🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
في النشرة الإخبارية اليوم، يتناول سام بوبويف ، مؤسس Fintech Wrap Up، كيف تتبنى البنوك العملات المستقرة والترميز لتحديث البنية التحتية المصرفية.
ثم، يجيب شين يان ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Sign، على أسئلة حول البنوك والعملات المستقرة في فقرة "اسأل خبيرًا".
من العملات المستقرة إلى الودائع المُرمّزة: لماذا تستعيد البنوك زمام المبادرة في سردية السياسة المصرفية؟
هيمنت العملات المستقرة على الخطاب المبكر حول النقود الرقمية لأنها حلت مشكلة تقنية محددة: نقل القيمة مباشرةً عبر القنوات الرقمية عندما عجزت البنوك عن ذلك. وقد كشفت السرعة وقابلية البرمجة والتسوية عبر المنصات المختلفة عن حدود الخدمات المصرفية المراسلة والأنظمة القائمة على الدفعات. لكن هذه المرحلة تقترب من نهايتها. وتتجه البنوك الآن نحو تطوير الودائع المُرمّزة لاستعادة السيطرة على إصدار النقود، وهيكل الالتزامات، والتوافق مع الأنظمة الرقابية.
هذا ليس تراجعاً عن الابتكار، بل هو استراتيجية احتواء.
وسعت العملات المستقرة نطاق القدرات خارج نطاق النظام المصرفي
تُعدّ العملات المستقرة أصول تسوية صادرة عن جهات خاصة. وهي عادةً ما تكون التزامات على كيانات غير مصرفية، مدعومة بمحافظ احتياطية تختلف مكوناتها وحفظها ومعاملة سيولتها باختلاف الجهة المُصدرة. وحتى عند تخصيص احتياطيات كاملة لها، فإنها تبقى خارج أطر تأمين الودائع وخارج نطاق الإشراف الاحترازي المباشر المطبق على البنوك.
كان المكسب التقني حقيقياً، وكانت العواقب الهيكلية جوهرية. بدأ تحويل القيمة يتجاوز الميزانيات العمومية الخاضعة للتنظيم. وبدأت السيولة التي كانت تدعم النظام المصرفي في السابق تتجمع في هياكل موازية تخضع لأنظمة الإفصاح بدلاً من قواعد رأس المال.
هذا التحول لا يتوافق مع كيفية تعريف البنوك والهيئات التنظيمية والبنوك المركزية للاستقرار النقدي.
تحافظ الودائع المُرمّزة على الوديعة، وتُغيّر مسار السكة الحديدية.
لا تُضيف الودائع المُرمّزة أموالاً جديدة، بل تُعيد تجميع الودائع القائمة باستخدام بنية دفتر الأستاذ الموزع. ويبقى الأصل التزاماً مصرفياً، وتبقى بنية المطالبات دون تغيير، ولا يتطور سوى مستوى التسوية والبرمجة.
هذا التمييز حاسم.
تُدرج الودائع المُرمّزة في الميزانية العمومية لبنك خاضع للرقابة. وتظل خاضعة لمتطلبات رأس المال، وقواعد تغطية السيولة، وأنظمة التسوية، والتأمين على الودائع عند الاقتضاء. ولا يوجد أي لبس بشأن أولوية الإيداع في حالة الإعسار. ولا توجد مشكلة تتعلق بغموض الاحتياطيات. ولا توجد مخاطر جديدة على المُصدر يجب تغطيتها.
لا تتنافس البنوك مع العملات المستقرة على السرعة فقط، بل على اليقين القانوني.
تُعدّ الرقابة على الميزانية العمومية القضية الأساسية
يكمن خط الخلل الحقيقي في موقع الميزانية العمومية.
تُؤدي العملات المستقرة إلى إخراج سيولة التسوية من نطاقها. فحتى عندما تُحتفظ بالاحتياطيات لدى مؤسسات خاضعة للرقابة، فإن المسؤولية نفسها لا تقع على عاتق البنك. ويضعف انتقال السياسة النقدية، وتتشتت الرؤية الإشرافية، وينتشر الضغط عبر هياكل غير مصممة لتحمل الأحمال النظامية.
تحافظ الودائع المُرمّزة على سيولة التسوية ضمن النطاق المُنظّم. ولا يعني التحرك الأسرع بالضرورة تجاوز الميزانية العمومية. ويبقى رأس المال قابلاً للقياس، والسيولة قابلة للمراقبة، والمخاطر قابلة للتوزيع.
لهذا السبب تدعم البنوك تقنية التوكنة بينما تقاوم استبدالها بالعملات المستقرة. فالتكنولوجيا مقبولة، لكن إلغاء الوساطة غير مقبول.
حماية المستهلك ليست ميزة، بل هي قيد.
تتطلب العملات المستقرة من المستخدمين تقييم مصداقية الجهة المصدرة، وجودة الاحتياطيات، وقابلية إنفاذها قانونياً، ومرونتها التشغيلية. هذه تقييمات مخاطر على مستوى المؤسسات تُفرض على المستخدمين النهائيين.
تُزيل الودائع المُرمّزة هذا العبء. حماية المستهلك موروثة، وليست مُعاد بناؤها. تخضع تسوية المنازعات، ومعالجة الإعسار، واللجوء القانوني لقانون البنوك المعمول به. لا يُصبح المستخدم بالضرورة مُحللاً ائتمانياً.
بالنسبة للمستشارين، يحدد هذا الاختلاف مدى ملاءمة المنتج. ولا يُلغي الشكل الرقمي جودة المسؤولية.
استعادة السرد عملية استراتيجية وليست تجميلية.
تعيد البنوك تعريف النقود الرقمية باعتبارها تطوراً للودائع، لا بديلاً عنها. ويعيد هذا التغيير في المفهوم تركيز السلطة على النقود داخل المؤسسات المرخصة مع استيعاب المكاسب الوظيفية التي أظهرتها العملات المستقرة.
والنتيجة هي التقارب: خطوط السكك الحديدية بتقنية البلوك تشين تنقل أموال البنوك، وليس البدائل الخاصة.
أجبرت العملات المستقرة النظام على مواجهة حدوده المعمارية. وتُعدّ الودائع المُرمّزة الوسيلة التي يستخدمها المهيمنون لمعالجة هذه الحدود دون التخلي عن السيطرة.
ستستمر الأموال الرقمية. المتغير الذي لم يُحسم بعد هو أولوية جهة الإصدار. وتسعى البنوك الآن إلى سد هذه الفجوة.
– سام بوبويف، مؤسس موقع Fintech Wrap Up
استشر خبيرًا
س: تتجه البنوك بشكل متزايد إلى اعتبار العملات المستقرة ليست أصولاً رقمية للمضاربة، بل بنية تحتية للتسوية والضمانات والأموال القابلة للبرمجة. من وجهة نظرك، بصفتك عاملاً في مجال بنية البلوك تشين التحتية، ما الذي يدفع هذا التحول داخل المؤسسات المالية الكبرى، وما مدى اختلاف هذه المرحلة عن دورات العملات المستقرة السابقة؟
أ. الفرق الجوهري بين العملة المستقرة والعملة الورقية التقليدية هو أن العملة المستقرة موجودة على سلسلة الكتل.
إن طبيعة هذه العملات المستقرة على سلسلة الكتل هي تحديداً ما يجعلها جذابة للمؤسسات المالية. فبمجرد أن تصبح الأموال رقمية وقابلة للبرمجة، يمكن استخدامها مباشرةً للتسوية والمدفوعات والضمانات والتنفيذ الذري عبر الأنظمة، دون الاعتماد على البنى التحتية القديمة المجزأة.
تاريخياً، انصبت المخاوف المتعلقة بالعملات المستقرة على المخاطر التقنية والتشغيلية، مثل فشل العقود الذكية أو عدم كفاية المرونة. وقد تلاشت هذه المخاوف إلى حد كبير. فقد خضعت البنية التحتية الأساسية للعملات المستقرة لاختبارات مكثفة عبر دورات متعددة، وحظيت باستخدام واقعي مستدام.
من الناحية الفنية، أصبح ملف المخاطر مفهوماً جيداً، وغالباً ما يكون أقل مما يُفترض عادةً. أما الغموض المتبقي فهو قانوني وتنظيمي في المقام الأول، وليس تقنياً. لا تزال العديد من الأنظمة القانونية تفتقر إلى إطار عمل واضح يعترف بالعملات المستقرة أو العملات الرقمية للبنوك المركزية كتمثيلات أساسية للعملات السيادية. هذا الغموض يحد من اعتمادها على نطاق واسع ضمن الأنظمة المالية الخاضعة للتنظيم، حتى عندما تكون التقنية الأساسية ناضجة.
مع ذلك، تبدو هذه اللحظة مختلفة هيكلياً عن الدورات السابقة. فقد تحول النقاش من "هل ينبغي أن يكون هذا موجوداً؟" إلى "كيف ندمجه بأمان في النظام النقدي؟"
أتوقع أن يشهد عام 2026 توضيحات تنظيمية هامة ومسارات اعتماد رسمية في العديد من البلدان، مدفوعة بالاعتراف بأن الأموال الموجودة على سلسلة الكتل ليست فئة أصول منافسة، بل هي ترقية للبنية التحتية المالية.
س: مع توجه البنوك نحو الودائع المُرمّزة والتسوية عبر سلسلة الكتل، تُصبح الهوية والامتثال وبيانات الاعتماد القابلة للتحقق أمورًا محورية. من خلال خبرتكم في العمل مع المؤسسات، ما هي الثغرات في البنية التحتية التي لا تزال بحاجة إلى معالجة قبل أن تتمكن البنوك من توسيع نطاق هذه الأنظمة بأمان؟
أ. لكي تعمل هذه الأنظمة بسلاسة، يجب أن نُوازن سرعة الامتثال والتحقق من الهوية مع سرعة الأصول نفسها. حاليًا، تتم التسوية في ثوانٍ، لكن التحقق لا يزال يعتمد على العمل اليدوي. الخطوة الأولى لحل هذه المشكلة ليست اللامركزية، بل ببساطة رقمنة هذه السجلات لتسهيل الوصول إليها عبر سلسلة الكتل (البلوك تشين). نشهد بالفعل العديد من الدول تعمل بنشاط على نقل بيانات الهوية والامتثال الأساسية لديها إلى سلسلة الكتل.
في رأيي، لا توجد ثغرة واحدة، بمجرد سدّها، ستتيح فجأةً إمكانية التوسع الكامل. بل هي عملية معالجة لكل عقبة على حدة، أشبه بدفع اليد اليسرى لليد اليمنى إلى الأمام. وبناءً على مناقشاتنا مع مختلف الحكومات والمؤسسات، فإن الأولوية العاجلة هي تحويل إثباتات الهوية والكيانات إلى صيغ إلكترونية يمكن تخزينها واسترجاعها عبر أنظمة مختلفة.
نعتمد حاليًا بشكل مفرط على التحقق اليدوي، وهو بطيء وعرضة للأخطاء. نحتاج إلى الانتقال نحو نموذج تكون فيه الهوية عبارة عن وثيقة اعتماد رقمية قابلة للتحقق. بمجرد إمكانية استخراج هذه البيانات فورًا دون الحاجة إلى تدخل بشري للتحقق من المستندات، سيتمكن النظام من مواكبة سرعة العملات الرقمية المستقرة. نحن نبني جسرًا يربط بين الطريقة التقليدية لحفظ المستندات الورقية والطريقة الجديدة للإثبات الرقمي الفوري. إنه تحسين تدريجي، حيث نعالج كل ثغرة في النظام حتى يصبح النظام بأكمله متينًا وفعالًا.
س: يتحدث العديد من صناع السياسات الآن عن العملات المستقرة والودائع المُرمّزة باعتبارها بنية تحتية للدفع بدلاً من كونها منتجات استثمارية. كيف يُعيد هذا صياغة الدور طويل الأجل للعملات المستقرة مع تزايد اعتماد البنوك عليها جنباً إلى جنب مع أنظمة الدفع التقليدية؟
أ. سيتحول مستقبل العالم بالكامل إلى نظام رقمي. لا يهم إن كنا نتحدث عن العملات المستقرة المدعومة بالدولار، أو الودائع المُرمّزة، أو العملات الرقمية للبنوك المركزية. في النهاية، كلها جزء من شيء واحد. هذا يُعدّ نقلة نوعية هائلة للنظام المالي العالمي برمته. إن إعادة صياغة مفهوم العملات المستقرة كبنية تحتية خطوة إيجابية للغاية، لأنها تُركّز على إزالة العقبات التي تُبطئ حركة الأصول اليوم.
عندما نعمل على أنظمة الهوية الرقمية أو شبكات البلوك تشين على مستوى الدولة، فإننا نعتبر ذلك تطورًا تقنيًا ضروريًا. في الواقع، إذا أتقنّا عملنا، فلن يلاحظ عامة الناس حتى تغيير النظام الأساسي. لن يهتموا بمصطلح "البلوك تشين" أو "الرمز المميز". سيلاحظون ببساطة أن أعمالهم تسير بشكل أسرع وأموالهم تُحوّل فورًا.
الهدف الحقيقي من هذه إعادة الصياغة هو تسريع دوران رأس المال في الاقتصاد العالمي برمته. فعندما تتحرك الأموال بسرعة الإنترنت، يبدأ محرك التجارة العالمية بالعمل بكفاءة أكبر. نحن لا نبتكر منتجًا استثماريًا جديدًا فحسب، بل نمهد الطريق أمام جميع جوانب الاقتصاد. يتمحور هذا الدور طويل الأمد حول جعل الاقتصاد العالمي أكثر مرونة وإزالة العوائق القديمة التي تُبقي القيمة حبيسة العمليات البطيئة واليدوية.
– شين يان، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة ساين
تابع القراءة
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
