تشير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى دعمها لقواعد الإفصاح المبسطة "للحد الأدنى من الجرعة الفعالة" والمشاريع التجريبية ذات النطاق الضيق لترميز الأسهم من خلال استثناء الابتكار، وفقًا لتصريحات جديدة من رئيسها بول إس. أتكينز.
ملخص
- يدعو أتكينز إلى إفصاح يركز على الأهمية النسبية، وعلى نطاق واسع، وإلى تمديد "مسار الاكتتاب العام الأولي" بموجب قانون JOBS بحيث يواجه المصدرون الأصغر حجماً متطلبات إبلاغ أخف عند دخولهم الأسواق العامة.
- يهاجم تفويضات الحوكمة "الامتثال أو التفسير" باعتبارها "تنظيمًا مخزيًا"، ويجادل بأن هياكل مجالس الإدارة ومقاييس الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية يجب أن يحددها المساهمون، وليس الضغط من الباب الخلفي.
- فيما يتعلق بالترميز، فهو يدعم "استثناء الابتكار" الذي من شأنه أن يحد من الأحجام والنطاق ولكنه يسمح بتداول محدود للأوراق المالية المرمّزة لإثراء إطار عمل القواعد على المدى الطويل.
أشارت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى دعمها لقواعد الإفصاح المبسطة والتجارب الخاضعة للرقابة فيما يتعلق بترميز الأسهم، وذلك وفقاً لخطاب جديد ألقاه رئيس الهيئة بول إس. أتكينز في اجتماع اللجنة الاستشارية للمستثمرين التابعة للهيئة .
رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات يدفع باتجاه تنظيم "الجرعة الفعالة الدنيا"
ركز أتكينز في البداية على تخفيف ما أسماه أعباء الإفصاح غير الضرورية، داعياً إلى اتباع نهج "الحد الأدنى الفعال" في التنظيم، والذي يركز القواعد بشكل دقيق على المعلومات الجوهرية ويُكيّف المتطلبات مع حجم الشركة. كما اقترح تمديد نظام "التمهيد للاكتتاب العام" المنصوص عليه في قانون JOBS ، مما يمنح الشركات الصغيرة والمتوسطة مساراً أطول مع تقارير متدرجة، بحيث يكون المزيد من المصدرين على استعداد لطرح أسهمهم للاكتتاب العام .
انتقد أتكينز بشدة استخدام هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لشرط "الامتثال أو التفسير" في حوكمة الشركات، واصفًا إياه بأنه شكل من أشكال "التنظيم الخادع" الذي يُجبر الشركات فعليًا على تبني نماذج حوكمة مفضلة تحت ضغط الرأي العام بدلًا من القانون. ويرى أن القرارات المتعلقة بهيكل مجلس الإدارة، ومعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، والمسائل المتعلقة بالحوكمة، يجب أن تبقى في أيدي المساهمين وأعضاء مجلس الإدارة، لا أن تُملى عليهم بشكل غير مباشر من خلال التهديدات بالإفصاح.
الضوء الأخضر لإعفاءات الترميز المستهدفة
فيما يتعلق بالترميز، اتخذ أتكينز موقفاً تجريبياً أكثر انفتاحاً، حيث جادل بأن تحويل الأوراق المالية إلى رموز رقمية يمكن أن يحسن كفاءة التسوية، ويقلل من مخاطرها، ويلغي الحاجة إلى الوسطاء غير الضروريين. وكشف أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تدرس "آلية إعفاء مبتكرة" للسماح بتداول محدود لأوراق مالية محددة مُرمّزة، وذلك باستخدام مشاريع تجريبية محدودة النطاق لاكتساب الخبرة اللازمة لإطار تنظيمي طويل الأجل .
سيُمكّن هذا النهج مشاريع الأسهم المُرمّزة من المضي قدمًا في ظل ظروف مُحكمة، بدلًا من انتظار إصلاح شامل للقواعد من أعلى إلى أسفل. بالنسبة لأسواق العملات الرقمية ، فالرسالة واضحة: هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ليست مستعدة لإعادة صياغة قانون الأوراق المالية من أجل الترميز، لكنها مستعدة لمنح استثناءات مُحددة قد تُقرّب تسوية الأسهم المنظمة على البلوك تشين من الواقع.
