يمكن لشركات الوساطة المالية الخاضعة لتنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن تعامل حيازاتها من العملات المستقرة كرأس مال تنظيمي، وذلك وفقًا لتعديل أُجري هذا الأسبوع على وثيقة الأسئلة المتكررة التي تحتفظ بها الهيئة.
يمثل هذا تحولاً جذرياً، وإن كان في صورة إضافة طفيفة إلى قسم الأسئلة الشائعة حول "المسؤوليات المالية للوسطاء" التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية . ويتماشى هذا مع نهج الهيئة التنظيمية الذي دأب على إدخال سلسلة من التغييرات على منهجها تجاه العملات المشفرة من خلال التوجيهات غير الرسمية والمراسلات مع القطاع وبيانات الموظفين، وذلك منذ أن بدأت فرقة العمل المعنية بالعملات المشفرة عملها خلال فترة رئاسة دونالد ترامب.
في هذه الحالة، أُضيف سؤال جديد رقم 5 حول نسبة الخصم التي يجب على الشركة تطبيقها على حيازاتها من العملات المستقرة – وهي الرموز المرتبطة بالدولار مثل USDC من شركة سيركل وUSDT من شركة تيثر. وكانت الإجابة 2%، ما يعني أنه بدلاً من الفهم السابق بأن هذه الأصول لا تُعتبر قابلة للقياس ضمن إجمالي رأس مال الوسيط (خصم 100%)، ستتمكن الشركات من احتساب 98% من هذه الحيازات.
"على الرغم من أن هذا التوجيه لا يخلق قواعد جديدة، إلا أنه يساعد في تقليل حالة عدم اليقين للشركات التي تسعى إلى العمل بشكل متوافق مع قوانين الأوراق المالية الحالية"، كما قال كودي كاربون، الرئيس التنفيذي للغرفة الرقمية.
وهذا يضع العملات المستقرة على قدم المساواة مع المنتجات المالية الأخرى.
كتبت تونيا إيفانز ، الأستاذة السابقة التي تدير الآن شركة تعليمية في مجال العملات الرقمية وعضو مجلس إدارة مجموعة العملات الرقمية، في منشور على موقع التواصل الاجتماعي X: "هذا يعني أن العملات المستقرة تُعامل الآن كصناديق سوق المال في الميزانية العمومية للشركة. حتى اليوم، كان بعض الوسطاء الماليين يُصفّرون حيازات العملات المستقرة في حسابات رأس مالهم. كان الاحتفاظ بها بمثابة عقوبة مالية. انتهى هذا الأمر."
في السابق، كانت القيود الأكثر صرامة التي تفرضها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تعني أن الشركات المسجلة لدى الهيئة لإدارة معاملات الأوراق المالية للعملاء، وكذلك تداول الأوراق المالية لحسابها الخاص، لم تكن قادرة بسهولة على حفظ الأوراق المالية المُرمّزة أو العمل كوسيط في التداول. أما الآن، فستتمكن الشركات التي تتبع هذا التوجيه من الهيئة من توفير السيولة، والمساعدة في التسوية، ودعم التمويل المُرمّز بسهولة أكبر.
كتب لاري فلوريو، نائب المستشار العام في شركة إيثينا لابز، في شرحٍ نُشر على موقع لينكد إن: "تعتمد جميع الشركات، من روبن هود إلى غولدمان ساكس، على هذه الحسابات". وأضاف أن العملات المستقرة تُعدّ الآن رأس مال عامل.
تتولى هيستر بيرس، مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، إدارة فريق العمل التابع للهيئة، وأصدرت بيانًا بشأن هذا التغيير، مؤكدةً أن استخدام العملات المستقرة "سيمكّن شركات الوساطة من الانخراط في نطاق أوسع من الأنشطة التجارية المتعلقة بالأوراق المالية المُرمّزة وغيرها من الأصول الرقمية". وأضافت أنها ترغب في دراسة كيفية تعديل قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الحالية "لتشمل العملات المستقرة المستخدمة في الدفع".
هذا هو عيب سياسات الموظفين غير الرسمية – فهي سهلة التراجع عنها كما كانت سهلة الإصدار، ولا تحمل وزن (والحماية القانونية) القاعدة.
عملت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على وضع بعض القواعد المتعلقة بالعملات المشفرة خلال الأشهر الأخيرة، لكنها لم تُصدر بعد، وعادةً ما تستغرق هذه العملية عدة أشهر، بل سنوات أحيانًا. حتى القواعد الرسمية قابلة للإلغاء من قِبل قيادة جديدة في الهيئة، ولهذا السبب يضغط مناصرو العملات المشفرة من أجل إصدار المزيد من التشريعات من الكونغرس التي تُرسّخ نهج الحكومة في التعامل مع الأصول الرقمية، مثل قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية (GENIUS) الصادر العام الماضي.
تحديث (20 فبراير 2026، 22:23 بالتوقيت العالمي المنسق): إضافة تعليق من الرئيس التنفيذي للغرفة الرقمية.
