🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
تتكبد شركة BitMine Immersion (BMNR)، أكبر شركة لإدارة الأصول الرقمية (DAT) تركز على الإيثريوم والتي يرأسها المخضرم في وول ستريت توماس لي، خسائر فادحة غير محققة بسبب رهانها الكبير على الإيثريوم .
أعلنت الشركة يوم الجمعة عن صافي دخل بلغ 328 مليون دولار أمريكي للسنة المالية المنتهية في 31 أغسطس، بينما بلغ ربح السهم المخفف بالكامل 13.39 دولارًا أمريكيًا. كما أعلنت عن توزيع أرباح اسمية قدرها 0.01 دولار أمريكي للسهم، وأعلنت عن خطط لإطلاق منتج البنية التحتية للرهان، MAVAN (شبكة التحقق المصنوعة في أمريكا)، في أوائل عام 2026.
وعلى الرغم من الأرباح الرئيسية الإيجابية، حذر ماركوس ثيلين، مؤسس شركة 10x Research، من أن الشركة، فضلاً عن شركات DAT الأخرى، تواجه مشاكل هيكلية عميقة.
تشير التقديرات إلى أن الشركة تتكبد الآن خسائر غير محققة تتجاوز 4 مليارات دولار من استثماراتها، وذلك بعد انخفاض أسعار الإيثريوم بنسبة 45% منذ ذروتها في أغسطس. وانخفض سعر سهم BMNR بنسبة 84% عن ذروته في يوليو، حيث أدى الانخفاض إلى محو علاوة صافي قيمة الأصول (NAV) التي كانت تُغذي حماس المستثمرين، وفقًا لما ذكره ثيلين.
وزعم ثيلين أن العديد من شركات خزانة الأصول الرقمية تعتمد على كيانات معقدة ومتعددة الطبقات مثل مديري الأصول والمستشارين الاستراتيجيين والشخصيات الترويجية ذات الرواتب المرتفعة في حين تتضمن رسومًا "تؤدي بهدوء إلى تآكل العائدات".
وأشار إلى أن تعويضات القيادة والمستشارين الخارجيين في BitMine يمكن أن تستخرج 157 مليون دولار سنويًا على مدى 10 سنوات من خلال عقود التعويضات والاستشارات.
أشار ثيلين إلى أن عائد استثمار الإيثر، وهو مصدر دخل رئيسي من حيازات العملات المشفرة، لا يبدو جذابًا للمستثمرين. ووفقًا لمعدل استثمار الإيثر المركب من CESR ، يبلغ عائد استثمار الإيثر حاليًا حوالي 2.9%، وهو أقل بكثير من عائد صناديق سوق النقد بالدولار الأمريكي الذي يُعتبر خاليًا من المخاطر. وأضاف ثيلين أنه بمجرد احتساب تكاليف التشغيل والوسطاء، يكون العائد الفعلي للمساهمين أقل بكثير.
وقال ثيلين "لن يقبل أي مخصص مؤسسي جاد" هذا العائد، خاصة وأن "تقلبات أسعار ETH تضع الضمانات الأساسية في خطر مستمر".
حذّر ثيلين من أن صناديق الاستثمار العقاري قد تُوقع المساهمين في فخ، خاصةً مع انهيار علاوة صافي القيمة السوقية. وقال: "يجد المستثمرون أنفسهم عالقين في هذا الهيكل، عاجزين عن الخروج منه دون خسائر فادحة – سيناريو أشبه بفندق كاليفورنيا".
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
