بيتكوين ( ميلها الأخير للتحرك بالتوازي مع الأسهم الأمريكية لا يمحو قيمتها كأداة لتنويع المحفظة الاستثمارية.
هذا ما أفادت به شركة NYDIG المتخصصة في الخدمات المالية والبنية التحتية. وفي مذكرة سوقية أسبوعية، ذكر جريج سيبولارو، الرئيس العالمي للأبحاث في الشركة، أن الارتباطات بين البيتكوين ومؤشرات الأسهم القياسية مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ومؤشر ناسداك 100، وصندوق IGV المتداول في البورصة والذي يركز بشكل كبير على البرمجيات، قد ارتفعت في الأشهر الأخيرة.
دفع هذا التحول بعض مراقبي السوق إلى القول بأن العملة المشفرة تُتداول الآن كبديل لأسهم شركات التكنولوجيا. لكن سيبولارو يعارض هذا الرأي.
كتب سيبولارو أنه حتى مع وجود ارتباطات تقارب 0.5، فإن الأسهم لا تفسر سوى نسبة ضئيلة من تحركات البيتكوين. إحصائياً، يعني هذا المستوى أن ربع تغيرات الأسعار تقريباً مدفوعة بعوامل سوق الأسهم، بينما ترتبط الأرباع الثلاثة المتبقية بقوى خاصة بسوق العملات الرقمية.
وتشمل هذه القوى تدفقات رأس المال إلى صناديق البيتكوين، والتحولات في وضع المشتقات، واتجاهات تبني الشبكة، والتطورات التنظيمية.
قال سيبولارو إن التوافق السعري الأخير يعكس على الأرجح الوضع الاقتصادي الكلي الحالي، وليس اندماجاً هيكلياً بين فئات الأصول. ويتأثر كل من البيتكوين وأسهم النمو بظروف السيولة ورغبة المستثمرين في المخاطرة.
وكتب سيبولارو: "يدعم هذا التمييز دور البيتكوين كأداة لتنويع المحفظة الاستثمارية. وبينما ترتفع حالياً الارتباطات بين الأصول المختلفة والأسهم، إلا أنها لا تزال بعيدة كل البعد عن أن تكون عاملاً حاسماً في تحديد عوائد البيتكوين".
دور البيتكوين المتطور
تطرقت مذكرة NYDIG أيضًا إلى تعليقات حديثة من مستثمرين بارزين. فقد أثار تشاماث باليهابيتيا وراي داليو جدلاً حول ما إذا كان المؤيدون الأوائل قد تراجعوا عن دعمهم للبيتكوين. في المقابل، جادل سيبولارو بأن النقاش قد تحول من التساؤل عما إذا كان بإمكان البيتكوين البقاء إلى التساؤل عما إذا كان بإمكانه أن يكون بمثابة أصل احتياطي للبنوك المركزية.
باليهابيتيا، أحد أوائل المؤيدين الذي أطلق على البيتكوين في عام 2013 اسم "الذهب 2.0"، شكك مؤخراً فيما إذا كان هذا الأصل يناسب احتياجات الميزانيات العمومية السيادية.
وقد أثار داليو مخاوف مماثلة لسنوات، مشيراً إلى التقلبات والمخاطر التنظيمية والتهديدات التكنولوجية طويلة الأجل مثل التقدم في الحوسبة الكمومية.
قال سيبولارو إن هذه الانتقادات تعكس تغير التوقعات مع تحول البيتكوين من أصل مدفوع بالمتداولين الأفراد إلى أصل تحتفظ به المؤسسات. ومع ذلك، فقد أكد أن نمو البيتكوين على المدى الطويل لا يعتمد على تبني البنوك المركزية له.
بدلاً من ذلك، توسعت الشبكة من المستخدمين الأفراد إلى المكاتب العائلية ومديري الأصول وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة، وهو مسار يختلف عن العديد من الابتكارات المالية السابقة، والتي بدأت برأس المال المؤسسي.
كتب سيبولارو: "قد تساهم ملكية البنك المركزي في نهاية المطاف في تعزيز قيمة فئة الأصول، لكنها ليست شرطاً أساسياً لاستمرار النمو".
وخلصت المذكرة إلى أن "قيمة البيتكوين تأتي من شبكتها الموزعة عالميًا، وحيادها السياسي، وخصائصها التقنية والاقتصادية التي تتيح نقل القيمة المقاوم للرقابة، والندرة الرقمية، والتشغيل المستقل بعيدًا عن أي حكومة أو مؤسسة أو سلطة نقدية واحدة".
اقرأ المزيد: أنصار العملات الرقمية ينتقدون "الروايات البالية" لراي داليو دفاعًا عن مستقبل البيتكوين
