كانت الآمال في إنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين بسرعة البرق مرتفعة. ومع ذلك، فإن تنظيم العملات المستقرة هو الذي أصبح السرد السائد في مناقشات التشفير البارزة. وبينما تعمل الحكومة على الإطار القانوني، لا يفهم الجميع في مجتمع التشفير جيدًا كيف يمكنهم الاستفادة من العملات المستقرة.
لن تعمل الولايات المتحدة على تطوير عملة رقمية محلية للبنك المركزي، لكن المسؤولين يعملون بالفعل على تنظيم العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي. في 6 فبراير 2025، قدم رئيس لجنة الخدمات المالية فرينش هيل ورئيس اللجنة الفرعية للأصول الرقمية والتكنولوجيا المالية والذكاء الاصطناعي برايان ستيل مسودة مناقشة لمشروع قانون من شأنه تنظيم إصدار وتشغيل العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي.
ورغم أن الجميع لا يتفقون على أن الاحتياطي الاستراتيجي من البيتكوين من شأنه أن يعزز الدولار الأميركي على الساحة العالمية، فإن ستيل يعتقد أن العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم السليم سوف تفعل ذلك. ووفقاً لستايل، فإن التنظيمات الواضحة سوف "تعزز مكانة الدولار الأميركي كعملة احتياطية عالمية وتحمي المستهلكين والمستثمرين".
وقد أشار رئيس لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ تيم سكوت إلى فائدة أخرى مهمة للعملات المستقرة، ألا وهي الشمول المالي. فمن خلال توسيع نطاق العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي، يمكن أن تصل قيمة الدولار الأمريكي إلى البلدان التي لديها عدد كبير من السكان غير المتعاملين مع البنوك أو العملات المحلية الضعيفة.
لا يعد مشروع القانون الجديد هو الجهد الأول الذي يهدف إلى تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة. يُعرف الجهد السابق باسم قانون Clarity for Payment Stablecoin لعام 2023، ومع ذلك، فهو مختلف عن مشروع القانون الذي تمت مناقشته هذه الأيام.
بالإضافة إلى مشروع القانون هذا، هناك مشروع قانون ثنائي الحزبية قدمه فريق مجلس الشيوخ والذي يضم مؤلف اقتراح احتياطي البيتكوين، السناتور سينثيا لوميس. يسمى مشروع القانون "توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية"، أو قانون GENIUS. وهو ينظم العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 10 مليارات دولار.
يُطلق على مشروع القانون الجديد اسم "شفافية العملات المستقرة والمساءلة من أجل اقتصاد دفتري أفضل"، أو قانون STABLE. يُلزم مشروع القانون مُصدري العملات المستقرة في الولايات المتحدة بالحصول على إذن من مكتب مراقب العملة ودعم عملاتهم المشفرة 1:1 نقدًا أو سندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل أو احتياطيات البنك المركزي. يجعل مشروع القانون مكتب مراقب العملة مسؤولاً عن السيطرة على مُصدري العملات المستقرة غير المصرفية المؤهلة على المستوى الفيدرالي.
حالة الربط
ستؤثر كل من الفواتير على مستقبل Tether، وهي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي ولديها أكبر قيمة سوقية. تتمتع Tether بتاريخ طويل من المعارك القانونية والتكهنات بشأن قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها. لم تكن عمليات التدقيق التي قدمتها Tether في الماضي موضع ثقة دائمًا.
في الثالث عشر من فبراير، أبدى محللو جي بي مورجان مخاوفهم بشأن آفاق تيثر في ضوء اللوائح القادمة، زاعمين أن تيثر ربما تضطر إلى بيع جزء من حيازاتها من البيتكوين من أجل تلبية المتطلبات الجديدة. ووفقًا لجي بي مورجان، فإن تيثر لديها 66% إلى 83% فقط من المبلغ المطلوب لدعم إمداداتها من العملات المشفرة، اعتمادًا على مشروع القانون الذي سيتم تبنيه.
ورغم أن الرئيس التنفيذي لشركة تيثر باولو أردوينو رفض مخاوف جي بي مورجان بروح الدعابة والفكاهة وأضاف أن الشركة تمتلك ما يكفي من المال، فقد اضطرت أكبر جهة إصدار للعملات المستقرة بالفعل إلى مغادرة أوروبا بعد اعتماد قوانين العملات المستقرة الجديدة، في حين تمكنت شركة سيركل، المنافس الرئيسي لتيثر، من الامتثال للقواعد الجديدة.
لا تهدف مشاريع القوانين المقدمة إلى مطاردة اللاعبين المشكوك فيهم فحسب، بل إنها تهدف إلى تقديم فرص آمنة للمواطنين والشركات الأمريكية وتعزيز هيمنة الدولار الأمريكي العالمي في عصر سباق العملات المشفرة. وتحتاج المهمة الأخيرة بشكل خاص إلى حلول سريعة حيث أصبحت إزالة الدولرة سردًا ثابتًا للعديد من البلدان الكبرى في عشرينيات القرن الحادي والعشرين.
ويوضح جيف بارك، مدير محفظة Bitwise ورئيس Alpha Strategies، الذي عادة ما تلفت منشوراته حول الاقتصاد والعملات المشفرة الأنظار، الزخم المتزايد للعملات المستقرة لسبب وجيه: على عكس البيتكوين، فإنها تحمل قيمة الدولار الأمريكي في جميع أنحاء العالم بسهولة غير مسبوقة. وقد تتمتع البلدان التي يعتمد سكانها على الدولار الأمريكي ولكنهم يواجهون صعوبة في الوصول إليه بفوائد نقاط قوة الدولار الأمريكي مع الحفاظ على الاستقلال عن الظروف والقيود الاقتصادية المحلية.
لا يستطيع بعض الأميركيين أن يفهموا كيف سيستفيدون من صعود العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأميركي إذا لم تتغير قيمتها. والإجابة بسيطة: بما أن العملات المستقرة تسهل التعرض الأوسع لقيمة الدولار الأميركي في مختلف أنحاء العالم، فإنها ستزيد الطلب الدولي على الدولار الأميركي، مما سيعزز قيمته ويفيد موقف الولايات المتحدة في الاقتصاد العالمي. وسوف يعمل الطلب على الدولارات سهلة الاستخدام على تعزيز سيولة العملات المستقرة، وهو ما يعود بالنفع على سوق العملات المشفرة في حد ذاتها. وقد يفكر أولئك الذين يريدون عوائد أسرع في طرق أكثر تطوراً مثل الاستثمار في أسهم الشركات المصدرة للعملات المستقرة الأميركية.
في خطاب ألقاه في الثاني عشر من فبراير/شباط في مؤتمر في سان فرانسيسكو، أعرب محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر عن نفس المشاعر، موضحًا إمكانات العملات المستقرة في توسيع نطاق الدولار الأمريكي في الخارج. ومع ذلك، حذر من المشاكل المحتملة إذا تبين أن الإطار معيب.
ستصدر اللوائح الجديدة في الوقت المناسب، حيث تشهد العملات المستقرة ارتفاعًا. وتأتي أحدث الأمثلة من Ripple وMasterCard. أطلقت Ripple عملتها المستقرة RLUSD هذا العام. وفي غضون أسابيع قليلة، وصلت القيمة السوقية إلى علامة مذهلة بلغت 100 مليون دولار. وقد اعترفت MasterCard مؤخرًا بأنها ستستخدم blockchain في معاملاتها في عام 2024. ووفقًا لبيان الشركة، تم تحويل حوالي 30٪ من معاملاتها إلى توكنات في ذلك العام. وذهبت الشركة إلى أبعد من ذلك لتزعم أن العملات المستقرة لديها القدرة على تعطيل التمويل التقليدي.
