عمليات تصفية جماعية، وانهيار للعملات المشفرة، وذعر في كل مكان – لكن أحد كبار المحللين يقول إن هذه قد تكون أكبر فرصة للعملات المشفرة حتى الآن. هل يمكن أن تؤدي التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بالفعل إلى تعزيز الخطوة الكبرى التالية لعملة البيتكوين؟
ملاحظة المحرر: كُتب هذا المقال قبل أن تتوصل الحكومة الأمريكية إلى اتفاق مبدئي مع حكومة المكسيك لتعليق تطبيق التعريفات الجمركية لمدة شهر على الأقل. يمكنك قراءة المزيد عن هذا التطور هنا .
شهدت أسواق العملات المشفرة انخفاضًا حادًا في أعقاب الموجة الأخيرة من عدم اليقين الاقتصادي الناجم عن التعريفات الجمركية الأمريكية الجديدة.
اعتبارًا من الأول من فبراير، فرضت الولايات المتحدة رسومًا جمركية بنسبة 25% على الواردات من كندا والمكسيك و10% على السلع الصينية، مما أدى إلى تصعيد التوترات التجارية وإضافة الضغوط على الأسواق العالمية.
في أعقاب هذا الوضع، انخفض سعر البيتكوين ( BTC ) إلى 91200 دولار قبل أن يتعافى إلى مستويات 96000 دولار، ولا يزال منخفضًا بنسبة 2.5٪ في آخر 24 ساعة اعتبارًا من 3 فبراير. وفي الوقت نفسه، شهد سعر الإيثريوم ( ETH ) انخفاضًا بنسبة 15٪، حيث هبط إلى 2600 دولار.
وتبع ذلك سوق العملات المشفرة بشكل عام، حيث خسر 300 مليار دولار من قيمته في غضون 24 ساعة فقط، مما أدى إلى انخفاض القيمة السوقية الإجمالية إلى 3.25 تريليون دولار، وهو أدنى مستوى لها منذ منتصف نوفمبر، وفقًا لـ CoinGecko .
واجهت سوق المشتقات عمليات تصفية كبيرة، حيث تم القضاء على 2.33 مليار دولار من المراكز، وفقًا لشركة CoinGlass . عانى المتداولون الطويلون أكثر من غيرهم، حيث خسروا 1.91 مليار دولار، بينما شهدت المراكز القصيرة عمليات تصفية بقيمة 417 مليون دولار. قادت عملة الإيثريوم الخسائر بتصفية 600 مليون دولار، تليها عملة البيتكوين بتصفية 400 مليون دولار.
الواقع أن التعريفات الجمركية قد تؤدي إلى زيادة التضخم، وتعطيل سلاسل التوريد، وإضعاف النمو الاقتصادي ــ وهي العوامل التي تؤثر على معنويات السوق. والسؤال الرئيسي الآن هو إلى أي مدى قد يصل هذا التصحيح وما إذا كانت السوق تستعد لتقلبات مطولة. فلنكتشف ذلك.
التعريفات الجمركية كرافعة استراتيجية
إن التحولات المستمرة في الاستراتيجية الاقتصادية الأميركية، وخاصة فيما يتصل بالتعريفات الجمركية، تمتد إلى ما هو أبعد من السياسة التجارية وتعمل كجزء من نهج نقدي أوسع.
وفقًا لجيف بارك، رئيس استراتيجيات ألفا في Bitwise، ترتبط هذه الاستراتيجية بمعضلة تريفين – وهي قضية مرتبطة بدور الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية.
"إن الولايات المتحدة تريد الاستمرار في الاقتراض بتكاليف زهيدة، ولكنها في الوقت نفسه تحتاج إلى إضعاف الدولار وإعادة التوازن إلى العجز التجاري. وهذه هي المفارقة، ويتم وضع الرسوم الجمركية كأداة غير مباشرة لإجبار الدول على التحرك في هذا الاتجاه".
وبما أن التجارة العالمية تعتمد على الدولار، فإن الحكومات الأجنبية والبنوك المركزية لابد وأن تحتفظ باحتياطيات ضخمة منه. وتؤدي هذه الديناميكية إلى إبقاء قيمة الدولار مرتفعة على المستوى الهيكلي، الأمر الذي يجعل الصادرات الأميركية أقل قدرة على المنافسة في حين يسمح للحكومة بالاقتراض بشروط مواتية.
وللحفاظ على هذا النظام، عانت الولايات المتحدة تاريخيا من عجز تجاري مستمر، مما أدى في الواقع إلى تزويد العالم بالدولارات على حساب قاعدتها الصناعية.
ولكن بارك يشير الآن إلى أن الولايات المتحدة تبحث عن سبل لمواجهة التأثيرات السلبية المترتبة على ارتفاع قيمة الدولار دون التخلي عن ميزتها في الاقتراض. وتُستَخدَم التعريفات الجمركية في هذا السياق ــ ليس كإجراء حمائي تقليدي، بل كأداة للتأثير على احتياطيات الحكومات الأجنبية من الدولار وحيازات سندات الخزانة الأميركية.
ويقول بارك: "إذا نجحت هذه الفكرة، فقد تمهد التعريفات الطريق لإصدار نسخة حديثة من اتفاق بلازا لعام 1985. ولكن بدلاً من المفاوضات المباشرة، تمارس الولايات المتحدة ضغوطاً اقتصادية غير متكافئة".
والهدف هو تشجيع شركاء التجارة على التحول من حيازات سندات الخزانة قصيرة الأجل إلى الديون طويلة الأجل، وهو ما قد يساعد في استقرار سوق الديون الأميركية مع تسهيل خفض قيمة الدولار بشكل متحكم فيه.
ولكن هذه الاستراتيجية تنطوي على مخاطر. فالرسوم الجمركية تزيد التكاليف، وهو ما قد يساهم في التضخم ويدفع البنوك المركزية إلى تعديل سياساتها بطرق قد تؤدي إلى عدم الاستقرار في الأسواق المالية، بما في ذلك العملات المشفرة.
إذا ارتفع التضخم بسرعة كبيرة، فقد يستجيب بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى بإجراءات من شأنها أن تزيد من التقلبات في الأصول الخطرة.
ويضيف بارك: "يفترض الناس أن التعريفات الجمركية تتعلق بالتجارة فحسب. ولكن إذا نظرنا إلى الوراء قليلاً، فسوف نجد أنها جزء من استراتيجية نقدية أوسع نطاقاً ــ وهي الاستراتيجية التي قد تعيد تشكيل التوازن المالي العالمي بالكامل إذا تم تنفيذها بشكل صحيح".
دور البيتكوين في عصر إعادة تنظيم النقد
إذا أضعفت الولايات المتحدة الدولار مع الحفاظ على تكاليف الاقتراض المنخفضة، فقد تصبح الظروف المالية أكثر ملاءمة للأصول الخطرة مثل البيتكوين. ويوضح بارك:
"إن الهدف الأساسي لترامب هو خفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات، والسبب بسيط ــ فمصالحه المالية تعتمد على ذلك، وخاصة في مجال العقارات. وكان دفعه باول إلى خفض أسعار الفائدة القصيرة الأجل، ثم إدراكه أن هذا لم ينجح، هو المحفز. ولا ينبغي لنا أبدا أن نقلل من شأن الحوافز المباشرة التي قد تترتب على شخص مدفوع بشكل واضح بالربح ــ فالتحالف معه قد يكون استراتيجيا".
في البداية، مارست الإدارة ضغوطاً على بنك الاحتياطي الفيدرالي لحمله على خفض أسعار الفائدة. وعندما لم تسفر هذه المقاربة عن النتيجة المرجوة، أصبحت التعريفات الجمركية الأداة التالية.
ومع ارتفاع التكاليف وتباطؤ النمو الاقتصادي بسبب التعريفات الجمركية في الاقتصادات الكبرى المعتمدة على التجارة، فمن المرجح أن تستجيب الحكومات الأجنبية بتيسير نقدي وتحفيز مالي، وهو ما قد يضعف عملاتها نسبة إلى الدولار. وهذا بدوره من شأنه أن يعيد تصدير التضخم إلى الولايات المتحدة في حين يزيد من السيولة العالمية.
تاريخيا، لجأ المستثمرون الباحثون عن الحماية ضد التضخم وانخفاض قيمة العملة إلى الذهب والسندات الحكومية والعقارات.
واليوم، تقدم عملة البيتكوين خياراً إضافياً ــ مخزن للقيمة لامركزي يعمل خارج سيطرة الحكومة. ويعتقد بارك أن المستثمرين الأميركيين والأجانب سوف يتجهون إلى عملة البيتكوين، وإن كان ذلك لأسباب مختلفة.
ويقول بارك: "في الولايات المتحدة، قد يعمل البيتكوين كتحوط ضد ضعف الدولار والتضخم، بينما في الأسواق الأجنبية، قد يوفر مخرجًا من انخفاض قيمة العملة المحلية".
"تذكروا كلماتي: سوف ينخفض العائد على السندات لأجل عشر سنوات مهما كلف الأمر"، كما يقول بارك. "في عالم يتسم بضعف الدولار وانخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، قد ترتفع الأصول الخطرة في الولايات المتحدة إلى ما هو أبعد من التوقعات. وبالتالي فإن الأصول التي يجب اقتناؤها هي البيتكوين".
إذا كان تقييم بارك صحيحًا، فإن العوامل ذاتها التي ساهمت في البداية في تراجع البيتكوين – التعريفات الجمركية، وعدم اليقين النقدي، ومخاوف التضخم – قد تلعب في نهاية المطاف دورًا في دفع الموجة التالية من التبني.
آراء الخبراء: كيف يمكن للتعريفات الجمركية إعادة تشكيل سوق العملات المشفرة
لفهم التأثيرات الأوسع للرسوم الجمركية الأمريكية على العملات المشفرة، تواصلت crypto.News مع خبراء الصناعة الذين قدموا مجموعة من الأفكار حول ردود أفعال السوق، والتحولات الهيكلية، والدور المتطور لعملة البيتكوين.
في حين يرى البعض أن عمليات البيع هي رد فعل مؤقت، يزعم آخرون أنها تشير إلى تغييرات اقتصادية أعمق يمكن أن تعيد تشكيل دور العملات المشفرة في التمويل العالمي.
بيع بسبب الذعر أم تحول جذري؟
يعتقد كيفن هي، المؤسس المشارك لشركة Bitlayer Labs، أن الانخفاض الأخير في السوق هو في المقام الأول رد فعل مبالغ فيه، لكنه يحذر من أن تأثيره على المدى الطويل يعتمد على الظروف الاقتصادية الأوسع.
"في الأمد القريب، يبدو هذا بمثابة رد فعل مبالغ فيه من جانب السوق. ولكن في الأمد البعيد، سيعتمد التأثير على كيفية تفاعل سوق العملات المشفرة مع البيئة الاقتصادية العالمية."
وأشار إلى أنه إذا تصاعدت التوترات التجارية إلى حالة ركود، فقد تعمل المؤسسات على خفض تعرضها للأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة، ولكن البيتكوين قد تجتذب أيضًا المزيد من الطلب على الملاذ الآمن.
"إذا تسببت الحرب التجارية في ركود عالمي، فقد تقلل المؤسسات من تعرضها لأسهم العملات المشفرة والتكنولوجيا، مما يؤدي إلى ضغوط سيولة مستمرة. ولكن إذا تفاقم التضخم أو شددت ضوابط رأس المال، فقد تجتذب العملات المشفرة تدفقات رأس المال الآمنة، وخاصة العملات المستقرة وبعض أصول التمويل اللامركزي."
ويرى مين شيو، الشريك الاستثماري في فورسايت فينتشرز، أن عمليات البيع هي أيضًا بمثابة استجابة عاطفية وليست علامة على تباطؤ طويل الأمد.
"يتحرك السوق عمومًا بالتوازي مع القطاعات المالية السائدة. والهبوط الأخير لعملة البيتكوين إلى 91 ألف دولار ليس في أفضل الأحوال سوى رد فعل انفعالي. ولا يشكل هذا المذبحة الأخيرة مدخلاً إلى شتاء العملات المشفرة المخيف".
في حين تهيمن التقلبات قصيرة الأجل، يزعم الخبراء أن التعريفات الجمركية قد تؤدي إلى تحولات هيكلية في أسواق العملات المشفرة، من ديناميكيات التعدين إلى تدفقات السيولة. تعتقد داريا مورجن، رئيسة الأبحاث في Changelly، أن سياسات ترامب الاقتصادية قد تدفع المزيد من المستثمرين نحو الأصول اللامركزية.
"وباعتبارها تقنية خارجة عن سيطرة الحكومات، قد تصبح العملات المشفرة وسيلة للتحوط ضد عدم الاستقرار الاقتصادي والسياسي. ومن عجيب المفارقات أن تبنيها قد يتسارع ليس بسبب الدعم المباشر ولكن باعتبارها ملاذاً من التقلبات التي تحركها السياسات".
وأضافت أن هيمنة البيتكوين المتزايدة تشير إلى أن المستثمرين ينظرون إليها بالفعل باعتبارها تحوطًا في الأوقات غير المؤكدة.
"إن الارتفاع الذي شهدته هيمنة البيتكوين اليوم إلى 61% يشير إلى أن المستثمرين في هذا المجال ينظرون بالفعل إلى البيتكوين كأصل مستقر نسبيًا خلال حالة عدم اليقين."
تكاليف التعدين واستقرار البيتكوين على المدى الطويل
قد تؤثر الرسوم الجمركية المتزايدة على أجهزة التعدين أيضًا على تقييم البيتكوين واستقراره على المدى الطويل.
يحذر راؤول سوري، الشريك المؤسس في شركة غاف كابيتال، من أن ارتفاع تكاليف التشغيل قد يدفع شركات التعدين الأصغر حجماً إلى الخروج من السوق، مما يؤثر على أمن الشبكة ورسوم المعاملات.
"إذا ظلت التعريفات سارية واستمر عمال المناجم في مواجهة ارتفاع تكاليف التشغيل، فقد نشهد تغييرًا دائمًا في معنويات السوق. وقد تؤدي تكاليف التعدين المتزايدة إلى ارتفاع رسوم المعاملات، وتعيق الابتكار، وتغذية الاتجاهات الهبوطية المطولة."
ومع ذلك، يعتقد البعض أن شبكة تعدين البيتكوين سوف تتكيف. ويشير أليكسيس سيركيا، رئيس شركة Yellow Network، إلى أن شركات التعدين الضخمة كانت قادرة تاريخيًا على الانتقال إلى أماكن أخرى أو التكيف مع الظروف الاقتصادية الجديدة.
"في حين أن أي متطلبات إضافية للأجهزة قد تشكل ضغطًا على عمال المناجم الأصغر حجمًا، فإن عمال المناجم على مستوى المؤسسات الأكبر حجمًا يمكنهم التكيف والحفاظ على الربحية."
وأشار أيضًا إلى أن ارتفاع التكاليف قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار التعادل للبيتكوين، مما قد يؤدي إلى تحديد مستويات سعرية جديدة.
"مع ارتفاع تكاليف التعدين تأتي أسعار التعادل الأعلى لعملة البيتكوين، مما قد يؤدي إلى تحديد مستويات أعلى لعملة البيتكوين."
اتجاهات الاستثمار المتغيرة والارتباطات بين الأسواق
كما ألقى الخبراء الضوء على كيفية تأثير التعريفات الجمركية على سلوك المستثمرين وتأثيرها على الارتباطات بين الأسواق.
يعتقد جورجي فيربيتسكي، مؤسس شركة TYMIO، أن عمليات البيع تعكس مخاوف اقتصادية كلية أوسع نطاقاً وليس مجرد مخاوف تتعلق بالتعريفات الجمركية.
"إن محاولات ترامب لكسر النظام العالمي القديم تسبب الخوف والتقلبات ليس فقط في العملات المشفرة ولكن في جميع أنحاء الأسواق المالية العالمية. وفي ظل حالة عدم المخاطرة، فإن عملة البيتكوين، التي لا تزال تُعتبر أصلًا مضاربيًا، ستستمر في الانخفاض بشكل أكبر."
ومع ذلك، يزعم البعض أن التوترات التجارية قد تدفع المستثمرين إلى الاستثمار في البيتكوين كوسيلة للتحوط ضد حالة عدم اليقين. ويرى شيوي أن التعريفات الجمركية قد تكون بمثابة عامل تسريع لتبني البيتكوين، وخاصة إذا ضعفت الأسواق المالية التقليدية.
"إذا أدت التعريفات الجمركية إلى إضعاف الأسواق التقليدية ودفع المستثمرين نحو أصول بديلة، فسوف يزداد اعتماد البيتكوين، مما يؤدي إلى زيادة الطلب وربما رفع مستوى أنشطة التعدين."
ويرى كيفن أيضًا تحولًا طويل الأجل في تدفقات رأس المال، وخاصة نحو التمويل اللامركزي.
"إذا قامت بعض البلدان بتشديد ضوابط النقد الأجنبي أو فرض قيود أكثر صرامة على رأس المال، فقد يلجأ بعض المستثمرين إلى بروتوكولات DeFi كبديل لإدارة رأس المال، مما يؤدي إلى تعزيز النمو في الخدمات المالية على السلسلة."
ويعتقد سيركيا أن التعريفات الجمركية سوف تعمل على دمج العملات المشفرة بشكل أكبر في التمويل العالمي، مما يجعلها أكثر استجابة للأحداث الاقتصادية الكلية.
"نرى تقاربًا متزايدًا بين الأسواق المالية التقليدية والعملات المشفرة، مما يشير إلى أن الأحداث الاقتصادية الكلية مثل التعريفات الجمركية ستؤثر على الأصول الرقمية بشكل فوري أكبر من السنوات السابقة."
ماذا نتوقع بعد ذلك؟
لا يزال تأثير التعريفات الجمركية على العملات المشفرة يتكشف، لكن هناك العديد من الاتجاهات الرئيسية التي بدأت في الظهور.
من المرجح أن تشهد عملة البيتكوين تقلبات قصيرة الأجل، حيث تتفاعل مع حالة عدم اليقين الأوسع في السوق. ومع ذلك، إذا ارتفع التضخم أو تضاءل السيولة العالمية، فقد تكتسب العملات المشفرة زخمًا كتحوط ضد عدم الاستقرار الاقتصادي.
وفي حين تظل التوقعات طويلة الأجل قوية، فإن المتداولين المفرطين في الاستدانة وأولئك الذين يراهنون على انتعاشات فورية يجب أن يتوخوا الحذر ــ إذ لا تزال الصدمات الاقتصادية الكلية قادرة على إعادة تشكيل قواعد اللعب.
تداول بحكمة ولا تستثمر أبدًا أكثر مما يمكنك تحمل خسارته.
