🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
أهلاً بكم في نشرتنا الإخبارية المؤسسية، "العملات الرقمية: المدى الطويل والقصير". هذا الأسبوع:
- يتحدث لوكاس إنزرسدورفر-كونراد عن كيف يمكن للوضوح التنظيمي للاتحاد الأوروبي أن يسمح بتوسع أسواق الرموز الرقمية
- أندي باهر يطلب من BNB "الاستعداد"
- أهم العناوين التي ينبغي على المؤسسات الانتباه إليها بقلم فرانسيسكو رودريغيز
- "انخفاضات البيتكوين تتقلص مع نضوج الأسواق" في رسم بياني الأسبوع
رؤى الخبراء
دور أوروبا في الموجة التالية من التوكنة
– بقلم لوكاس إنزرسدورفر كونراد ، الرئيس التنفيذي لشركة Bitpanda
انتقلت عملية ترميز الأصول الحقيقية من مجرد مصطلح رائج إلى نموذج أعمال ناجح، وأصبحت حجر الزاوية في تبني تقنية البلوك تشين على مستوى المؤسسات. ففي النصف الأول من عام 2025 وحده، ارتفعت قيمة الأصول الحقيقية المُرمّزة بنسبة 260%، لتصل إلى 23 مليار دولار أمريكي على البلوك تشين . وعلى مدى السنوات القليلة الماضية، شهد هذا القطاع نموًا سريعًا ومستدامًا، ما حوّل الترميز من مفهوم تجريبي إلى ركيزة أساسية في بنية الأصول الرقمية. وهذا يُشير إلى تحوّل هيكلي في كيفية بناء الأسواق المالية وتوسيعها في نهاية المطاف.
تُعدّ تقنية التوكنة أساسًا لاعتماد تقنية البلوك تشين في المؤسسات، حيث قامت شركات كبرى مثل بلاك روك وجيه بي مورغان وغولدمان ساكس باستكشاف أو تطبيق مبادرات ذات صلة، وأكدت مؤسسات أخرى إمكاناتها. ورغم هذا الزخم، لا يزال النمو محدودًا. فمعظم الأصول لا تزال مُدمجة في أنظمة مُرخصة، ومُجزأة بسبب عدم اليقين التنظيمي ومحدودية قابلية التشغيل البيني. كما أن البنية التحتية للشبكات العامة القابلة للتوسع لا تزال غير مُطورة، مما يُبطئ الانتقال من التجارب المؤسسية إلى المشاركة في السوق على نطاق واسع. باختصار، تُحقق تقنية التوكنة نتائج إيجابية، لكن البنية التحتية السوقية اللازمة لدعم اعتمادها عالميًا لا تزال قيد الإنشاء.
ما الذي ينقص؟ التنظيم، كعامل تمكين. تحتاج المؤسسات إلى وضوح قبل الالتزام بميزانياتها العمومية وبناء استراتيجيات طويلة الأجل. يحتاج المستثمرون الأفراد إلى قواعد شفافة تحميهم دون إقصائهم. تحتاج الأسواق إلى معايير موثوقة. بدون هذه العناصر، تبقى السيولة شحيحة، والأنظمة منعزلة، ويكافح الابتكار ليتجاوز مرحلة المتبنين الأوائل.
لا شك أن أوروبا برزت كدولة رائدة في هذا المجال. فمع دخول قانون MiCA حيز التنفيذ، ونظام DLT التجريبي الذي يُتيح تجربة الأوراق المالية الرقمية المهيكلة، تجاوزت المنطقة مرحلة البيئات التجريبية المجزأة. ويُعد السوق الأوروبي أول سوق يُطبق إطارًا تنظيميًا موحدًا على مستوى القارة للأصول المُرمّزة. وبدلًا من اعتبار الامتثال عائقًا، حوّلت المنطقة وضوح الأنظمة التنظيمية إلى ميزة تنافسية ، إذ يُوفر اليقين القانوني والتشغيلي والتقني الذي تحتاجه المؤسسات للابتكار بثقة وعلى نطاق واسع.
يُحقق النهج التنظيمي المُعتمد في القارة الأوروبية زخمًا ملموسًا. ففي إطار مبادرة MiCA ونظام الاتحاد الأوروبي التجريبي لتقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT)، بدأت البنوك بإصدار سندات مُرمّزة على بنية تحتية مُنظّمة، حيث تجاوزت قيمة الإصدارات الأوروبية 1.5 مليار يورو في عام 2024 وحده . ويختبر مديرو الأصول هياكل صناديق على سلسلة الكتل مُصممة للتوزيع على الأفراد، بينما تُدمج شركات التكنولوجيا المالية منصات الأصول الرقمية مباشرةً في منصاتها المرخصة. وتُشير هذه التطورات مجتمعةً إلى تحوّل من البرامج التجريبية إلى التطبيق الفعلي، مما يُقلل من إحدى أطول العقبات التي واجهت القطاع: القدرة على بناء بنية تحتية مُتوافقة مع الأنظمة منذ البداية.
مرحلة جديدة: قابلية التشغيل البيني وهيكل السوق
ستعتمد المرحلة التالية من تطوير التوكنات على قابلية التشغيل البيني والمعايير المشتركة، وهي مجالات قد يُسهم فيها وضوح الأنظمة التنظيمية في أوروبا مجدداً في تحديد وتيرة التطور. ومع ازدياد عدد المؤسسات التي تُطرح منتجات التوكنات في السوق، فإن تشتت مصادر السيولة والأطر الاحتكارية يُنذر بإعادة خلق هياكل التمويل التقليدية المعزولة في شكل رقمي.
بينما أمضت المؤسسات المالية التقليدية سنوات في تحسين سرعة عملياتها، فإن الموجة القادمة من التوكنة ستتحدد بناءً على الثقة في الجهة التي تبني البنية التحتية وتديرها، فضلاً عن مدى قدرة المؤسسات والأفراد على الاعتماد عليها. ويمنح وضوح القواعد وهيكل السوق في أوروبا فرصةً حقيقيةً لوضع معايير عالمية بدلاً من مجرد اتباعها.
بإمكان الاتحاد الأوروبي تعزيز هذا الموقف من خلال تشجيع قابلية التشغيل البيني عبر سلاسل الكتل المختلفة ومعايير الإفصاح المشتركة. إن وضع قواعد مشتركة في وقت مبكر من شأنه أن يسمح لأسواق الرموز الرقمية بالتوسع دون تكرار التجزئة التي أبطأت الابتكارات المالية السابقة.
أبرز عناوين الأسبوع
بقلم فرانسيسكو رودريغيز
أدى ترشيح الرئيس دونالد ترامب المفاجئ لكيفن وارش لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى ظهور متغيرات جديدة هزت الأسواق. وشهدت أسعار المعادن النفيسة ارتفاعاً حاداً، بينما عانت أسعار العملات المشفرة من تصحيح كبير، إلا أن كبار المستثمرين سعوا مع ذلك إلى اقتناص الفرص.
فحص الأجواء
استعدوا يا أصحاب بيوت الضيافة
بقلم آندي باهر ، رئيس قسم المنتجات والأبحاث في كوين ديسك إنديسز
أدى إعادة تشكيل مؤشر CoinDesk 20 (CD20) الأسبوع الماضي إلى إدراج عملة BNB في المؤشر لأول مرة. لم يكن الأمر متعلقًا بحجمها، إذ لطالما كانت BNB من أكبر الأصول الرقمية من حيث القيمة السوقية. بل كان الأمر متعلقًا باستيفاء متطلبات السيولة وغيرها من الشروط التي تحكم إدراجها في مؤشر CD20. وللمرة الأولى، اجتازت BNB هذه الشروط بنجاح.
والنتيجة؟ أحد أكبر التغييرات في التركيبة منذ إطلاق المؤشر في يناير 2024. يدخل بنك BNB مؤشر CD20 بوزن يتجاوز 15٪، مما يجعله وزنًا ثقيلًا فوريًا في التشكيلة.
من منظور بناء المحافظ الاستثمارية، يُعدّ هذا تحولاً هاماً. فقد أظهر مؤشر BNB تاريخياً تقلبات أقل من مؤشر CD20 الأوسع نطاقاً، مما قد يُقلل من مستوى المخاطر الإجمالي للمؤشر. وكان ارتباطه بمكونات المؤشر الأخرى معتدلاً وليس ارتباطاً وثيقاً (حتى وقت قريب على الأقل)، مما يُضيف ميزة التنويع. والنتيجة المُحتملة: مؤشر أقل مخاطرة وأكثر تنوعاً.
بطبيعة الحال، فإن إضافة اسم كبير تعني إزاحة أسماء أخرى من سلم الأهمية، حتى مع آليات الحد الأقصى التي تستخدمها دائرة العشرين. توضح الرسوم البيانية ذلك جلياً – حيث يتم ضغط الحيازات الحالية لإفساح المجال للوافد الجديد.
مع دخول العملات الرقمية ما نسميه "عامها الثاني" من النضج المؤسسي، يبدأ مؤشر CoinDesk 20 عامه الثالث. ويتطور المؤشر بالتوازي مع السوق الذي صُمم ليعكسه.
مخاوف يوم الأحد (حقيقية أم متخيلة؟)
كانت عطلة نهاية الأسبوع الماضية صعبة. انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 75 ألف دولار، وسُجّلت عمليات تصفية بمليارات الدولارات، وإذا كنت من مستثمري العملات الرقمية، فربما كنت تشاهد ذلك يحدث لحظة بلحظة. سواء اعتبرت إمكانية الوصول إلى السوق على مدار الساعة نعمة أم نقمة، فقد أصبح هذا واقعًا لا مفر منه.
بعد بضعة أسابيع كهذه، يبدأ الأمر بالظهور كنمط متكرر، وكأن العملات الرقمية تمتص مخاوف العالم بينما تغفو الأسواق التقليدية. لذا، قررنا اختبار هذا الشعور من خلال البيانات.
يُظهر الرسم البياني المبعثر العوائد اليومية لمؤشر CoinDesk 20، مع تسليط الضوء بشكل منفصل على تحركات نهاية الأسبوع. صحيح أن هناك بعض حالات الانخفاضات الحادة يومي السبت والأحد، لكن هناك أيضاً العديد من عطلات نهاية الأسبوع الهادئة، بالإضافة إلى الكثير من الاضطرابات خلال أيام الأسبوع التي لا تتناسب مع الصورة العامة.
قد يكون الأمر مجرد تضخيم للذاكرة. فالعطلات الأسبوعية المؤلمة تبقى عالقة في أذهاننا أكثر من تلك الهادئة. ويزيد من وطأة التوتر الناتج عن متابعة تحركات الأسواق في غياب انتباه الآخرين، من وطأة هذا التوتر النفسي. وتشير البيانات إلى أن مخاوف يوم الأحد قد تكون مجرد تصورات أكثر منها أنماطاً متكررة.
مع ذلك، وبعد عطلة نهاية أسبوع كهذه، يبقى الشعور حقيقياً حتى وإن لم تكن الدلالة الإحصائية كذلك. نواصل تحليل كل شيء – نتتبع ما يحدث، ونقيس ما يهم، ونحاول فصل الإشارة عن المشاعر.
رسم بياني الأسبوع
تتقلص خسائر البيتكوين مع نضوج الأسواق
شهدت انخفاضات سعر البيتكوين من ذروتها إلى أدنى مستوياتها انكماشًا مطردًا بمرور الوقت، حيث انتقلت من -84% في الحقبة الأولى (بعد التنصيف الأول) إلى ذروة حالية بلغت -38% في أوائل عام 2026. ويشير هذا الانخفاض المستمر في حدة الانخفاضات إلى تحول هيكلي نحو نضج السوق، حيث تعمل رؤوس الأموال المؤسسية وصناديق المؤشرات المتداولة الفورية على ترسيخ استقرار سعري أكبر مقارنةً بالانهيارات التي تجاوزت 80% والتي كانت مدفوعة بمضاربات الأفراد في الحقب السابقة. تاريخيًا، استغرق البيتكوين ما يقارب سنتين إلى ثلاث سنوات (حوالي 700 إلى 1000 يوم) للتعافي الكامل من أدنى مستويات الدورة الرئيسية إلى مستويات قياسية جديدة، على الرغم من أن سرعة التعافي قد زادت مؤخرًا، حيث استعاد البيتكوين ذروته في الحقبة الثالثة في 469 يومًا فقط.
استمع. اقرأ. شاهد. تفاعل.
هل تبحث عن المزيد؟ احصل على آخر أخبار العملات الرقمية من coindesk.com واستكشف عروض البيانات والمؤشرات القوية لدينا من خلال زيارة coindesk.com/institutions .
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
