في نشرة Crypto for Advisors الإخبارية اليوم، يشرح Alex Tapscott تأثير دولاب الموازنة وتأثيره على أسواق العملات المشفرة.
بعد ذلك، تجيب ناتالي هيرش من Polymath على أسئلة حول الاستثمار في شركات التشفير العامة في Ask an Expert.
شكرًا لراعي نشرة هذا الأسبوع، جرايسكيل. للمستشارين الماليين: سجّلوا لحضور فعالية مينيابوليس القادمة في ١٨ سبتمبر.
عجلة العملات المشفرة تستمر في الدوران!
أصبح من الشائع هذه الأيام وصف تأثير العملات المشفرة على السوق بـ"تأثير دولاب الموازنة"، وهذا سببٌ للتفاؤل. ولكن ما هو تأثير دولاب الموازنة تحديدًا؟
شاع هذا المصطلح جيم كولينز في كتابه "من الجيد إلى العظيم" الصادر عام ٢٠٠١. طلب كولينز منا أن نتخيل شخصًا يدفع عجلة عملاقة. مع الدفعة الأولى، تتحرك العجلة قليلًا، ولكن بعد مئات الدفعات، تبدأ في اكتساب زخم أكبر – فكل دفعة جديدة تُصبح أسهل وتُسرّع العجلة أكثر.
لا أحد يستطيع الجزم بأيّ دفعةٍ ساهمت في تحقيق هذا الزخم، لأنّها نتاج كلّ هذه الدفعات الصغيرة مجتمعةً. الدرس لقادة الأعمال هو: نفّذوا الأمور الصغيرة بإتقانٍ واستمرار، وستُكافأون على المدى البعيد.
اليوم، تطور المصطلح إلى معنى آخر. فبدلاً من وصف تأثير اتخاذ القرارات التشغيلية السليمة فحسب، أصبح مصطلح "تأثيرات دولاب الموازنة" يصف الآن كيفية تأثير حلقات التغذية الراجعة الإيجابية على الأنظمة، مثل الأسواق والصناعات بأكملها.
فيما يلي بعض الطرق التي تلعب بها الديناميكية دورًا في أسواق العملات المشفرة والأسواق العامة:
بسبب الطلب من المستثمرين على الوصول إلى الأصول المشفرة، فإن شركات خزانة الأصول الرقمية (المعروفة أيضًا باسم DATs) مثل مايكروستراتيجي، يمكن للشركة إصدار أسهم بعلاوة على صافي قيمة أصولها الأساسية، وشراء بيتكوين وأصول أخرى، وزيادة صافي قيمة الأصول لكل سهم. هذا من شأنه أن يرفع قيمة الأصول الأساسية ويشجع المزيد من الأشخاص على شراء أسهم شركتهم.
تُلاحظ أيضًا تأثيرات دولاب الموازنة في أسواق صناديق الاستثمار المتداولة. فقد ساعد إطلاق شركات إدارة الأصول الرقمية التي تُركز على الإيثر على تسريع التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة. وشهدت صناديق الإيثر تدفقات واردة تجاوزت 6 مليارات دولار منذ إطلاقها. وارتفع سعر الإيثر بنسبة 50% في يوليو، وأغلق الشهر عند حوالي 3800 دولار، وتجاوزت نسبة سعر الإيثر إلى سعر البيتكوين متوسطها المتحرك لمئتي يوم.
يُحدث مُصدرو العملات المستقرة أيضًا تأثيرًا عكسيًا. على سبيل المثال، تُعيد شركة تيثر، مُصدرة عملة USDT، استثمار أرباحها الهائلة ( 4.9 مليار دولار أمريكي في الربع الأخير ) في البيتكوين، مما يدفع سعرها للارتفاع، ويزيد من الاهتمام الإجمالي بالبيتكوين، ويخلق طلبًا على العملات المستقرة مثل USDT لشرائها.
يمكن ملاحظة تأثير دولاب الموازنة الآخر في سوق الاكتتابات العامة الأولية. (سي آر سي إل) تبع نجاح الاكتتاب العام الأولي عدة شركات تقدمت بطلبات للاكتتاب العام، مثل Grayscale و BitGo و Bullish و Gemini . وتساهم موجة الاكتتابات العامة الأولية الناجحة في توسيع نطاق الشركات المتاحة للاستثمار، مما يزيد من جاذبيتها ويسرع من إدراجها في المحافظ والمؤشرات التقليدية.
دولاب الموازنة، بطبيعته، يُنشئ حلقة تغذية راجعة إيجابية. ماذا يحدث عندما تنعكس الأمور؟
لنبدأ بشركات إدارة الأصول الرقمية. بعضها لجأ إلى الاستدانة. إذا انخفضت أسهمها أو انخفضت قيمة الأصول الأساسية، فستضطر إلى بيع أصولها لتلبية هذه الالتزامات. سيؤدي ذلك إلى ضغط هبوطي على أسهمها والأصول الأساسية، مثل بيتكوين.
في الوقت الحالي، تُعدّ الاكتتابات العامة الأولية بمثابة دافع، ولكن إذا استمرت الدورة لفترة كافية، فستحاول مختلف أنواع الشركات الاستفادة من الأسواق. وإذا لم تُلبِّ التوقعات، فقد يُقصي المستثمرون القطاع بأكمله لفترة من الوقت، كما فعلوا خلال انهيار فقاعة الإنترنت. وسيكون لذلك تأثير سلبي على كل شيء.
حاليًا، تشتري شركات إدارة خزينة الإيثريوم (ETH) عملات الإيثريوم، مما يرفع سعرها. ومع ذلك، مع ارتفاع السعر، يتسابق حاملو الإيثريوم لبيع ما راهنوا عليه. كلما ارتفع السعر، زادت فرص التداول الحر. وهذا يُضعف من قوة السوق.
في النهاية، لا يمكن للأوقات الجيدة أن تدوم إلى الأبد. الأسواق دورية، وهذه الدورة ستنتهي. لكن في الوقت الحالي، (سافر) عجلة الاقتصاد تدور، والجميع، من الجهات التنظيمية إلى الشركات العامة إلى مؤسسي العملات المشفرة والمستثمرين المؤسسيين، يدفعون هذه العجلة. سيتطلب الأمر جهدًا كبيرًا لإيقاف زخمهم.
– أليكس تابسكوت، المدير الإداري لمجموعة ناين بوينت كابيتال للأصول الرقمية
اسأل خبيرًا
س. هل هذا هو الوقت المناسب للاستثمار في الاكتتابات العامة الأولية للعملات المشفرة؟
الإجابة المختصرة هي نعم. على الرغم من نجاح سيركل، التي فاقت التوقعات بتحقيق أرباح غير مسبوقة، إلا أن معنويات السوق العامة لا تزال إيجابية للغاية.
أدى إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لعملتي بيتكوين وإيثريوم في الولايات المتحدة إلى تدفق كبير لرؤوس الأموال. وعزز الوضوح التنظيمي في الأسواق الرئيسية، مثل الولايات المتحدة وأوروبا، ثقة المستثمرين في جهات إصدار الأصول التي تتبع الآن إجراءات إدراج راسخة وتعمل وفق أطر حوكمة قانونية.
وبالإضافة إلى هذا، فإن الارتفاع المستمر في أسعار الأسهم يجعل المستثمرين يرون فرصة قوية لخلق قيمة طويلة الأجل.
س. ما هي أنواع الاكتتابات العامة الأولية للعملات المشفرة التي ينبغي للمستثمرين التركيز عليها؟
أ. ينبغي على المستثمرين التركيز على أساسيات المشروع ومقترحاته الجوهرية، أكثر من التركيز على أسعار الرموز. المشاريع التي تتمتع بنماذج أعمال متينة وفعّالة وواضحة، وخطط واقعية، ومصادر إيرادات محددة، ستحقق أداءً أفضل. قد يشمل ذلك العملات المستقرة، وخدمات الحفظ، ومنصات التخزين على المستوى الأساسي.
على المستوى الثانوي، من المتوقع أيضًا أن تُحقق المشاريع المتعلقة بالتكنولوجيا المالية والبنية التحتية والتحليلات نتائج جيدة. ويلعب المؤسس وفريق القيادة دورًا محوريًا، مما يعني تحسين إدارة الأموال والابتكار المستمر.
مع تزايد معدلات التبني، يمكن أن تساعد الخدمات الاستشارية المستثمرين في تحديد المشاريع الأكثر ملاءمة في مجال متنامٍ.
س. ما هي آفاق الاكتتابات العامة الأولية للعملات المشفرة؟
أ. لقد نضج سوق العملات المشفرة، ويتزايد اعتماد المؤسسات لها. في المستقبل القريب، من المتوقع أن يصبح مُصدرو الأصول المشفرة أكثر تنظيمًا وكفاءةً في الوصول إلى أسواق رأس المال التقليدية. إذا استمر هذا التوجه الإيجابي، فستزداد ثقة المستثمرين في الفرص الاستثمارية عالية المخاطر والعوائد.
أصبح المُصدرون الآن أكثر ثقةً في طرح أسهمهم للاكتتاب العام. مع ذلك، ينبغي على المستثمرين توخي الحذر. يُفضّل التعامل مع الاكتتابات العامة الأولية للعملات المشفرة كمكونات عالية المخاطر ضمن محفظة استثمارية متنوعة.
يجب على مستثمري التجزئة الانتباه للأحداث الاقتصادية الكبرى التي قد تؤثر على معنويات السوق. وينبغي على مديري الأصول والصناديق مقارنة أداء أسهم العملات المشفرة بأسهم التكنولوجيا التقليدية مع مراقبة السيولة والتقلبات.
– ناتالي هيرش، المديرة المالية، بوليماث
