🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
لعقود طويلة، ظلت شركات التكنولوجيا الأكثر قيمة في العالم بعيدة المنال. لم يظهر المستثمرون الأفراد إلا بعد الاكتتابات العامة الأولية، بينما كانت المؤسسات تتداول أسهمها بهدوء عبر أسواق ثانوية مبهمة، وتحدد فئة صغيرة من المطلعين على بواطن الأمور قيمة هذه الشركات. أما سوق ما قبل الاكتتابات العامة الأولية نفسه، فقد تطور ببطء. يعتقد ألتان ميلر أن تلك الحقبة قد ولّت.
ملخص
- تقوم شركة Hecto ببناء مؤشر ما قبل الاكتتاب العام الذي يجمع التعرض لسبع شركات عملاقة خاصة – OpenAI و SpaceX و ByteDance و xAI و Stripe و Tether و Anthropic.
- ترغب الشركة في منح المستثمرين إمكانية الوصول عبر سلسلة الكتل إلى الشركات التي كانت تقليدياً تبقى خلف الأبواب المغلقة حتى طرحها للاكتتاب العام.
- يعمل المؤشر على منصة كانتون، وهي سلسلة كتل مؤسسية تتيح الخصوصية والامتثال والتسوية القابلة للبرمجة.
بصفته الرئيس التنفيذي لشركة هيكتو، والشريك الإداري في شركة ساكسون الاستشارية للأصول الرقمية الخاضعة لتنظيم هيئة السلوك المالي (FCA)، يتبوأ ميلر مكانةً محوريةً في مجالات رأس المال الاستثماري، والبنية التحتية للعملات المشفرة، والتمويل المؤسسي. وقد قدّم استشاراته في معاملات تقنية البلوك تشين والتكنولوجيا المالية بقيمة تتجاوز 300 مليون دولار، واستثمر ملايين الدولارات من رأسماله الخاص في شركات التكنولوجيا الناشئة، وأسس شركاتٍ في كلا جانبي طاولة رأس المال الاستثماري. والآن، يطمح إلى آفاقٍ أوسع، حيث يُعيد تعريف كيفية الوصول إلى الجيل القادم من الشركات العملاقة، وتسعيرها، وامتلاكها.
تُنشئ شركة هيكتو ما تسميه أول مؤشر مُرمّز في العالم قبل الاكتتاب العام، والذي سيتم إطلاقه على منصة كانتون، وهي منصة بلوك تشين مؤسسية مدعومة من قبل بعض أكبر الأسماء في وول ستريت. يجمع منتجها الافتتاحي التعرض لسبع من أقوى الشركات الخاصة على مستوى العالم – OpenAI وSpaceX وByteDance وxAI وStripe وTether وAnthropic – في أداة واحدة على سلسلة الكتل.
بحسب إطار ميلر، هذه ليست شركات يونيكورن أو حتى ديكاكورن. إنها "هيكتوكورن": شركات خاصة تزيد قيمتها عن 100 مليار دولار، والتي تحدد الآن عصر الابتكار المدفوع بالذكاء الاصطناعي والمكثف رأس المال.
الفرضية بسيطة لكنها جذرية: إذا كانت الأسواق العامة في الماضي تروي قصة جيل كامل، فإن الشركات الرائدة اليوم تُبنى – وتبقى خاصة – قبل وقت طويل من طرحها للاكتتاب العام. ويرى ميلر أن التوكنة هي الحلقة المفقودة.
كيف يمكن تحويل سبع من أكثر الشركات سرية في العالم إلى رمز واحد قابل للاستثمار؟ وماذا سيحدث إذا تعثر ازدهار الذكاء الاصطناعي، أو فشلت رهانات الأجهزة، أو طرحت شركة سبيس إكس أسهمها للاكتتاب العام؟
جلسنا مع ميلر لشرح الآليات، والفرضية الكلية، ولماذا تعتقد شركة هيكتو أن سوق ما قبل الاكتتاب العام على وشك أن يتحرك بسرعة الإنترنت.
كيف يمكن إصدار رمز يجمع سبعة من الهيكتوكورن؟
ميلر : يُمثل كل رمز فرصة استثمارية في سلة تضم سبع شركات خاصة في مراحلها الأخيرة، بأوزان محددة مسبقًا، ومنهجية تقييم شفافة، وضوابط على مستوى المؤسسات. يقوم المستثمرون بإصدار الرمز عن طريق إيداع رأس المال في خزينة مخصصة، وبعد ذلك يُصدر البروتوكول سلسلة من الرموز التي تتبع قيمتها الأداء الإجمالي للسلة الأساسية. يُمكّن التشغيل على منصة كانتون من تسوية تحافظ على الخصوصية، ومنح صلاحيات قابلة للتخصيص، وسير عمل جاهز للامتثال، وهي أمور غير ممكنة على سلاسل الكتل العامة.
من الناحية التشغيلية، تعمل العملة الرقمية كغلاف قابل للبرمجة حول انكشاف متنوع قبل الاكتتاب العام، مؤمنة بواسطة سجل كانتون المشترك وطبقة التزامن. يتيح هذا النهج للمستثمرين الوصول إلى العديد من الشركات الخاصة سريعة النمو من خلال أداة واحدة على سلسلة الكتل، جامعًا بين مرونة الترميز والمعايير القانونية والتشغيلية ومعايير إدارة المخاطر التي يتوقعها المشاركون المؤسسيون في السوق.
هل فريقك واثق من أن فقاعة الذكاء الاصطناعي/التكنولوجيا لن تنفجر في عام 2026؟
ميلر : لا يعتقد الفريق بوجود "فقاعة" منفصلة في مجال الذكاء الاصطناعي أو التكنولوجيا، مُقدّر لها أن تنفجر في عام 2026. يُنظر إلى الدورة الحالية على أنها تحوّل هيكلي مدفوع بنمو حقيقي في الإيرادات، وزيادة في الإنتاجية، واعتماد مؤسسي مستدام للذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المتقدمة، أكثر من كونها مجرد مضاربة مفرطة. من هذا المنظور، يُحتمل حدوث تقلبات، لكن الأسس الجوهرية لا تُشبه ديناميكيات الفقاعات السابقة التي بُنيت على الرافعة المالية أو المضاربة الفردية. من المتوقع أيضًا أن يُضخّ طرح أسهم SpaceX للاكتتاب العام سيولة كبيرة في أسواق الأسهم الخاصة في مراحلها الأخيرة، مما يُحسّن آلية تحديد الأسعار ويضع معايير في السوق العامة تُعيد تقييم الشركات المماثلة بشكل إيجابي.
على الصعيد الكلي، تفترض التوقعات بيئة سيولة داعمة. وتُعدّ التوقعات باستمرار التيسير النقدي وخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عوامل مواتية تاريخيًا للأصول طويلة الأجل والأصول عالية المخاطر. في الوقت نفسه، تعمل آليات مثل برنامج مشتريات إدارة الاحتياطيات (RMP) بفعالية كدعم للسيولة في النظام المالي، حتى وإن لم تُصاغ ضمن إطار التيسير الكمي التقليدي. وبناءً على ذلك، تُعزز هذه العوامل مجتمعةً وجهة نظر مفادها أن البيئة لا تزال مواتية لأصول التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، دون الاعتماد على افتراض وجود فقاعة غير مستدامة.
هل يمكن إضافة الشركات إلى الرمز المميز؟
ميلر : نعم. صُمم المؤشر ليكون ديناميكيًا، مع الحفاظ على قواعده وشفافيته. إذا انسحبت شركة مثل سبيس إكس من المؤشر بعد حدث سيولة، فإن عائدات هذا الانسحاب لا تبقى راكدة. بل تُوجّه إلى مجمع سيولة مخصص يُستخدم لإعادة شراء رمز المؤشر من السوق، مما يعود بالفائدة مباشرةً على حاملي الرمز المتبقين ويُغلق حلقة استخلاص القيمة على مستوى المؤشر.
يصوّت حاملو رمز حوكمة HECTO على تغييرات تكوين المؤشر بالإضافة إلى إطلاق مؤشرات جديدة.
فيما يتعلق بشركة xAI: يرى النقاد والمستثمرون الذين يراهنون على انخفاض أسهمها أن استثمار xAI الضخم في وحدات معالجة الرسومات (مثل H100 من Nvidia) يُعدّ رهانًا على أجهزة قد تصبح قديمة في غضون خمس سنوات، مما قد يُعرّض الشركة لميزانية مليئة بأصول تتناقص قيمتها بسرعة. هل يُعدّ هذا الأمر مدعاةً للقلق؟
ميلر : من وجهة نظر هيكتو، لا يُمثل هذا خطرًا خاصًا بالميزانية العمومية يُطلب من المستثمر تغطيته بشكل مباشر. صُممت هيكتو كأداة استثمارية سلبية في المؤشر، وليست وسيلة لتغطية القرارات التشغيلية على مستوى شركة واحدة. الهدف هو توفير وصول متنوع إلى شركات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الرائدة، بما في ذلك xAI، بدلاً من التكهن بما إذا كان جيل معين من وحدات معالجة الرسومات – مثل H100s من إنفيديا – سينخفض سعره بوتيرة أسرع من المتوقع.
على مستوى المؤشر، يُنظر إلى الاستثمار المكثف في الحوسبة كسمة من سمات المرحلة الحالية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وليس كعلامة تحذيرية. وتُعدّ كثافة رأس المال ودورات تحديث الأجهزة سمة مشتركة بين الشركات الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي، وتتحقق قيمتها الاقتصادية من خلال الحوسبة المُستخدمة، والاستفادة من البرمجيات، وتحقيق الدخل من خلال عمليات البيع اللاحقة، وليس من خلال القيمة المتبقية للأجهزة. ومن خلال هيكلة التعرض على شكل سلة استثمارية بدلاً من رهان على شركة واحدة، تُمكّن منصة هيكتو المستثمرين من المشاركة في نمو القطاع مع تخفيف مخاطر التنفيذ الخاصة بالشركات، بما في ذلك تلك المتعلقة بتقادم الأجهزة.
ما هي التوقعات لعام 2026 لمثل هذه العملة الرقمية؟
ميلر : تتمحور توقعات عام 2026 بشكل أقل حول الأحداث قصيرة الأجل، وأكثر حول الأوضاع الاقتصادية الكلية. ونرى أن الأسواق تتأثر بشكل أساسي بالسيولة العالمية وسياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وليس بمخاوف قطاعية محددة. تاريخياً، يُعدّ توفير بيئة مالية ميسرة، وانخفاض أسعار الفائدة، ودعم السيولة المستمر، عوامل إيجابية للأصول عالية الجودة ذات المخاطر العالية، لا سيما تلك التي تتمتع بآفاق نمو طويلة الأجل.
في ظل هذه الظروف، من المتوقع أن يستفيد رمز مؤشر هيكتوكورن المتنوع بشكل كبير. تميل شركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي في مراحلها المتأخرة إلى إعادة تقييم نفسها عندما يصبح رأس المال أكثر وفرة وتتحسن شهية المخاطرة، بينما يساهم بناء المؤشر في الحد من تقلبات الشركات الفردية. ونتيجة لذلك، نرى أن عام 2026 يمثل فترة مواتية محتملة لمؤشر تكنولوجي سلبي يعتمد على معايير الجودة، بافتراض استمرار دعم السيولة العالمية واستمرار توجه السياسات نحو تفضيل الأصول عالية المخاطر.
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
