الأثير (إيثريوم) تتداول عملة ETH بالقرب من مستويات قياسية مرتفعة، كما سلطت التوقعات الصعودية مثل هدف توم لي البالغ 15000 دولار في نهاية العام الضوء على الطريقة التي يمكن للمستثمرين من خلالها الحصول على أفضل تعرض لعملة ETH.
سياق السوق
وفقًا لبيانات CoinDesk ، يتم تداول الإيثر، ثاني أكبر عملة مشفرة، عند حوالي 4783 دولارًا في وقت كتابة هذا التقرير، وهو ما يقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق، مما يعكس الطلب القوي من المستثمرين وسط التبني المؤسسي المتزايد.
توم لي، رئيس الأبحاث في Fundstrat، ومدير تكنولوجيا المعلومات في Fundstrat Capital ورئيس مجلس إدارة BitMine Immersion Technologies (BMNR) صرح لموقع CoinDesk الشهر الماضي أن سعر ETH قد يصل إلى 15000 دولار بحلول نهاية عام 2025. وتسلط تعليقاته الضوء على التفاؤل المتجدد بشأن أهمية Ethereum المتزايدة بالنسبة للعملات المستقرة والتمويل اللامركزي. (التمويل اللامركزي) والأصول في العالم الحقيقي (RWA) التجزئة.
الملكية المباشرة لعملة ETH: الطريقة الأكثر نقاءً
امتلاك ETH بالكامل هو أسهل طريقة للمشاركة. يحصل حاملو ETH على سيطرة كاملة على الأصل ووصول مباشر إلى نظام Ethereum المالي اللامركزي. (التمويل اللامركزي) أنظمة NFT وأنظمة التخزين. يتم تداول ETH على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع في الأسواق العالمية، ولكن يتعين على المستثمرين إدارة الحفظ والأمان – سواء من خلال محافظ الحفظ الذاتي أو جهات خارجية – ومواكبة اللوائح التنظيمية المتطورة. تقتصر التكاليف عمومًا على رسوم الصرف والغاز.
صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة ETH: بساطة منظمة، مع وجود مقترحات معلقة بشأن المشاركة
أتاحت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثر للمستثمرين التقليديين فرصة الحصول على تداول منظم في الإيثر من خلال حسابات الوساطة. ويسعى بعض المُصدرين الآن للحصول على إذن من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. (الأوراق المالية والبورصات) لإضافة حصة إلى منتجاتهم.
في حال الموافقة، سيسمح التخزين للصناديق بتحقيق عائد إضافي من خلال تأمين شبكة إثبات الحصة الخاصة بإيثريوم، وتحويل هذا الدخل إلى المساهمين. ويمثل هذا سابقةً في صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة الأمريكية.
قال المحلل البارز في مجال صناديق الاستثمار المتداولة نيت جيراسي في 30 يوليو/تموز إن صناديق الاستثمار المتداولة في الأثير التي تدعم التخزين من المرجح أن تكون "القائمة التالية لهيئة الأوراق المالية والبورصات" قبل أن تستقبل طلبات الحصول على منتجات تشفير فورية أخرى.
تعكس وجهة نظره توقعًا أوسع بأن الجهات التنظيمية ستُدقق في مسألة التخزين المؤقت أولًا، نظرًا لدمجها آليات التمويل اللامركزي مع هياكل الصناديق التقليدية. بالنسبة للمستثمرين، يعني هذا أن صناديق الاستثمار المتداولة المُمكّنة بالتخصيص المؤقت قد تُعيد تشكيل حجم الاستثمار من خلال إضافة مصادر دخل تتجاوز ارتفاع الأسعار – ولكن فقط إذا اقتنعت الجهات التنظيمية بمعالجة مخاوف الحفظ والشفافية والتلاعب بالسوق.
في الوقت الحالي، أقرت لجنة الأوراق المالية والبورصات تعديلات تسمح بالمشاركة ولكنها لم تمنح الموافقة بعد، مما يجعل التوقيت غير مؤكد.
سندات الخزانة للشركات: التعرض للأسهم مع التقلبات الإضافية
هناك مسار آخر يتمثل في الاستثمار في أسهم الشركات المدرجة التي تحتفظ بالإيثر في سنداتها. على سبيل المثال، كشفت شركة BitMine Immersion Technologies في 18 أغسطس عن حيازتها لأكثر من 1.5 مليون إيثر، تبلغ قيمتها حاليًا حوالي 7.3 مليار دولار.
يربط هذا النهج قيمة المساهمين بحركة أسعار الإيثريوم، وربما بدخل الشركات من استثماراتها. لكن التعرض للأسهم يُضيف مخاطر جديدة:
- مخاطر جمع رأس المال: تحتاج الشركات إلى أسعار أسهم قوية لإصدار أسهم جديدة لتمويل عمليات شراء الإيثريوم. ويحد انخفاض سعر السهم بشكل مباشر من قدرتها على تنمية سندات الخزانة.
- التقلب المزدوج: حتى لو ارتفع سعر ETH، فقد ينخفض سهم الشركة بسبب عوامل غير ذات صلة (الأرباح، المشاعر، الحوكمة) وهذا يعني أن المستثمرين يواجهون مخاطر تتجاوز تقلبات أسعار ETH.
مقارنة الخيارات
إيثريوم مباشر
- الإيجابيات: التحكم الكامل، والوصول إلى DeFi/NFTs، والسيولة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع
- السلبيات: مخاطر الحراسة والأمن، وعدم اليقين التنظيمي
- الأفضل لـ: المستثمرين العمليين الذين يشعرون بالراحة مع محافظهم
صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ETH الفورية
- الإيجابيات: منظم، سهولة الوصول إلى الوساطة، عائد محتمل للمراهنة (إذا تمت الموافقة)
- السلبيات: الرسوم، وعقبات لجنة الأوراق المالية والبورصات، وعدم إمكانية الوصول إلى التمويل اللامركزي (DeFi)
- الأفضل لـ: المستثمرين التقليديين الذين يبحثون عن البساطة
خزائن الشركات
- الإيجابيات: التعرض لـ ETH بالإضافة إلى النمو المحتمل للشركات/عوائد المشاركة
- السلبيات: التقلب المزدوج، ومخاطر التخفيف، والتعرض للحوكمة
- الأفضل لـ: مستثمري الأسهم الذين يبحثون عن لعبة هجينة
اختيار المسار
مع اقتراب ETH من مستويات قياسية وتوقعات جريئة تغذي اهتمام المستثمرين، فإن السؤال لعام 2025 لا يتعلق بما إذا كان ينبغي امتلاك الأثير أم لا بقدر ما يتعلق بالوسيلة التي تناسب شهية كل مستثمر للمخاطرة.
