي، المعروفة سابقاً باسم MakerDAO، ربحاً قدره 31 مليون دولار. ويعود سبب زيادة مدفوعات الفائدة بنسبة 102% إلى قرار تحفيز استخدام عملة سكاي دولار المستقرة الأحدث (USDS) التابعة للبروتوكول بدلاً من عملة DAI الحالية.
صرح رون كريستنسن، المؤسس المشارك لشركة سكاي، لموقع كوين ديسك عبر تيليجرام: "حافظت سكاي على معدل ادخار مرتفع للغاية عند 12.5% مقارنةً ببقية السوق، مما أدى إلى تدفقات هائلة". وأضاف أنه عندما بدأت سكاي بخفض أسعار الفائدة إلى 4.5% في فبراير، تمسك العديد من المستثمرين بشركتها.
ويعد هذا الوضع بمثابة سيف ذو حدين بالنسبة للبروتوكول، الذي كان من بين أول مجموعة من تطبيقات التمويل اللامركزية التي ظهرت على Ethereum في عام 2017.
يعمل بنك سكاي بشكل مشابه للبنوك التقليدية، إذ يُلزمها بإقراض الآخرين بمعدل فائدة أعلى من معدل الفائدة الذي يدفعه لمدخريه.
ومع ذلك، فإن تقديم أسعار أعلى على USDS دون زيادة مقابلة في الطلب على العملة المستقرة يضر بربحية البروتوكول، وفقًا لما قاله PaperImperium، مسؤول الاتصال بالحوكمة في شركة GFX Labs لأبحاث وتطوير blockchain، لموقع CoinDesk عبر Telegram.
قال: "يُشكّل USDS عائقًا كبيرًا أمام الأرباح. DAI تُحقق أرباحًا، أما USDS فليست كذلك".
ويعد الدفع نحو USDS جزءًا من خطة Sky المسماة Endgame، وهي مبادرة يقودها كريستنسن تهدف إلى تحويل البروتوكول إلى نظام أكثر لامركزية ومرونة.
لا يوجد طلب جديد؟
عندما أعادت Sky تسمية علامتها التجارية من MakerDAO وأطلقت USDS في أغسطس كجزء من Endgame، كانت الخطة هي أن العملة المستقرة الجديدة ستجذب مجموعة مختلفة من المستخدمين عن DAI.
صُممت منصة USDS للامتثال بشكل أفضل للوائح ومتطلبات التقارير المالية. وقد استهدفت المستثمرين ذوي الخبرة، مثل صناديق التحوط والمكاتب العائلية وغيرها من المؤسسات التي تتطلع إلى خوض غمار التمويل اللامركزي.
ولكن من غير الواضح ما إذا كانت USDS قادرة على جذب عدد كبير من المستخدمين الجدد.
العائدات التي يمكن للمستثمرين الحصول عليها على USDS مقارنة بـ DAI مختلفة: يدفع USDS 4.5%، بينما يعطي DAI عائدًا بنسبة 2.75%.
وقالت شركة PaperImperium إن العديد من المستثمرين قاموا بتبديل DAI الخاص بهم مقابل USDS، مما يعني أن Sky دفعت المزيد للأشخاص الذين كانوا سعداء في السابق بالحصول على عائد أقل أو، في كثير من الحالات، عدم الحصول على عائد على الإطلاق.
من المؤكد أن التقرير ذكر أن إجمالي عرض USDS وDAI قد زاد بنسبة 57% منذ بداية الربع. لكن جزءًا كبيرًا من هذه الزيادة يعود إلى Ethena، بروتوكول الدولار الاصطناعي. فقد استثمرت Ethena أكثر من 450 مليون دولار في USDS، وتنقل العائد إلى أولئك الذين راهنوا على عملتها المستقرة، USDe.
على مدار الأسبوع الماضي، قامت Ethena بتحويل بعض احتياطياتها من USDS إلى USDtb – وهي عملة مستقرة مدعومة من صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي التابع لشركة BlackRock، أو BUIDL.
تعني هذه الخطوة انخفاض تداول الدولار الأمريكي. ولكنها قد تفيد سكاي أيضًا بتقليل الفائدة التي يجب أن يدفعها البروتوكول.
اقرأ المزيد: كريستنسن من MakerDAO يأمل في "قرار حاسم" مع تصويت حاملي MKR على علامة Sky التجارية
