وفقًا لبورصة Crypto Valley، فإن الأنابيب المعقدة التي تحافظ على استمرار تداولات المشتقات على وشك الحصول على دفعة كبيرة من الكفاءة في DeFi.
سيُخفّض بروتوكول "المقاصة الذكية" لبورصة كريبتو فالي متطلبات رأس المال لمتداولي المشتقات من خلال تحديد مستويات الضمانات بناءً على ارتباط أسعار الأصول المتداولة. وبهذا، قد يزيد التمويل اللامركزي (DeFi) من قدرته التنافسية مع الأسواق المالية السائدة التي تسعى العملات المشفرة لاستبدالها، وفقًا للرئيس التنفيذي جيمس ديفيز.
تُعد الخدمة بمثابة وجهة نظر جديدة لمشكلة قديمة في DeFi: كيفية التخفيف بشكل كافٍ من مخاطر الطرف المقابل في بيئة لا تعتمد على الثقة.
تعتمد الأسواق المالية التقليدية، مثل بورصتي CME وNYMEX، على مراكز المقاصة لتكون طرفًا موثوقًا به لكل مشترٍ وبائع. وتتطلب هذه المراكز بعض الضمانات، ولكن ليس بنسبة 100%. أما أسواق التمويل اللامركزي، فتفتقر بالتأكيد إلى وسيط موثوق، وبالتالي لا يمكنها أن تطلب أقل من ضمانات كاملة.
هذا النظام يعمل، ولكنه ليس جيدًا بما يكفي. فزيادة متطلبات الضمانات تعني أن المتداولين لديهم رأس مال أقلّ ليستثمروه في أسواق أخرى. ويزعم ديفيز أن هذا يحدّ بشدة من نمو السوق.
قال ديفيز: "هذا هو المجال الوحيد الذي تُعتبر فيه العملات المشفرة أكثر تحفظًا من التمويل التقليدي. حجمنا محدود جدًا في هذا المجال، وذلك لأن المقاصة ضرورية لتحقيق هذه الكفاءة".
وأشار إلى الجنون الظاهري المتمثل في اشتراط هامش كامل للتداولات التي تنطوي على أصول مرتبطة ببعضها البعض بشكل كبير، مثل أشكال النفط.
"إذا ذهبت إلى بورصة السلع الأولية NYMEX كشركة نفط وأردت شراء النفط وبيع وقود الطائرات، وطلبت مني أن أضع هامشًا كاملاً على كلا الجزأين، فسأضحك عليك، لأن هذه الأشياء مترابطة بنسبة 90٪،" قال ديفيز.
يعتقد أن المنطق نفسه ينطبق على التمويل اللامركزي (DeFi). وقال: "لن يصل سعر الإيثيريوم إلى 10,000 في اليوم الذي يصل فيه سعر سولانا إلى الصفر". ونظرًا للارتباط، لا يحتاج المتداول الذي يراهن على ارتفاع سعر الإيثيريوم مقارنةً بسعر سولانا إلى تقديم ضمانات كاملة.
في رأيه، تُعدّ المقاصة الحلقة المفقودة في جهود التمويل اللامركزي (DeFi) لابتلاع التمويل التقليدي. إذا اكتسبت البروتوكولات القدرة على إدارة المخاطر بشكل أفضل، وفعلت ذلك بشفافية، على سلسلة الكتل (blockchain)، بحيث يمكن للجميع رؤية ما يحدث وكيفية حدوثه، فستصبح قادرة على منافسة الأنظمة المالية التي تسعى لاستبدالها.
لا يمكنك ببساطة بناء منصة تمويل لامركزي (DeFi) لسندات الخزانة أو السلع، على سبيل المثال، ومنافسة بورصة نيويورك التجارية (NYMEX) أو بورصة شيكاغو التجارية (CME)، وتتوقع الفوز عندما يتعين عليك تأمين ضمانات أكثر بكثير مما تحتاجه للتداول على هذه المنصات. قال ديفيز.
إذا وفى قطاع الأصول الرقمية (RWA) بوعده بتوفير نسخ رمزية لكل شيء على السلسلة، فوفقًا لديفيز، سيحتاج التمويل اللامركزي إلى حل لمشكلة كفاءة المقاصة هذه. وأوضح أن المستثمرين المؤسسيين لن يتقبلوا متطلبات رأس مال ضمانات مضاعف بثلاثة أضعاف ما اعتادوا عليه، وخاصةً في الصفقات المترابطة.
المستخدم الأول هو بورصة كريبتو فالي نفسها. بالفعل، تُجري بورصة العقود الآجلة والخيارات اللامركزية القائمة على منصة أربيتروم (Arbitrum) أوامر العقود الآجلة المؤرخة عبر نظام المقاصة الذكي. ستتوفر المزيد من الإمكانيات لاحقًا هذا العام لدعم أسواق السلع الأساسية، بما يتجاوز العملات المشفرة، ويأمل ديفيز في أن تُدمج بروتوكولات أخرى أيضًا في نظام المقاصة الذكي.
