🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
يتداول البيتكوين بالقرب من أدنى مستوى له في عامين مقابل الذهب حيث وصل مؤشر السيولة Z لشركة Bitwise إلى -2، مما يعكس قيعان البيتكوين الكلية السابقة وإعداد دوران محتمل.
ملخص
- يتداول البيتكوين عند أدنى مستوى له في عامين مقابل الذهب على أساس معدل حسب السيولة، حيث يقترب مؤشر Z الخاص به من -2، وهو مستوى مرتبط بأدنى مستويات دورة البيتكوين السابقة .
- تقول شركة Bitwise إن سعر البيتكوين الآن أقل بكثير من "القيمة العادلة" للسيولة، مما يخلق عملية تداول غير متكافئة تؤدي إلى انخفاض القيمة إذا ما تحولت حتى تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الصغيرة إلى البيتكوين.
- يتطلب التناوب المستدام مخاوف سليمة من انخفاض قيمة العملة، ورغبة أكبر في المخاطرة، وتخفيف رياح السياسة المعاكسة للعملات المشفرة لتفضيل البيتكوين على الذهب منخفض التقلب.
تم تداول البيتكوين بالقرب من أدنى مستوى له في عامين مقابل الذهب على أساس معدل السيولة في يناير 2026، حيث انخفض مؤشر Z إلى مستوى سالب اثنين، وهو مستوى تاريخيًا يمثل قيعان أسعار البيتكوين الرئيسية قبل الارتفاعات، وفقًا لتحليل من Bitwise.
يتداول البيتكوين عند أدنى مستوى له في عامين مقابل الذهب
تم تداول العملة المشفرة بخصم مقارنة بالذهب على أساس نسبي معدل وفقًا للمعروض النقدي العالمي، مما خلق ما وصفه المحللون بأنه فرصة غير متناظرة نادرة في تجارة خفض قيمة العملة – وهي استراتيجية تتضمن أصولًا صلبة مثل الذهب أو البيتكوين للحماية من انخفاض قيمة العملة الناجم عن التوسع النقدي.
دفعت برامج التيسير الكمي التي تتبناها البنوك المركزية المستثمرين نحو الأصول ذات العرض الثابت أو المحدود. وقد مثّل الذهب التحوّط التقليدي لقرون، بينما برزت عملة البيتكوين كبديل رقمي ذي حد أقصى ثابت للعرض.
واجهت هذه الفرضية اختبارًا صعبًا في يناير 2026، حيث سجل الذهب مستويات قياسية جديدة بينما تراجع البيتكوين بشكل ملحوظ. وانخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوياته في عامين تقريبًا من حيث سعر أونصة الذهب، مما دفع بعض المراقبين إلى استنتاج أن عمليات التداول التي أدت إلى انخفاض قيمة العملة رجّحت كفة الذهب والفضة على البيتكوين.
أما الرواية المضادة المتداولة بين المؤيدين فتقول إن البيتكوين مقوم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بالذهب وفقًا لمقاييس الانحراف، حيث تتوافق هذه التطرفات تاريخيًا مع أدنى مستويات سعر البيتكوين الرئيسية.
أظهر تحليل شركة Bitwise أن سعر البيتكوين مقارنةً بالذهب، بعد تعديله وفقًا للسيولة، يُتداول بأقل بكثير من قيمته العادلة المحسوبة بناءً على إجمالي المعروض النقدي العالمي. وقد انخفضت نسبة البيتكوين إلى الذهب بشكل حاد دون خط القيمة العادلة للسيولة، مما وسّع الفجوة التي أبرزها البحث.
انخفض مؤشر Z، الذي يقيس القيمة المتبقية المعيارية، إلى ما دون الصفر في يناير 2026، مما جعل سعر البيتكوين أقل من القيمة المتوقعة بأكثر من انحرافين معياريين، وفقًا لشركة Bitwise. تاريخيًا، تزامنت قيم Z التي تساوي أو تقل عن سالب واحد ونصف مع أدنى مستويات سعر البيتكوين الرئيسية، بما في ذلك أدنى مستوى في عام 2015، ومنطقة التراكم في الفترة 2018-2019، وانهيار مارس 2020. وقد أظهر التحليل أن كلًا من هذه المستويات سبقت ارتفاعات حادة في سعر البيتكوين.
يتألف المخزون القابل للتحويل من الذهب إلى البيتكوين بشكل أساسي من الذهب المالي الموجود في صناديق المؤشرات المتداولة والصناديق الاستثمارية والعقود الآجلة، وليس من احتياطيات البنوك المركزية. ووفقًا لبيانات القطاع، فقد أنهت صناديق المؤشرات المتداولة العالمية المدعومة بالذهب المادي عام 2025 بأصول قياسية تحت الإدارة بعد تدفقات سنوية قياسية.
قال المحللون إن نسبة ضئيلة من قاعدة الأصول تمثل رأس مال محتمل لإعادة التدوير. ومن المرجح أن تتطلب عمليات إعادة التخصيص الأكبر تحولاً حاسماً نحو نظام اقتصادي كلي يميل إلى المخاطرة مع الحفاظ على زخم انخفاض قيمة العملة.
أشارت الأبحاث المتعلقة بمضاعفات العملات الرقمية إلى أن التغيرات في القيمة السوقية لكل وحدة تدفق قد تكون أعلى بعدة مرات نظرًا للقيمة السوقية الكبيرة للبيتكوين. ووفقًا لهذه الأبحاث، إذا كانت نسبة صغيرة فقط من العملات متاحة للدفع، فقد يكون تأثير المضاعف كبيرًا. ونتيجة لذلك، حتى التحولات الطفيفة من صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب قد تُترجم إلى تغيرات هائلة في القيمة السوقية وسعر البيتكوين.
ويعزو مراقبو السوق ارتفاع أسعار الذهب إلى الطلب على الملاذ الآمن، والمخاوف بشأن استقلالية البنوك المركزية، والمخاطر الجيوسياسية، وتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية الكبرى.
قال المحللون إنه لكي يتحول السوق إلى البيتكوين، يجب أن تتحقق ثلاثة شروط في آن واحد. أولاً، يجب أن يبقى دافع انخفاض قيمة العملة قائماً، بحيث يستمر المستثمرون في البحث عن الأصول المادية كحماية من ضعف العملة. ثانياً، يجب أن يرتفع مستوى تقبّل مخاطر السوق، بحيث يُفضّل المستثمرون الأصول المادية ذات معامل بيتا الأعلى على الخيارات الأقل تقلباً. ثالثاً، يجب أن تتوقف المخاطر السياسية والتنظيمية المتعلقة بالعملات الرقمية عن التأثير بشكل كبير على تحديد الأسعار اليومية.
أظهرت تحركات السوق الأخيرة أن التدفقات النقدية وحدها قد لا تكون كافية إذا أصبحت الخلفية الاقتصادية الكلية أو السياسية معادية، حيث لا تزال التدفقات النقدية القوية لمنتجات العملات المشفرة تواجه توترات اقتصادية كلية وسياسية مهيمنة، وفقًا لبيانات السوق.
أظهرت بيانات الصناعة أن صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين تمتلك مجتمعة جزءًا كبيرًا من العرض المتداول، مما يعني أن التحول الكبير من صناديق الاستثمار المتداولة للذهب سيكون جوهريًا بالنسبة لمجموعة صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الحالية.
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
