🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
لقد تم إفراغ قوائم انتظار التخزين في إيثيريوم، ويمكن للشبكة الآن استيعاب المدققين الجدد وعمليات الخروج في الوقت الفعلي تقريبًا.
هذا يعني أن الاندفاع لتجميد الإيثيريوم قد تراجع في الوقت الحالي، وأن التخزين يستقر في حالة مستقرة بدلاً من كونه تجارة ندرة.
إن قوائم الانتظار هي ببساطة الوقت المستغرق لبدء أو إيقاف التخزين على شبكة إيثيريوم، وتعمل كمقياس للمشاعر ومقياس للسيولة.
من ناحية ما، يعتبر عدم وجود قوائم الانتظار ميزة وليس عيبًا، حيث أن هذه القوائم دليل على أن إيثيريوم يمكنه التعامل مع تدفقات التخزين دون تجميد السيولة لأسابيع.
في الوقت نفسه، انخفضت مكافآت التخزين إلى حوالي 3٪ حيث نما إجمالي الإيثيريوم المخزن بشكل أسرع من إيرادات الإصدار والرسوم، مما يحد من الحوافز لحدوث زيادات جديدة في أي من الاتجاهين ويترك قوائم الانتظار قريبة من الصفر حتى مع بقاء المشاركة الإجمالية في التخزين مرتفعة.
قد يعكس انخفاض العائد الازدحام، ولكنه يعكس أيضًا "علاوة ثقة" أعلى – حيث يختار المزيد من الإيثيريوم البقاء في التخزين بدلاً من دفاتر أوامر التداول.
ما يعنيه هذا بعبارات بسيطة هو أن "ضغط الرهان" لم يعد سردًا يوميًا.
عندما تكون قوائم الانتظار طويلة، يتم قفل إمدادات الإيثيريوم بشكل أسرع من قدرة الشبكة على ضم المدققين، وهذا يمكن أن يخلق شعورًا بالندرة.
عندما تقترب قوائم الانتظار من الصفر، يكون النظام أقرب إلى الحياد. يمكن للأفراد رهن أو سحب استثماراتهم دون انتظار أسابيع، مما يجعل عملية الرهن تبدو أقل شبهاً بباب ذي اتجاه واحد وأكثر شبهاً بتخصيص سيولة.
هذا يغير من نفسية تجارة الإيثر.
لا يزال التخزين يقلل من ضغط البيع الفوري، لكنه ليس كتجميد العملات. مع سلاسة عمليات السحب، يتصرف الإيثيريوم بشكل أقل كأصل مقيد قسرياً، وأقرب إلى مركز استثماري مدر للعائد يمكن تعديل حجمه عند تغير توجهات السوق.
بشكل عام، يبلغ عرض التخزين في إيثيريوم حوالي 30%، وهو أقل بكثير من نسبة 50% التي توقعتها شركة جالاكسي ديجيتال في نهاية عام 2025. لم تتحقق توقعات جالاكسي بأن يحافظ إيثيريوم على أسعار أعلى من 5500 دولار بفضل صدمة العرض الناتجة عن التخزين، وأن تتجاوز الطبقة الثانية الطبقة الأولى في النشاط الاقتصادي.
قد يستغرق وصول الإيثيريوم إلى أعلى مستوياته على الإطلاق بعض الوقت
يبلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة في DeFi على شبكة Ethereum حوالي 74 مليار دولار، وهو أقل بكثير من ذروته البالغة حوالي 106 مليار دولار في عام 2021، على الرغم من أن عدد العناوين النشطة اليومية قد تضاعف تقريبًا خلال نفس الفترة، وفقًا لـ DeFi Llama.
لا تزال الشبكة تمثل ما يقرب من 58٪ من إجمالي قيمة الأصول المقفلة في التمويل اللامركزي، لكن هذه الحصة تخفي واقعًا أكثر تجزئة.
يتم استيعاب النمو التدريجي بشكل متزايد من قبل أنظمة بيئية مثل سولانا، وبيس، وDeFi الأصلية للبيتكوين، مما يسمح للنشاط بالتوسع عبر مدار إيثيريوم دون أن يترجم إلى نفس تركيز القيمة أو الطلب على ETH نفسه.
يُعدّ هذا التجزؤ أمراً بالغ الأهمية لأنّ أقوى حجج الصعود لشبكة إيثيريوم كانت بسيطة في السابق. فزيادة الاستخدام تعني زيادة الرسوم، وزيادة عمليات حرق العملات، وزيادة الضغط الهيكلي على العرض.
كانت ذروة القيمة الإجمالية للأصول في عام 2021 بمثابة عصر الرافعة المالية؛ انخفاض القيمة الإجمالية للأصول اليوم لا يعني بالضرورة استخدامًا أقل، بل يعني فقط رغوة أقل.
في النظام الحالي، يمكن أن يحدث جزء كبير من نشاط المستخدم على شبكات الطبقة الثانية حيث تكون الرسوم أرخص والتجربة أكثر سلاسة، ولكن قيمة الاستحواذ التي تعود إلى ETH قد تكون أقل وضوحًا لأسواق التداول الفوري في الوقت الحالي.
أوضح برادلي بارك، مؤسس شركة DNTV Research، في مذكرة إلى CoinDesk: "إحدى طرق صياغة الأمر هي أن إيثيريوم قد فقد وضوحه الاتجاهي. إذا تم التعامل مع الإيثيريوم بشكل أساسي كأصل ائتماني يُودع بدلاً من استخدامه بشكل فعال، فإن ذلك يُضعف آلية الحرق: حيث يتم حرق كمية أقل من الإيثيريوم، ويستمر الإصدار، ويتزايد ضغط جانب البيع بمرور الوقت."
وأضاف بارك: "على مدار الثلاثين يوماً الماضية، حققت منصة Base رسوماً أكثر بكثير من رسوم إيثيريوم نفسها. هذا التباين يثير تساؤلاً أكثر صعوبة بالنسبة لإيثيريوم، وهو ما إذا كان مسارها الحالي يوجه الاستخدام بشكل كافٍ نحو تحقيق قيمة مضافة لـ ETH".
تظهر هذه الفجوة بين النشاط وتحقيق القيمة في أسواق التنبؤ.
في منصة Polymarket، يمنح المتداولون فرصة بنسبة 11٪ فقط لوصول ETH إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بحلول مارس 2026، على الرغم من ارتفاع عدد العناوين النشطة والحصة المهيمنة التي لا تزال قائمة من إجمالي قيمة DeFi.
تشير الأسعار إلى أن السوق ينظر إلى التجزئة ووفرة المعروض من العملات الرقمية على أنهما عاملان محددان، حيث لم يعد الاستخدام وحده كافياً لفرض تحدٍ لأعلى مستوى على الإطلاق.
لكن هذه الصورة قد تتغير بسرعة إذا تطورت السياسة الأمريكية للسماح بمنتجات ETH التي تحمل عائدًا، وهو تغيير من شأنه أن يعيد فتح تجارة "علاوة التخزين".
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
