لقد قطع نظام التشفير البيئي شوطًا طويلاً منذ أن أدى انهيار FTX التابع لسام بانكمان فريد إلى تدمير مليارات الدولارات من ثروات المستثمرين في عام 2023. ومع ذلك، فإن الصناعة ككل بحاجة إلى المزيد لتصبح مقاومة للرصاص، كما قال خبراء TradFi في حدث "آراء من وول ستريت إلى التشفير" الذي أقيم في Consensus Hong Kong يوم الأربعاء.
قال جوتام شارما، الرئيس التنفيذي ومدير الاستثمار في شركة بريفان هوارد: "لقد دخل اللاعبون التقليديون إلى هذا المجال الآن، وخاصة بالنسبة لنا، حيث تتم معظم عمليات التداول لدينا من خلال تسوية البورصات، حيث تحتفظ بأصولك لدى أمناء الحفظ بينما تتمكن من التداول في البورصات. لذا فقد قطعت التكنولوجيا شوطًا طويلاً في الأشهر الثمانية عشر الماضية منذ ذلك الحين، [ولكن] هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به".
وشدد شارما على ضرورة إدارة المخاطر على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بما في ذلك مخاطر السوق، ومخاطر الطرف المقابل، ومخاطر الائتمان.
يشير خطر الطرف المقابل إلى احتمال فشل أحد الأطراف المشاركة في المعاملة في الوفاء بالتزاماته، مما يؤدي إلى خسارة للطرف الآخر. هذا النوع من المخاطر أعلى في العملات المشفرة منه في التمويل التقليدي، نظرًا لغياب الوسطاء مثل البنوك أو غرف المقاصة التي تضمن الثقة والتسويات، وهو سبب للقلق لكل من اللاعبين في التحكيم التوجيهي وغير التوجيهي.
وقال فابيو فرونتيني مؤسس شركة أبراكساس كابيتال مانجمنت: "عندما نقوم بالتحكيم، فإن مخاطر الطرف المقابل هي الأكثر أهمية"، مضيفًا أن مخاطر الائتمان مهمة جدًا أيضًا.
وشدد فرونتيني على أهمية محاكاة سيناريوهات اختبار الإجهاد، في إشارة إلى سوق العقود الآجلة الدائمة حيث يمكن للمستخدمين أن يخسروا الهامش عند توقف التداول، وهو ما لا يحدث في الأسواق التقليدية. وأضاف فرونتيني: "يمكن أن يكون [اختبار الإجهاد] مجزيًا للغاية، عندما يتم بشكل صحيح".
وأكد مايك كوينيل، الرئيس التنفيذي لشركة صناعة السوق "فلو تريدرز"، على الحاجة إلى جعل الابتكار شفافًا لكسب ثقة المستثمرين وضمان "توافر البيانات وتحريك السيولة دون تجزئة حولها".
وأضاف كوينيل "إن الحصول على أفضل سعر ومنحك إمكانية إجراء المعاملات في أي وقت تريد هو العنصر الأساسي".
برزت السيولة، أو قدرة السوق على استيعاب الطلبات الكبيرة بأسعار مستقرة، كمصدر قلق كبير بعد انهيار FTX وشقيقتها Alameda. وفي حين تحسن عمق دفتر الطلبات بالتأكيد بالنسبة للعملات الرئيسية، فإن تجزئة أو توزيع السيولة عبر منصات DeFi المتعددة وسلاسل الكتل والشبكات، لا يزال مصدر قلق.
