الإفصاح: الآراء والأفكار الواردة هنا تنتمي فقط إلى المؤلف ولا تمثل آراء ووجهات نظر هيئة تحرير crypto.news.
لقد أدى الاهتمام برمزية الأصول في العالم الحقيقي إلى دفع السوق إلى تقييم يبلغ 23 مليار دولار في عام 2025. ومع ذلك، فإن استمرار النجاح يعتمد على البنية التحتية القوية.
ملخص
- تكتسب عملية إنشاء الرموز زخمًا متزايدًا – حيث أطلقت Coinbase وJP Morgan وCiti وFranklin Templeton وGoldman Sachs برامج تجريبية – لكن الجهود لا تزال معزولة ومجزأة.
- فجوات السيولة والبنية التحتية غير المتسقة تهدد توقعات المنتدى الاقتصادي العالمي البالغة 4 تريليون دولار للأصول الرمزية بحلول عام 2030.
- تظهر التحالفات الاستراتيجية (على سبيل المثال، Chainlink مع DTCC، Securitize مع Ethena) تقدماً، ولكنها تخاطر بإنشاء اعتماد دون قابلية التشغيل البيني الحقيقية.
- إن الاختراق الحقيقي سيأتي من البنية التحتية الموحدة والشاملة والمتكاملة التي تدمج الحراسة والامتثال والتسوية والسيولة على نطاق مؤسسي.
اكتسب التحول نحو التوكنات زخمًا مؤخرًا، حيث تقدمت Coinbase بطلب إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لعرض أسهم مُرمزة، وقيام JP Morgan بتنفيذ صفقات سندات خزانة مُرمزة بقيمة 500 مليون دولار. مع ذلك، لن يُترجم هذا الزخم إلى حجم ما لم تواكب البنية التحتية هذا الزخم، وهنا قد تتعثر الحركة بأكملها.
يتوقع المنتدى الاقتصادي العالمي أن الأصول المميزة قد تجتذب 4 تريليون دولار بحلول عام 2030، لكن فجوات السيولة والمعايير غير المتسقة تهدد التبني.
التجزئة تعيق وعد التوكنات
إن وعد الترميز واضحٌ بالفعل. لقد تجاوزت كبرى المؤسسات المالية مرحلة الأوراق البيضاء وإثباتات المفاهيم. تُحوّل سيتي جروب ودائع التمويل التجاري إلى رموز. وتُدير فرانكلين تمبلتون صندوقًا لسوق النقد قائمًا على سلاسل الكتل العامة. وأصدرت جولدمان ساكس سندات رقمية، بينما استكشفت آي بي إم ترميز براءات الاختراع.
ما هو الرابط المشترك بينهما؟ تبقى هذه الجهود منعزلة.
لا يزال النظام البيئي عبارة عن خليط من الحلول المتخصصة، ويفتقر إلى التوافق السلس. ويشير تقرير ديلويت إلى أن 56% من المستثمرين المؤسسيين يعتبرون البنية التحتية المجزأة عائقًا أمام تبني تقنية بلوكتشين. وهذا يُعيق السيولة، مما يحد من جاذبية الأصول الرمزية للبنوك التي تسعى إلى تسوية فعّالة.
استجابةً لذلك، ازدادت التحالفات الاستراتيجية. تختبر كلٌّ من Chainlink وThe Depository Trust & Clearing Corporation إمكانية التشغيل البيني بين السلاسل. وتعمل Securitize مع Ethena لرمزية العملات المستقرة ذات العائد. تُعدّ هذه الشراكات مُشجعة، لكنها تكشف أيضًا عن حقيقة أعمق – حتى الآن، لم يُبنَ أحد البنية التحتية اللازمة للعمل بشكل مستقل. هذا الفراغ يفتح الباب أمام مشكلة أوسع: الاحتكار.
تحقيق التوازن بين النمو وتنوع البنية التحتية
تلعب البورصات المركزية دورًا محوريًا في رؤية المشاريع من خلال قوائم الرموز. وتُعدّ قدرتها على توفير السيولة، وتمكين الوصول، وتعزيز ثقة السوق ركيزةً أساسيةً لمنظومة الأصول الرقمية.
مع ذلك، ومع تقدم عملية الترميز، تبرز حاجة موازية لضمان تنوع البنية التحتية وسهولة الوصول إليها. ويكمن جوهر الترميز في توسيع نطاق الوصول إلى الفرص المالية. ولتحقيق ذلك بالكامل، يجب أن يتجه النظام البيئي نحو بنية تحتية شاملة ومتوافقة.
تظل الشراكات الاستراتيجية بالغة الأهمية للمشاريع في مراحلها الأولى، ولكن بدون بنية تحتية أكثر تنوعًا، قد تؤدي هذه الشراكات إلى الاعتماد على جهات خارجية بدلاً من تحقيق قوة على المدى الطويل. صُممت المبادرات التنظيمية العالمية، مثل لائحة أسواق الأصول المشفرة للاتحاد الأوروبي، التي تُطبّق قواعد المنافسة، للحفاظ على العدالة. مع نضج النظام البيئي، يجب على القطاع اتخاذ خطوات فعّالة لضمان امتثال نظام التوكنات لقيمه الأساسية المتمثلة في اللامركزية والشمولية. من خلال إعطاء الأولوية للانفتاح، وتشجيع تنوع البنية التحتية، ودعم المنافسة العادلة، يمكننا بناء مستقبل تزدهر فيه المؤسسات الكبيرة والجهات الفاعلة الناشئة على حد سواء.
غالبًا ما يُشيد قطاع العملات المشفرة بغياب التراخيص، إلا أنه يخضع لسيطرة أقلية. ورغم أن هذا قد يجذب الجهات التنظيمية أو المؤسسات على المدى القصير، إلا أن الفرصة الحقيقية تكمن في بناء أنظمة تتجنب اختلال توازن القوى.
تتطلب عملية التجزئة بنية تحتية متكاملة
لا ترغب المؤسسات في تعدد البائعين، بل في بنية تحتية فعّالة. وهذا يعني حلولاً متكاملة للحفظ والامتثال والإصدار والتسوية والخصوصية والسيولة. ليس مجرد حلول مجمعة، بل منصة موحدة.
بدأت تتشكل بالفعل نسخٌ مبكرة من هذا النهج. تُقدم منصاتٌ مثل Securitize أدواتٍ لإدارة دورة حياة الأوراق المالية المُرمزة. بينما تُقدم منصاتٌ أخرى، مثل Provenance وRedSwan، خدمةَ الترميز كخدمةٍ للعقارات والأسهم الخاصة. هذه خطواتٌ فعّالة، لكنها ليست كافية. يحتاج السوق إلى بنيةٍ شاملةٍ وأكثر طموحًا.
للاستفادة الكاملة من مزايا الترميز، يجب على المطورين التوقف عن العمل بشكل منعزل. ما نحتاجه هو أنظمة متوافقة، قادرة على تلبية متطلبات المؤسسات على نطاق واسع – بشكل موثوق وآمن ومتوافق.
نظرًا لأن عملية إنشاء الرمز المميز ليست مجرد ميزة من ميزات blockchain، فهي الأساس للجيل القادم من البنية التحتية المالية.
مسار موحد للمضي قدمًا
لا تعتمد إمكانات التوكنات البالغة 4 تريليونات دولار على العناوين الرئيسية أو البرامج التجريبية، بل على بنية تحتية متماسكة توحد الحراسة والامتثال والخصوصية والسيولة.
لن نبلغ هذا المستقبل من خلال تحالفات قصيرة الأجل أو دورات ضجيج إعلامي. لن يكون الفائزون في هذه المرحلة القادمة من الترميز هم من يتصدرون عناوين الأخبار، بل من يبنون بنية تحتية متينة ومتوافقة وشاملة.
