استحوذت شركة سترايف لإدارة الأصول (ASST) على شركة سيملر ساينتيفيك (SMLR) في صفقة أسهم كاملة . ورغم أن هذه الخطوة تاريخية، إلا أنها لفتت الانتباه إلى ما قد يُمثل مشكلة للمستثمرين الذين يُقيّمون شركات خزينة بيتكوين.
كان الاستحواذ هو أول اندماج على الإطلاق بين شركتين لخزانة الأصول الرقمية (DATs) تمتلكان البيتكوين، مما يمنح الشركة المشتركة السيطرة على أكثر من 10900 بيتكوين ويزيد من صافي قيمة الأصول (NAV) لكل سهم، والذي يعتبره مستثمرو DAT مقياسًا لـ "العائد".
في مذكرة هذا الأسبوع للتعليق على عملية الاستحواذ، زعم جريج سيبولارو، رئيس الأبحاث العالمية في NYDIG، أن مقياس "mNAV" المستخدم بشكل شائع، والذي يتم تعريفه على أنه القيمة السوقية مقسومة على العملات المشفرة المملوكة، يجب إزالته من تقارير الصناعة تمامًا.
وزعمت الشركة في المذكرة أن "هذا الأمر مضلل في أفضل الأحوال، وفي أسوأ الأحوال غير صادق".
أشارت NYDIG إلى أنها لا تُراعي الشركات العاملة أو الأصول الأخرى التي قد تمتلكها DAT. في الواقع، تُدير معظم شركات خزينة البيتكوين الكبرى أعمالًا تُضيف قيمة.
ثانياً، كتبت NYDIG أن mNAV يستخدم غالبًا "الأسهم المتداولة المفترضة"، والتي قد تشمل الديون القابلة للتحويل التي لم تستوف شروط التحويل.
سيطلب حاملو السندات القابلة للتحويل نقدًا، وليس أسهمًا، مقابل ديونهم. وأضافت الشركة أن هذا التزامٌ أشدّ وطأةً على شركة DAT من مجرد إصدار أسهم. ولأن الديون القابلة للتحويل هي في الأساس حصادٌ للتقلبات (السندات القابلة للتحويل هي دين + خيارات شراء)، فإن شركة DAT مُحفّزةٌ على تعظيم تقلبات أسهمها.
في الوقت الحالي، تحتفظ شركات الخزانة البيتكوين التي يتم تداولها علنًا بأكثر من مليون BTC، والعديد منها تتداول الآن بأقل من mNAV، مما قد يشير إلى المزيد من عمليات الاستحواذ القادمة في المستقبل القريب.
