ميامي بيتش – تعيد المؤسسات الوقفية النظر في أماكن استثمارها في ظل استعدادها لعوائد أضعف من الأصول التقليدية.
في مؤتمر iConnections يوم الثلاثاء، أشار عدد من كبار مسؤولي الاستثمار إلى أن الاستراتيجية التي حققت مكاسب خلال العقد الماضي قد لا تكون فعّالة بنفس القدر في العقد المقبل. فتقييمات الأسهم لا تزال مرتفعة، وفروق أسعار الفائدة الائتمانية قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية، والأسواق الخاصة مكتظة، مما لا يترك مجالاً يُذكر للخطأ.
"أعتقد بشكل عام أن توقعاتنا هي أنه بالنسبة لجميع فئات الأصول التقليدية التي استثمرنا فيها، نعتقد أن هذا يمثل ضغطًا على العائد وربما ضغطًا على ألفا"، قال كيم ليو، الرئيس التنفيذي ورئيس شركة كولومبيا لإدارة الاستثمار.
انخفاض العوائد المتوقعة يُشكّل معضلة حسابية. فالمؤسسات الخيرية الخاصة، على سبيل المثال، مُلزمة بدفع حوالي 5% من أصولها سنوياً. ومع إضافة تكاليف التشغيل، يرتفع معدل العائد المطلوب. يقول كارلوس رانجيل من مؤسسة دبليو كي كيلوج، إحدى أكبر المؤسسات الخيرية في الولايات المتحدة: "إذا لم تحقق عوائد بنسبة 8%، فإن النموذج لا يُجدي نفعاً".
يدفع هذا الضغط فرق الاستثمار إلى البحث في مجالات أوسع. وقال ليو إن تحقيق أداء متفوق قد يتطلب "المضي قدماً في تحمل المخاطر" واستكشاف استراتيجيات لم يسبق لهم استخدامها.
وقد أدى هذا البحث، في بعض الحالات، إلى دخول المؤسسات الخيرية إلى أسواق العملات المشفرة، التي كانت تُعتبر في السابق شديدة التقلب أو معقدة التشغيل بالنسبة للمؤسسات التقليدية. وقد دعمت جامعات رائدة مثل ييل وهارفارد صناديق رأس المال الاستثماري المتخصصة في العملات المشفرة منذ سنوات، وحصلت على انكشاف غير مباشر على الأصول الرقمية من خلال قنوات خاصة. وفي الآونة الأخيرة، تمت الموافقة على تداول البيتكوين الفوري وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETH) في الولايات المتحدة قدمت طريقًا أبسط.
على سبيل المثال، كشفت جامعتا هارفارد وبراون عن استثماراتهما في صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين والإيثيريوم في أحدث تقاريرهما المالية (نموذج 13F). ورغم أن هذه الاستثمارات تبدو ضئيلة مقارنةً بمحافظهما الاستثمارية الإجمالية، إلا أن هذه الإفصاحات تُظهر كيف انتقلت الأصول الرقمية من هامش التمويل المؤسسي إلى صلب أدواته.
بالنسبة للمؤسسات الوقفية التي تواجه عوائد متوقعة أقل من الأسهم والسندات، يمكن أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة بمثابة مركز استثماري ثانوي عالي المخاطر وعالي التقلب.
ومع ذلك، أوضح المشاركون في الندوة أن التحدي الأوسع نطاقاً يتجاوز أي فئة أصول منفردة. فالعديد من المؤسسات تخفف من توقعاتها بعد سنوات من الأداء القوي للسوق. وتبدو علاوات مخاطر الأسهم منخفضة، وتحتفظ الأسواق الخاصة بكميات قياسية من الأصول غير المباعة، ولا يزال عدم اليقين الاقتصادي الكلي مرتفعاً.
قال ليو: "أعتقد أن هذا وضع صعب للغاية لتحقيق عوائد استثنائية".
