مع استمرار انتعاش بيتكوين ( BTC )، يُعدّ مستوى 90,000 دولار أمريكي الآن المستوى الرئيسي الذي قد يشهد تطورات مثيرة للاهتمام. ويستند هذا التوقع بشكل رئيسي إلى الوضع الحالي لصانعي سوق الخيارات.
صناع السوق ، المعروفون أيضًا بالتجار، مسؤولون عن توفير السيولة لدفتر الأوامر. يشغلون الجانب الآخر من صفقات المستثمرين، ويعملون على الحفاظ على محايدة السوق من خلال التحوط في أسواق العقود الفورية والآجلة. ويكسبون المال من الفرق بين سعر شراء الأصل وسعر بيعه، وهو ما يُعرف باسم فرق سعر العرض والطلب.
تُظهر بيانات خيارات ديريبت بيتكوين التي تتابعها أمبرداتا أن صناع السوق يتخذون " مركز غاما قصير " عند سعر التنفيذ 90,000 دولار. هذا يعني أنه مع اقتراب سعر بيتكوين من هذا المستوى، سيحتاج صناع السوق إلى البيع عند انخفاض السعر الفوري والشراء عند ارتفاعه للحفاظ على موقف محايد للسوق. قد تزيد هذه الأنشطة التحوّطية من تقلبات السوق.
صرّح غريفين أرديرن، المؤلف الرئيسي لأكاديمية بلوفين ورئيس قسم أبحاث وخيارات بلوفين، لموقع كوين ديسك: "بالنظر إلى أن جاما السلبية ستظل تؤثر بشكل كبير على السوق بعد التسوية، فإن سلوك التحوّط لدى وسطاء السوق قد يُعزز تقلبات الأسعار". وأضاف: "لكن يبدو أن احتمالية ارتفاع الأسعار أكبر في الوقت الحالي".
يمثل جاما معدل التغير في دلتا، والذي يقيس بدوره حساسية سعر الخيار لتغيرات سعر الأصل الأساسي. يعني الاحتفاظ بمركز قصير في جاما الاحتفاظ بمركز قصير في الخيارات، مما قد يؤدي إلى خسارة مالية، خاصةً خلال فترات التقلبات العالية. لذلك، عندما يقوم صناع السوق ببيع جاما على المكشوف، يجب عليهم التداول في اتجاه السوق للحفاظ على حيادية السوق.
والعكس صحيح عندما يكون صناع السوق في مراكز شراء طويلة الأجل لـ جاما. مع نهاية العام الماضي، كان صناع السوق في مراكز شراء طويلة الأجل لـ جاما عند 90,000 دولار و100,000 دولار، مما أدى إلى استقرار بين هذين المستويين.
يوضح الرسم البياني مستويات جاما عند أسعار التنفيذ عبر فترات انتهاء الصلاحية. من الواضح أن سعر التنفيذ عند 90,000 دولار سيظل الأكثر انخفاضًا بعد التسوية الفصلية المستحقة يوم الجمعة.
وبعبارة أخرى، فإن سلوك التحوط الذي يتبعه التجار قد يساهم في تقلبات السوق عند حوالي 90 ألف دولار.
وفقًا لأرديرن، فإن ملف تعريف جاما للتاجر الخاص بـ BTC بعد انتهاء الصلاحية يوم الجمعة سيبدو مشابهًا لرمز PAXG المدعوم بالذهب.
بعد إزالة تأثير الخيارات التي على وشك التسوية، يتمتع PAXG بتوزيع GEX مماثل لـ BTC. يتلقى السعر الدعم بعد انخفاض كبير، ويواجه مقاومة عند ارتفاعه بشكل ملحوظ، أي مع تقلبات واسعة النطاق، كما صرحت أرديرن.
