وقد تجاوزت شبكة إيثيريوم عتبة رمزية، حيث تم الاحتفاظ بأكثر من نصف إجمالي الإيثر (ETH) المصدر في عقد إثبات الحصة (PoS) لأول مرة في تاريخ الشبكة الممتد على مدى 11 عامًا، وفقًا لما ذكره موقع Santiment في منشور على منصة X والذي قوبل بانتقادات.
أعلنت شركة تحليلات البلوك تشين يوم الثلاثاء أن 50.18% من إجمالي عملات الإيثيريوم (ETH) المصدرة تاريخيًا موجودة الآن في عقد إيداع التخزين. ويعكس هذا الرقم إجمالي عملات الإيثيريوم المتراكمة التي تدفقت إلى العقد منذ إطلاق نظام التخزين قبل انتقال الشبكة في عام 2022 من آلية إثبات العمل (PoW) إلى آلية إثبات الحصة (PoS) .
بحسب بيانات CoinDesk ، يبلغ إجمالي المعروض من الإيثيريوم 120.69 مليون رمز. تمتلك Bitmine، أكبر شركة خزينة متخصصة في الإيثيريوم في العالم ، 4.29 مليون إيثيريوم، منها 2.9 مليون مُودعة. ووفقًا لبيانات Arkham ، فإن أكبر حائز هو عقد إيداع Eth2 Beacon، حيث يمتلك 77.1 مليون رمز، أي ما يزيد عن 60% من إجمالي المعروض. ويعود ذلك إلى كونه البوابة المركزية الإلزامية للإيداع لضمان أمان سلسلة الكتل. يليه في الحصة Binance بـ 4.1 مليون إيثيريوم، ثم BlackRock بـ 3.4 مليون، وأخيرًا Coinbase بـ 2.9 مليون.
لا يمكن نقل أو تداول الرموز المميزة أثناء رهنها. وقد تم تفعيل عمليات السحب منذ تحديث شنغهاي في عام 2023 ، مما يسمح للمدققين بالخروج وإعادة الإيثيريوم إلى التداول.
وقد دفع هذا التمييز بعض المحللين إلى التحذير من تفسير نسبة الـ 50% على أنها قفل دائم للإمدادات.
"غير دقيق ومضلل بشكل جوهري"
قال لوك نولان، كبير الباحثين في شركة CoinShares، لموقع CoinDesk: "المنشور غير دقيق، أو على الأقل مضلل بشكل جوهري. فهو يشير إلى عقد الإيداع أحادي الاتجاه المستخدم في تخزين الإيثيريوم، لكنه لا يأخذ في الحسبان عمليات السحب. فبينما يُرسل الإيثيريوم إلى هذا العقد عندما يقوم المدققون بتخزينه، إلا أنه ليس وجهة دائمة له."
قال نولان إنه منذ تفعيل عمليات السحب، يمكن لـ ETH الخروج من مجموعة المدققين والعودة إلى التداول، مما يعني أن النظر إلى رصيد عقد الإيداع وحده يمكن أن يبالغ في تقدير المبلغ الذي تم رهنه فعليًا.
وأضاف: "هناك أيضاً فرق دقيق مهم يتعلق بالأرقام المذكورة. فليس من الصحيح الادعاء بأن أكثر من 80 مليون إيثيريوم مُودعة حالياً. صحيح أن ما يقارب 80 مليون إيثيريوم قد مرّت عبر عقد الإيداع تاريخياً، إلا أن الكمية المُودعة فعلياً اليوم أقرب إلى 37 مليون إيثيريوم، أي ما يعادل 30% تقريباً من المعروض المتداول حالياً. هذا الفرق يُغيّر جوهرياً الصورة العامة."
وافق ألكسندر فات، مسؤول تطوير الأعمال في Ethplorer.io، مع نولان وقدم لـ CoinDesk بيانات داعمة تؤكد هذا التمييز.
يُظهر رصيد عقد إيداع Beacon على منصة Etherscan، والذي يبلغ حاليًا حوالي 80.97 مليون إيثيريوم ، إجمالي الإيداعات منذ الإطلاق، ولا ينخفض عند انسحاب المدققين. وأوضح فات أن عمليات السحب تتم عن طريق سكّ الإيثيريوم مرة أخرى إلى عناوين طبقة التنفيذ، بدلاً من خصمها من عقد الإيداع نفسه.
وفقًا لمقاييس التخزين النشط، يتم تخزين ما يقرب من 37,253,430 إيثيريوم حاليًا، استنادًا إلى بيانات من Ethplorer و CryptoQuant ، مما يعني أن التخزين يمثل 30.8٪ من إجمالي العرض.
أوضح فات أن نسبة الـ 50% التي ذكرها سانتيمينت تُقارن على ما يبدو رصيد عقد بيكون التراكمي بالكمية المُصدرة تاريخيًا قبل عمليات حرق EIP-1559. وأشار إلى أنه على الرغم من أن ذلك قد يكون متسقًا حسابيًا اعتمادًا على المقام المستخدم، إلا أنه لا يُمثل كمية الإيثيريوم المُقفلة أو المسحوبة من التداول حاليًا.
يتحول الإيثيريوم إلى "سند رقمي"
ومع ذلك، يُبرز هذا الإنجاز مدى مركزية التخزين في التصميم الاقتصادي لشبكة إيثيريوم، كما صرّح فينيت بودكي، الشريك والرئيس التنفيذي لشركة سيجما كابيتال، لموقع كوين ديسك. وأضاف أنه مع ازدياد المشاركة، تحصل حصة أكبر من عملة إيثيريوم على عائد من خلال مكافآت التحقق، مما يعزز مكانتها كأصل رقمي مُدرّ للعائد، مُشيرًا إلى أنه يرى هذا التطور دليلًا على نضوج إيثيريوم ليصبح ما أسماه "سندًا رقميًا".
قال بودكي: "يمثل وصول إيثيريوم إلى نسبة 50% من المعروض المُودع في خزنة إنجازاً هاماً، إذ يُشير إلى تطورها إلى سندات رقمية، حيث يرتكز أمان الشبكة على قناعة طويلة الأمد بدلاً من المضاربة قصيرة الأمد. ومن خلال تجميد نصف إجمالي الإصدار في خزنة أحادية الاتجاه، نجح البروتوكول في خلق أزمة هيكلية في المعروض."
وأشار بودكي أيضًا إلى تسارع نشاط الشبكة، بما في ذلك زيادة بنسبة 125٪ على أساس سنوي في المعاملات اليومية، ومضاعفة عدد العناوين النشطة يوميًا، وزيادة في الأصول الحقيقية المُرمّزة، ويحدث الكثير منها على شبكات الطبقة الثانية التي تعود إلى الطبقة الأساسية لشبكة إيثيريوم.
لكن نولان أشار إلى أن النمو الأخير في عدد المدققين قد تركز بين المشاركين الكبار.
وأشار إلى أن "جزءًا كبيرًا من عمليات التحقق الأخيرة كان مدفوعًا بكيانات كبيرة مثل Bitmine وصناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة، والتي استحوذت على حصة ملحوظة من قائمة الانتظار".
وخلص بودكي إلى أنه مع استمرار ارتفاع مستويات التخزين، فإن النقاش يوضح كيف يمكن لمقاييس عرض إيثيريوم، وكيفية عرضها، أن تشكل بشكل كبير روايات السوق.
