بيتكوين ( قد ينحني الآن ، الذي كان يُعتبر في السابق أصلاً مناهضاً للمؤسسة ونقيضاً لوول ستريت، أمام المتداولين الأذكياء من نفس تلك الطوابق.
يتجه التداول بالعملة المشفرة الرائدة بشكل مطرد نحو مجموعة CME، وقد يؤدي انتقال البورصة إلى المشتقات على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع في وقت لاحق من هذا العام إلى ترسيخ دورها كمنصة مهيمنة لمخاطر العملات المشفرة المؤسسية.
يؤدي هذا التغيير إلى إزالة إحدى آخر المزايا التي تتمتع بها منصات تداول العملات المشفرة: الوصول المستمر إلى السوق.
قال كارل نعيم، كبير المسؤولين التجاريين في شركة XBTO، لموقع CoinDesk: "سنرى المزيد من مديري صناديق التحوط التقليدية يتجهون أكثر نحو فئة الأصول هذه، لأنهم سيتمكنون من تداولها باستخدام أدوات يعرفونها، دون الحاجة إلى تحديث تقنياتهم أو تغيير إشاراتهم. لماذا قد يرغبون في تحمل مخاطر الطرف المقابل لكيان لا يعرفونه؟"
تتصدر بورصة شيكاغو التجارية (CME) بالفعل أسواق العقود الآجلة للبيتكوين الخاضعة للتنظيم من حيث حجم التداول المفتوح، وتُشكل عقودها أساسًا لجزء كبير من أنشطة التحوط المرتبطة بصناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية الفورية. إلا أن التداول توقف خلال عطلة نهاية الأسبوع، مما أدى إلى ظهور ما يُعرف بـ"فجوات بورصة شيكاغو التجارية" (CME)، وعجز المستثمرين المؤسسيين عن تعديل مراكزهم بينما استمرت البورصات الخارجية في العمل.
يُزيل التداول على مدار الساعة هذا القيد. ستتمكن المؤسسات التي كانت تعتمد في السابق بشكل كامل على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) أو تتجنب التعرض لتقلبات نهاية الأسبوع من التحوط بشكل مستمر، مما يقلل من فرص المراجحة بين أسعار العقود الآجلة المنظمة وعقود المقايضة الدائمة الخارجية.
مع اختفاء تلك الفجوات، تتلاشى أيضاً حاجة كبار المستثمرين إلى الاحتفاظ بمراكز تداول في منصات العملات الرقمية لمجرد الوصول إليها. بالنسبة للمؤسسات التي تُعطي الأولوية للوضوح التنظيمي وغرف المقاصة الراسخة، تبدأ بورصة شيكاغو التجارية (CME) في الظهور كخيار افتراضي أكثر من كونها بديلاً.
حتى المسؤولون التنفيذيون في منصات تداول العملات الرقمية يدركون ذلك. ففي يناير، كتب هونغ فانغ، رئيس منصة OKX، في مقال رأي على موقع CoinDesk أن تداول مشتقات العملات الرقمية قد ينافس أو حتى يتجاوز أحجام التداول الفوري في البورصات العالمية الكبرى، مما يجعل أسواق تقلبات الأسعار الخاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة ركيزة أقوى لاكتشاف سعر البيتكوين عالميًا.
المؤسسات هي التي تتخذ القرارات
بالنسبة لنايم، يعكس هذا التحول تطوراً أوسع نطاقاً في كيفية دخول رأس المال إلى البيتكوين. فما بدأ كنشاط شعبي من قبل متداولين أفراد يسعون وراء البيتكوين كبديل لوول ستريت، انقلب رأساً على عقب، وأصبحت المؤسسات التقليدية هي من تتخذ القرارات الآن.
"نتحدث اليوم إلى الكثير من الدول ذات السيادة، والكثير من المؤسسات. إنهم يتجهون إلى ما يعرفونه"، قال واصفاً المخصصين الذين وصلوا أولاً إلى الأصل من خلال صناديق الاستثمار المتداولة الفورية قبل النظر في استراتيجيات أكثر تعقيداً.
مع ازدياد أهمية المراكز المؤسسية، يعكس اتجاه البيتكوين على المدى القصير بشكل متزايد توجهات المخاطر العالمية.
قال نعيم، في إشارة إلى احتمال قيام الولايات المتحدة بتغيير النظام في إيران بالقوة : "إذا شنّ ترامب هجوماً على إيران، فمن الواضح أننا سنشهد عزوفاً تاماً عن المخاطرة. وقد بدأ الذهب بالفعل في الارتفاع، بينما ستنخفض أسعار الأسهم، وسينخفض سعر البيتكوين أيضاً".
في هذا الإطار، يتصرف البيتكوين بشكل أقل كعملة مشفرة مستقلة وأكثر كأداة اقتصادية كلية، يتم تسعيرها جنبًا إلى جنب مع الأسهم والسلع بدلاً من أن يتم تسعيرها بشكل منفصل عنها.
أقر نعيم بالمفارقة.
وقال: "كانت عملة البيتكوين تدور حول اللامركزية".
ولكن مع تزايد حجم رأس المال المؤسسي وتوحيد السيولة داخل غرف المقاصة المنظمة، أصبحت البنية التحتية المحيطة بالأصل مركزية بشكل متزايد – لأن الأموال المؤسسية تطارد الأصول الخطرة، وليس المنصات الخطرة.
