🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
سعر البيتكوين الفوري ( من بلاك روك حقق صندوق الاستثمار المتداول نجاحًا باهرًا منذ إطلاقه، جاذبًا مليارات الدولارات من المستثمرين الراغبين في الاستثمار في العملات الرقمية دون عناء محافظ العملات الرقمية أو منصات التداول. ويتابع المتداولون والمحللون بدقة تدفقات الأموال إلى الصندوق لتقييم توجهات المؤسسات في السوق.
قد يضطرون الآن إلى فعل الشيء نفسه مع الخيارات المرتبطة بصناديق المؤشرات المتداولة، إذ ازداد النشاط بشكل كبير خلال انهيار يوم الخميس. ووفقًا لأحد المراقبين، فإن هذا النشاط القياسي ناتج عن انهيار صندوق تحوط، بينما خالفه آخرون الرأي، مشيرين إلى فوضى السوق المعتادة كعامل محفز.
ما لفت انتباهي حقاً
يوم الجمعة، ومع انخفاض مؤشر ETF بنسبة 13% إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2024، ارتفع حجم تداول الخيارات بشكل كبير إلى مستوى قياسي بلغ 2.33 مليون عقد، حيث تفوقت عقود البيع بشكل طفيف على عقود الشراء.
إن حقيقة أن عمليات البيع شهدت حجم تداول أكبر من عمليات الشراء يوم الخميس تشير إلى ارتفاع الطلب على الحماية من الهبوط، وهو أمر شائع أثناء عمليات بيع الأسعار.
الخيارات هي عقود مشتقة توفر حماية مدمجة ضد تقلبات سعر الأصل الأساسي، وهو في هذه الحالة، شركة IBIT. تدفع رسومًا رمزية (قسطًا) مقابل الحق، وليس الالتزام، بشراء أو بيع شركة IBIT بسعر محدد قبل تاريخ انتهاء الصلاحية.
يُتيح لك خيار الشراء تثبيت سعر سهم IBIT اليوم مقابل علاوة بسيطة. إذا ارتفع السعر فوق هذا المستوى لاحقًا، تشتري بسعر منخفض وتبيع بربح؛ وإذا لم يرتفع، تخسر العلاوة فقط. أما خيار البيع، فيُثبّت بيع سهم IBIT عند هذا السعر. إذا انخفض السعر دونه، تبيع بسعر مرتفع وتربح الفرق؛ وإلا، تخسر العلاوة فقط. توفر خيارات الشراء رهانات ربحية مُضاعفة، بينما تحمي خيارات البيع من الانخفاضات.
ومن الأرقام اللافتة الأخرى، الرقم القياسي البالغ 900 مليون دولار أمريكي كعلاوات مدفوعة من قبل مشتري خيارات IBIT في ذلك اليوم، وهو أعلى إجمالي في يوم واحد على الإطلاق. ولتوضيح ذلك، فإن هذا المبلغ يعادل القيمة السوقية للعديد من العملات المشفرة التي تتجاوز تصنيفها ضمن أفضل 70 عملة.
النظرية المضاربية: نشاط قياسي مرتبط بانهيار صندوق التحوط
نشر محلل السوق باركر مقالاً انتشر على نطاق واسع على منصة X، يزعم فيه أن دفعات العلاوة البالغة 900 مليون دولار نتجت عن انهيار صندوق تحوط كبير (واحد أو عدة صناديق) استثمر ما يقارب 100% من أمواله في شركة IBIT. غالباً ما تركز الصناديق على أصل واحد فقط، متجنبةً توزيع المخاطر على أصول أخرى.
يزعم منشور باركر أن هذا الصندوق اشترى في البداية خيارات شراء رخيصة "خارج نطاق الربح" على أسهم IBIT بعد انهيار أكتوبر، متوقعاً انتعاشاً سريعاً وارتفاعاً أكبر.
تُشبه خيارات الشراء خارج نطاق السعر هذه تذاكر يانصيب رخيصة عند مستويات أعلى بكثير من السعر الحالي للأصل الأساسي. إذا ارتفع سعر الأصل وتجاوز هذه المستويات، تُحقق هذه الخيارات أرباحًا كبيرة؛ وإذا لم يحدث ذلك، يخسر مشتري هذه الخيارات قيمة العلاوة المدفوعة في البداية.
لكن الصندوق اشترى هذه الخيارات باستخدام أموال مقترضة. ومع استمرار انخفاض سعر سهم IBIT، ضاعفوا رهانهم.
يوم الخميس، ومع انهيار أسهم شركة IBIT، انخفضت قيمة هذه الخيارات الاستثمارية بشكل حاد، وضغط الوسطاء على الصندوق بطلبات تغطية الهامش مطالبين بسيولة نقدية/ضمانات. ونظرًا لتكبد الصندوق خسائر مالية في أماكن أخرى، لم يتمكن من توفيرها، وانتهى به الأمر إلى بيع كميات كبيرة من أسهم IBIT في السوق، مما أدى إلى حجم تداول فوري قياسي بلغ 10 مليارات دولار .
كما قام الصندوق باستبدال عقود الخيارات المنتهية الصلاحية أو عقود الخيارات الخاسرة المغلقة بشكل عاجل، مما أسفر عن دفعات إجمالية قياسية بلغت 900 مليون دولار. ويعزو باركر هذا النشاط القياسي إلى تحركات محمومة من قبل لاعب أو عدد قليل من اللاعبين الكبار، وليس إلى عمليات تداول روتينية.
وقد لخص شرياس تشاري، مدير التداول ورئيس قسم المشتقات في شركة مونارك لإدارة الأصول، الأمر على أفضل وجه قائلاً: "من المحتمل أن يكون البيع المنهجي عبر العملات الرئيسية أمس مرتبطًا بطلبات تغطية الهامش، وخاصة في صندوق المؤشرات المتداولة ذي أعلى تعرض للعملات المشفرة IBIT".
"انتشرت شائعات عن كيان يمتلك خيارات بيع قصيرة الأجل اضطر إلى بيع الأصول الأساسية بقوة أكبر بعد انخفاضها إلى 70 ألفًا ثم 65 ألفًا، وهو ما يُرجح أنه مرتبط بمستويات التصفية. وقد فاقم هذا الانخفاض إلى 60 ألفًا"، كما أوضح في محادثة على تطبيق تيليجرام.
خبير الخيارات لا يوافق على ذلك.
يعتقد توني ستيوارت، مؤسس شركة بيليون كابيتال وخبير الخيارات، أن خيارات IBIT ساهمت في فوضى السوق، لكنه لا يذهب إلى حد إلقاء اللوم على انهيار صندوق واحد في الانهيار الكامل والنشاط القياسي.
جادل في تقريره عن شركة X ، مستشهداً ببيانات Amberdata، بأن 150 مليون دولار من أصل 900 مليون دولار من أقساط التأمين جاءت من إعادة شراء خيارات البيع. باختصار، تكبّد المتداولون الذين سبق لهم بيع (بيع على المكشوف) خيارات البيع خسائر فادحة مع انهيار مؤشر IBIT وارتفاع قيمة تلك الخيارات، فقاموا بإعادة شرائها لتقليل المخاطر.
وقال في موقع X إن تلك كانت عمليات إغلاق "مؤلمة بالتأكيد"، مضيفًا أن الجزء المتبقي من مبلغ 900 دولار من العلاوات يتكون في الغالب من صفقات أصغر، وهو أمر معتاد إلى حد كبير في يوم التداول المحموم.
باختصار، يرى ستيوارت أن النشاط القياسي ليس سوى ضجيج فوضوي لسوقٍ يعاني من حالة ذعر واسعة، وليس دليلاً قاطعاً يشير إلى اتجاهٍ واحد. وخلص إلى القول: "هذه [نظرية انهيار صندوق التحوط] غير حاسمة من وجهة نظر الخيارات. كما أنها لا تبدو كافية من حيث الحجم بصراحة".
ومع ذلك، أقر باحتمالية أن يكون بعض النشاط قد تم إخفاؤه في الصفقات التي تتم خارج البورصة (التي يتم التفاوض عليها بشكل خاص).
خاتمة
بينما ربط باركر النقاط ليشير إلى انهيار صندوق تحوط، تحدى ستيوارت الأمر نفسه ببيانات ملموسة.
على أي حال، تسلط هذه الحلقة الضوء على أن خيارات IBIT أصبحت الآن كبيرة بما يكفي لممارسة النفوذ، وقد يرغب المتداولون في تتبعها تمامًا كما يفعلون مع تدفقات ETF.
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
