🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
عزا جيف بارك، مستشار شركة Bitwise، عمليات بيع العملات المشفرة في 5 فبراير إلى تخفيض الرافعة المالية لمحفظة الأصول المتعددة بدلاً من العوامل الخاصة بالعملات المشفرة.
ملخص
- كان الدافع وراء عمليات البيع التي جرت في 5 فبراير هو تخفيض الرافعة المالية لصناديق الأصول المتعددة، وليس الخوف من العملات المشفرة.
- تراجعت عمليات التداول الأساسية في بورصة شيكاغو التجارية بشكل حاد مع انخفاض حجم التداولات في محافظ الاستثمار.
- أدى استخدام استراتيجية جاما القصيرة والتحوط باستخدام المنتجات المهيكلة إلى تضخيم المخاطر السلبية على الرغم من تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة.
سجلت شركة IBIT حجم تداول بلغ 10 مليارات، أي ضعف أعلى مستوى سابق لها، بينما وصل نشاط الخيارات إلى مستويات تاريخية بقيادة عقود البيع بدلاً من عقود الشراء.
شهد الانهيار انخفاضًا في سعر البيتكوين ( BTC ) بنسبة 13.2%، ومع ذلك سجل صندوق IBIT صافي 230 مليون دولار من عمليات الإنشاء مع 6 ملايين سهم جديد، مما رفع إجمالي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى أكثر من 300 مليون دولار.
أفاد مكتب الوساطة الرئيسية في غولدمان ساكس أن يوم 4 فبراير كان من أسوأ أيام أداء صناديق الاستراتيجيات المتعددة، حيث بلغ مؤشر z-score 3.5. وكان هذا حدثًا باحتمالية 0.05%، أي أقل بعشر مرات من حدوث ثلاثة سيجما.
كتب بارك أن مديري المخاطر في متاجر الكبسولات أجبروا على إزالة الدهون بشكل عشوائي، موضحاً سبب تحول الخامس من فبراير إلى حمام دم.
أدى تقليص حجم التداولات الأساسية في بورصة شيكاغو التجارية إلى تخفيضات حادة في المديونية.
أشار بارك إلى أن تداولات فروق الأسعار في بورصة شيكاغو التجارية (CME) كانت المحرك الرئيسي لضغوط البيع. وقفزت فروق الأسعار قصيرة الأجل من 3.3% في 5 فبراير إلى 9% في 6 فبراير، مسجلةً بذلك واحدة من أكبر التحركات منذ إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs).
تستحوذ الصناديق متعددة الاستراتيجيات مثل Millennium و Citadel على مراكز كبيرة في مجموعة صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، وقد اضطرت إلى تصفية صفقات الأساس عن طريق بيع العقود الفورية مع شراء العقود الآجلة.
أظهر مؤشر IBIT ارتباطًا وثيقًا بأسهم شركات البرمجيات أكثر من ارتباطه بالذهب خلال الأسابيع الأخيرة. ولا يُعد الذهب عادةً من الأصول التي تحتفظ بها صناديق الاستثمار متعددة الاستراتيجيات كجزء من تمويل عمليات التداول، مما يؤكد أن التقلبات كانت تتمحور حول هذه الصناديق وليس حول مستشاري الاستثمار الأفراد.
كان العامل المحفز ناتجًا عن عمليات بيع أسهم شركات البرمجيات وليس عن عمليات بيع العملات المشفرة.
أدت المنتجات المهيكلة إلى حمام دم في عالم العملات المشفرة
ساهمت المنتجات المهيكلة ذات ميزات الحاجز القابل للدفع في تسريع المبيعات. فعلى سبيل المثال، حملت سندات جي بي مورغان التي تم تسعيرها في نوفمبر حاجزًا عند 43,600 دولار.
كانت السندات التي تم تسعيرها في ديسمبر عندما انخفض سعر البيتكوين بنسبة 10٪ ستواجه حواجز في نطاق 38000 دولار إلى 39000 دولار.
سلوك الشراء في أسواق العملات المشفرة خلال الأسابيع السابقة يعني أن تجار العملات المشفرة احتفظوا بشكل طبيعي بمراكز بيع جاما قصيرة.
تم بيع الخيارات بأسعار زهيدة للغاية مقارنة بالتحركات الكبيرة التي حدثت في نهاية المطاف، مما زاد من حدة الخسائر. واحتفظ المتعاملون بمراكز بيع قصيرة على خيارات البيع (Gamma) ضمن نطاق سعري يتراوح بين 64,000 و71,000 دولار.
شهد انتعاش السوق في 6 فبراير نموًا أسرع في حجم التداول المفتوح في بورصة شيكاغو التجارية (CME) مقارنةً بمنصة باينانس. وقد تعافى التداول الأساسي جزئيًا، مما عوض آثار التدفقات الخارجة، بينما انهار حجم التداول المفتوح في باينانس.
وخلص بارك إلى أن تقليل المخاطر في التداول المالي كان المحفز الذي دفع البيتكوين إلى مستويات أدت فيها عمليات التحوط قصيرة المدى إلى زيادة الانخفاضات من خلال نشاط غير اتجاهي يتطلب مخزونًا إضافيًا.
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
