🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
أثار الجدل الدائر حول رمز جوبيتر سؤالاً قديماً في عالم العملات المشفرة: هل يمكن أن تنجح عمليات إعادة الشراء عندما يستمر العرض في الارتفاع؟
ملخص
- واجهت عمليات إعادة الشراء الكبيرة صعوبة في تعويض النمو السريع في المعروض المتداول من أسهم شركة JUP.
- ساهمت جداول فتح الأسواق المستمرة في الحفاظ على ضغط بيع ثابت على العملة الرقمية.
- يرى بعض العاملين في القطاع أن استراتيجيات رأس المال طويلة الأجل قد تكون أكثر فعالية من عمليات إعادة الشراء قصيرة الأجل.
لم تكن خطة إعادة شراء أسهم شركة جوبيتر كبيرة بما يكفي لمواكبة كمية أسهم JUP الجديدة التي تدخل السوق.
وقد عادت المناقشة إلى الظهور مرة أخرى في أوائل يناير بعد تعليقات من المؤسس المشارك لشركة جوبيتر ( JUP ) سيونغ أونغ، تلتها توضيحات من المؤسس المشارك لشركة سولانا ( SOL ) أناتولي ياكوفينكو، مما أدى إلى نقاش أوسع حول ما إذا كانت عمليات إعادة شراء الرموز منطقية في نماذج العملات المشفرة ذات الإصدار العالي.
عملية إعادة شراء تفوقها عمليات فتح الحسابات
أنفقت جوبيتر، مستخدمةً نحو نصف إيرادات رسوم البروتوكول، أكثر من 70 مليون دولار في عام 2025 لإعادة شراء عملة JUP. بدا هذا الجهد ضخماً على الورق، إذ عالجت جوبيتر مليارات المعاملات، وظلت واحدة من أكثر منصات التمويل اللامركزي نشاطاً على منصة سولانا.
أظهرت حركة السعر صورة مختلفة. فبحلول أوائل يناير 2026، كان سعر JUP يتداول قرب 0.20-0.22 دولار، أي بانخفاض يقارب 89% عن ذروته. ولم يكن السبب قلة النشاط في البورصة، بل وتيرة نمو العرض.
منذ إطلاقها، زاد المعروض المتداول من عملة JUP بنحو 150%، بينما لم يعوض برنامج إعادة الشراء سوى جزء صغير من الرموز الجديدة التي تم تحريرها. ولا تزال عمليات التحرير تتم وفق جدول زمني محدد.
من المقرر أن يتم فتح حوالي 53 مليون JUP شهريًا حتى يونيو 2026، مما يضيف ضغط بيع مستمر بغض النظر عن أداء البروتوكول.
في هذه الحالة، تعمل عمليات إعادة شراء الأسهم كآلية وقائية قصيرة الأجل أكثر من كونها دعماً طويل الأجل. وقد أقرّ أونغ بهذه الحقيقة، وجادل بأن الاستمرار في تخصيص رأس المال لعمليات إعادة الشراء سيكون غير فعال، مقترحاً بدلاً من ذلك تحويل التركيز إلى حوافز النمو.
لماذا يقول ياكوفينكو إن عمليات إعادة شراء الأسهم غير كافية؟
قدّم ياكوفينكو المسألة بعبارات أبسط. ففي الأسواق ذات الانبعاثات العالية، لا تُعيد عمليات إعادة الشراء قصيرة الأجل ضبط كيفية تسعير البائعين للمخاطر. تُباع الرموز المميزة التي يتم تحريرها اليوم بسعر اليوم، وليس بقيمة مستقبلية مُستنتجة من عمليات إعادة الشراء المستمرة.
ركز بديله على عامل الوقت. فبدلاً من إعادة الشراء الفوري، يمكن للبروتوكولات تجميع الأرباح واستخدامها لاحقاً، أو تقديم برامج تخزين بفترات تجميد أطول. وهذا يُجبر على تقييم عمليات فك التشفير بناءً على بيئة مستقبلية بعد إعادة الشراء بدلاً من الطلب الفوري.
كما يشجع ذلك حاملي الأسهم على التفكير في دورات أطول، على غرار كيفية بناء الميزانيات العمومية في التمويل التقليدي. وقد تباينت ردود الفعل في أوساط مجتمع جوبيتر.
يرى البعض أن عمليات إعادة شراء الأسهم ضرورية لتحقيق الانضباط والتوافق. بينما يتفق آخرون على أنها تفقد تأثيرها عندما يكون التوسع في العرض بهذه السرعة.
عدّلت جوبيتر مسارها بالفعل بتقليص توزيعها المجاني المخطط له في عام 2026، حيث خفضت الكمية المخصصة من 700 مليون إلى 200 مليون JUP. يصعب تجاهل هذا الدرس. ففي نماذج الرموز التي يهيمن عليها فتح العملات الرقمية، نادرًا ما تُغير عمليات إعادة الشراء وحدها النتيجة.
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
