🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
يقول ستيف كورتز، الرئيس العالمي لإدارة الأصول والرئيس المشارك للأصول الرقمية في شركة جالاكسي ديجيتال (GLXY): "لم تعد العملات المشفرة مجرد فئة أصول، بل أصبحت أيضاً جزءاً بالغ الأهمية من البنية التحتية المالية".
في تقرير " التقارب العظيم "، وهو التقرير الخاص بتوقعات الشركة الاستثمارية لعام 2026، يضع كورتز خطة عملية بشأن ما يمكن القيام به الآن مع الحفاظ على التفاؤل بشأن الصورة الكبيرة على المدى الطويل.
ويجادل بأن القصة المميزة لهذه الدورة هي التحول من الأصول إلى البنية التحتية.
"إن تقارب البنية التحتية المالية التقليدية مع البنية التحتية للعملات المشفرة يمثل تطوراً هاماً ودائماً في هيكل السوق للخدمات المالية العالمية"، هذا ما قاله كورتز لموقع CoinDesk في مقابلة.
تُعدّ شركة "غالاكسي ديجيتال"، وهي شركة خدمات مالية واستثمارية متخصصة في الأصول الرقمية، تأسست عام 2018 على يد مايكل نوفوغراتز، بمثابة حلقة وصل بين التمويل التقليدي والنظام البيئي المتنامي للعملات المشفرة. وتقدم الشركة خدمات تداول وإدارة أصول واستثمار مصرفي وحفظ أصول وتعدين وبنية تحتية على مستوى المؤسسات، بالإضافة إلى منتجات موجهة للمستهلكين بشكل متزايد.
سوق عالق في دورات متداخلة
يصف كورتز البيئة الحالية بأنها بيئة "تتداخل فيها العديد من الدورات مع بعضها البعض".
رغم تراجع أسعار العملات الرقمية بشكل ملحوظ، إلا أنه يؤكد أن المستويات التي وصلت إليها الآن أدنى من تلك التي شهدت العديد من التطورات الإيجابية الجوهرية. هذا التناقض يجعل من الصعب ألا نتساءل.
ويرى أن القوة المهيمنة وراء ضعف الأسعار الأخير كانت دورة السيولة والرافعة المالية.
في حين أن حدث السيولة في أكتوبر وما تلاه من تخفيض المديونية أثّر بشدة على الأسواق، إلا أنه اختلف عن عام 2022، عندما كشفت عمليات التصفية عن مواطن ضعف هيكلية في بنية سوق أقل تطوراً.
يُعدّ التراجع الحالي أكثر صحة. فالنظام البيئي الآن يضم أدوات أكثر تطوراً وأطراً لإدارة المخاطر أكثر تطوراً. ويجادل بأنّ عمليات البيع المكثفة كانت "موجة اعتيادية من خفض المديونية"، وليست انهياراً بنيوياً في النظام المالي.
قال إن البنية التحتية تنمو بسرعة، وعادةً ما تتأثر الأسعار فقط بعد زيادات ملموسة في النشاط والتبني، وليس قبل ذلك. وعندما يرتفع النشاط والتفاعل على البلوك تشين مجدداً، ستتضح الصورة حول ذلك.
يُقرّ بأنّ "هناك دائمًا احتمالًا لانخفاض طفيف"، لكنّه قال إنّ معظم عمليات البيع الحادة قد حدثت بالفعل على الأرجح. وقد تمّ استيعاب قدر كافٍ من الخسائر، ما يجعل التماسك أو التداول ضمن نطاق محدّد أو الارتفاع التدريجي أكثر ترجيحًا من التعافي السريع. ويتمثّل السيناريو الأساسي لديه في تماسك السوق لعدة أشهر، يليه ارتفاع أقوى في النصف الثاني من العام.
نظام جديد: العملات المشفرة على لوحة تحكم أكبر
تتمحور أطروحته حول دمج العملات الرقمية في منظومة وول ستريت المالية. فمع هذه الروابط الجديدة مع التمويل التقليدي، أصبحت العملات الرقمية الآن جزءًا لا يتجزأ من منظومة الأصول العالمية، وهو وضع ينطوي على بعض التنازلات.
تتدفق رؤوس الأموال الآن عبر مجموعة أوسع من الفرص، وتتنافس العملات الرقمية بشكل مباشر مع الأصول الراسخة كالذهب أو المجالات الناشئة كتقنية الكم. وقد ارتفع مستوى جذب رؤوس الأموال العالمية.
بحسب كورتز، يُعدّ ذلك دليلاً على النضج. لا تزال العلاقة بين العملات الرقمية والتمويل التقليدي في مراحلها الأولى، لكنها تتعمق. وتُعتبر سلاسل الكتل العامة بشكل متزايد بنية تحتية مؤسسية. تُعيد العملات المستقرة والترميز تشكيل المدفوعات وهيكل السوق. وتنتشر امتدادات البنية التحتية للعملات الرقمية في مختلف قطاعات الخدمات المالية.
هذا ما يسميه سوقًا صاعدة في مجال البنية التحتية للعملات الرقمية. فطبقة البنية التحتية – من حفظ الأصول، وأطر الامتثال، والتكامل مع البنوك وشركات التكنولوجيا المالية – تشهد تقدمًا واضحًا. ورغم أن هذا قد لا يترجم مباشرةً إلى ارتفاع في الأسعار على المدى القصير، إلا أنه يُعدّ أساسيًا لقيمة التكنولوجيا والأصول المبنية عليها على المدى الطويل.
اندماج الأصول والتكنولوجيا
يكمن مفتاح "التقارب الكبير" في دمج العملات المشفرة كفئة أصول مع العملات المشفرة كبنية تحتية تقنية. هذا التكامل هو ما يدفع نحو إنشاء اقتصاد قائم على البلوك تشين أكبر وأكثر قوة.
لا تزال شركة غالاكسي تركز على الأصول الرقمية، وتؤمن بأن الجسر طويل الأمد الذي يُبنى بين البنية التحتية وأسواق رأس المال سيُؤتي ثماره على الأرجح. ويؤكد كورتز بوضوح: هذه ليست صفقة "اشترِ عند انخفاض السعر" قصيرة الأجل، بل هي تحول هيكلي يمتد لسنوات عديدة.
المشاعر والمخاطر وعملية الوصول إلى القاع
يشير كورتز إلى أن الفجوة بين السعر والميول والنشاط التجاري الأساسي "لم تكن أوسع من أي وقت مضى". فبينما تعاني أسعار السوق من تراجع، يبقى النشاط التجاري قوياً، لا سيما في قطاع البنية التحتية. هذا التباين يمنح شركة غالاكسي ثقة كبيرة.
يُقلل من شأن المخاوف الوجودية، مثل الحوسبة الكمومية، باعتبارها تهديدات مباشرة لاستدامة العملات الرقمية. وبشكل أعم، يلاحظ أن فترات السلبية الشديدة غالباً ما تتزامن مع قيعان السوق. وفي الوقت نفسه، يُشير إلى خطر أكثر دقة: اللامبالاة. ففقدان الأهمية في نقاش السوق الأوسع سيكون أكثر إثارة للقلق من التقلبات بحد ذاتها.
بيتكوين ( بحسب خبرته، غالبًا ما يكون بمثابة "مؤشر تحذيري". تاريخيًا، أثبت هذا السعر قدرته على استشعار تحركات المخاطر الكلية قبل أن تتفاعل الأسواق الأخرى. ويشير إلى أنه من المحتمل أن يكون سعر البيتكوين قد استشعر حالة النفور من المخاطرة على نطاق أوسع، فامتص الخسائر أولًا. ويمكن أن يكون لهذا الأمر تأثير متبادل.
بعد أن "عاش كورتز مع البيتكوين بما فيه الكفاية"، يعتقد أنه يمكن تقييمه من خلال منظور الاقتصاد الكلي الدوري. لم تعد العملات المشفرة تُتداول بمعزل عن غيرها؛ بل أصبحت متشابكة بشكل متزايد مع دورات السيولة والمخاطر الأوسع نطاقاً.
أداء جالاكسي وموقعه الاستراتيجي
في ظل هذه الظروف، تشهد شركة جالاكسي زخماً قوياً في أعمالها الأساسية، لا سيما البنية التحتية وإدارة الأصول. وبحلول نهاية العام الماضي، بلغت قيمة الأصول التي تديرها جالاكسي على منصتها 12 مليار دولار.
أما فيما يتعلق بالبنية التحتية، فإن شركة جالاكسي تقدم خدمات أكثر مما كانت عليه قبل عام. فهي توفر التكنولوجيا وخدمات الدفع للبنوك وشركات التكنولوجيا المالية، وتستمر قدرتها على دمج الخدمات مع المؤسسات المالية التقليدية في التحسن.
أما فيما يتعلق بإدارة الأصول، فإن شركة جالاكسي توسع عروضها، بما في ذلك إطلاق صندوق تحوط للتكنولوجيا المالية مصمم للثروات وقنوات أصحاب الثروات العالية.
ويمثل اضطراب هيكل سوق الخدمات المالية لحظة "التكنولوجيا المالية 2.0" ويخلق فرص استثمارية في كل من السوق العامة والخاصة، وفقًا لكورتز.
"سيركز صندوق التكنولوجيا المالية التابع لشركة Galaxy على الرابحين والخاسرين في الأسواق العامة نتيجة التقارب الكبير، بينما ستواصل شركة Galaxy Ventures الاستثمار في الشركات الناشئة في جميع أنحاء العالم التي تعمل على بناء شركات خدمات مالية عالية الجودة تعتمد على العملات المشفرة."
غالباً ما ينظر مُخصِّصو الأصول المؤسسيون، وصناديق التقاعد، وصناديق الثروة السيادية، وغيرهم من مالكي الأصول، إلى العملات المشفرة على أنها ذات طبيعة دورية. لكن العديد من هؤلاء المُخصِّصين يتخذون الآن قرارات جديدة بشأن تخصيص رؤوس الأموال. وتشير تقارير شركة غالاكسي إلى فوزها بعقود مع البنوك، ووسطاء إدارة الثروات، ومالكي الأصول المؤسسيين، مما يُسهِّل تدفقات رأس المال الواردة حتى خلال مرحلة التوحيد.
لا تزال الأصول المؤسسية المُدارة محوراً رئيسياً، وتشهد الشركة إقبالاً متزايداً من كبار العملاء. ويعزز التباين بين انخفاض الأسعار والاهتمام المؤسسي المستمر رؤية جالاكسي طويلة الأجل.
امتلاك التقارب الكبير
في نهاية المطاف، يصف كورتز استراتيجية جالاكسي بأنها "امتلاك القصة الكاملة للتقارب الكبير"، بدءًا من خطوط نقل العملات المشفرة والبنية التحتية على السلسلة وصولاً إلى الأسواق العامة وإدارة الأصول.
تقوم الشركة بوضع نفسها عبر جميع جوانب العمل، حيث تستحوذ على كل من التكامل التكنولوجي للعملات المشفرة في التمويل التقليدي وتحويل الأصول المشفرة إلى أصول مالية.
بالنسبة لعام 2026، تبدو التوقعات متوازنة وإيجابية. لا تتوقعوا انتعاشاً سريعاً على شكل حرف V. توقعوا مزيداً من التماسك والنضج، واستمراراً في تطوير البنية التحتية. توقعوا أن تتنافس العملات الرقمية على نطاق أوسع لجذب رؤوس الأموال العالمية. وتوقعوا أن تواكب الرواية السائدة النشاط الفعلي بمجرد أن يبدأ بالتغير.
يرى كورتز أن البنية التحتية تُمهد لاقتصاد رقمي أكبر وأكثر استدامة. قد تتأخر الأسعار على المدى القريب، لكن اندماج الأصول والتكنولوجيا على المدى البعيد يجعله متفائلاً بشأن الأصول الرقمية، وواثقاً من دور جالاكسي المحوري في هذا التقارب.
اقرأ المزيد: يقول دويتشه بنك إن انخفاض سعر البيتكوين يشير إلى فقدان الثقة، وليس إلى خلل في السوق
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
