كوين بيس، التي لا تزال تعاني من تراجع إيراداتها في الربع الثاني، تخطط لبيع سندات قابلة للتحويل بقيمة ملياري دولار أمريكي لمستثمرين مؤسسيين. يتيح هذا الاكتتاب الخاص، المقسم على آجال استحقاق بين عامي 2029 و2032، للبورصة الاستفادة من الموارد المالية الضخمة لوول ستريت دون إثارة ثورة بين مستثمري التجزئة.
ملخص
- تخطط Coinbase لجمع 2 مليار دولار من خلال طرح خاص للديون القابلة للتحويل بعد أن أدى الأداء الضعيف في الربع الثاني إلى انخفاض بنسبة 15٪ في الأسهم.
- سيتم استخدام العائدات لتمويل عمليات التحوط ضد مكالمات محددة وأغراض مؤسسية واسعة النطاق، بما في ذلك ربما المزيد من عمليات شراء البيتكوين.
وفقًا لبيان صحفي صدر في 5 أغسطس، تخطط Coinbase لتقديم 1 مليار دولار من السندات العليا القابلة للتحويل المستحقة في عام 2029 و1 مليار دولار أخرى مستحقة في عام 2032، حصريًا للمشترين المؤسسيين المؤهلين بموجب القاعدة 144A من هيئة الأوراق المالية والبورصات.
تتضمن السندات خيارًا للمشترين الأوائل لشراء ما يصل إلى 300 مليون دولار إضافية إجمالًا، ويمكن تحويلها لاحقًا إلى نقد أو أسهم أو عملة هجينة وفقًا لتقدير كوين بيس، وفقًا لبيان البورصة. ولا تزال شروط التسعير، بما في ذلك سعر الفائدة ونسب التحويل، قيد اللمسات الأخيرة.
كشفت كوين بيس أيضًا عن خططها لإبرام صفقات شراء محدودة لكلا الشريحتين، بهدف تخفيف أثر التضاؤل عند التحويل. ويأتي هذا العرض بعد أيام قليلة من إعلان البورصة عن نتائج الربع الثاني، مما أدى إلى موجة بيع حادة في أسهم كوين، التي انخفضت بأكثر من 15% بعد النتائج.
لماذا هذه الزيادة مهمة وأين قد تذهب
وفقًا للبيان، تُخطط كوين بيس لتخصيص جزء من عائداتها البالغة ملياري دولار لمعاملات الشراء المحددة، وهي مناورة دفاعية ضد احتمال انخفاض قيمة الأسهم. أما الباقي، فسيُستخدم لتمويل الأغراض العامة للشركة، وهي فئة واسعة النطاق تشمل رأس المال العامل، وعمليات الاستحواذ، وحتى إعادة شراء الأسهم.
هذه الفئة الواسعة تترك مجالًا للتكهنات. تُصنّف كوين بيس بالفعل عاشر أكبر مالك عام لعملة بيتكوين في العالم، بامتلاكها 11,776 بيتكوين، بقيمة تُقارب 1.26 مليار دولار أمريكي وقت كتابة هذا التقرير، وفقًا لموقع BitcoinTreasuries.net .
في الربع الثاني وحده، جمعت الشركة 2,509 بيتكوين، مضيفةً ما يزيد عن 280 مليون دولار أمريكي من بيتكوين إلى ميزانيتها العمومية، رغم صعوبات إيراداتها الأوسع. هناك ما يدعو للاعتقاد بأن كوين بيس قد تتبع استراتيجية مايكل سايلور، التي تعتمد بشكل روتيني على عروض الأوراق النقدية لتجميع المزيد من بيتكوين.
إذا مضت Coinbase قدمًا في عمليات شراء Bitcoin الإضافية، فسوف يمثل ذلك خطوة استراتيجية ورمزية، خاصة بالنظر إلى إدراج الشركة في مؤشر S&P 500 ومكانتها كبورصة أمريكية منظمة.
هل أجبرت أرباح الربع الثاني Coinbase على التحرك؟
تتضح الحاجة الملحة وراء هذه الزيادة عند دراسة أداء كوين بيس في الربع الثاني . فبينما حققت المنصة إيرادات بلغت 1.5 مليار دولار، وهي زيادة طفيفة على أساس سنوي، إلا أنها جاءت دون توقعات المحللين، مما أدى إلى انخفاض سعر السهم بنسبة 15%. وبلغت إيرادات المعاملات، شريانها الحيوي، 764 مليون دولار، بينما نمت إيرادات الاشتراكات والخدمات، بما في ذلك إيرادات العملات المستقرة والتحصيل، بنسبة 9% فقط لتصل إلى 655.8 مليون دولار.
من الأهمية بمكان أن شراكة كوين بيس مع سيركل، مُصدر عملة USDC، أظهرت علامات توتر. ولاحظ محللو ميزوهو تقلص هوامش الربح في اتفاقية تقاسم الإيرادات، وهو اتجاه مُقلق بالنظر إلى دور العملات المستقرة كعامل استقرار للأرباح.
في غضون ذلك، نما حجم تداولات التجزئة، الذي يتطلب رسومًا أعلى من نشاط المؤسسات، بنسبة ضئيلة بلغت 16% ليصل إلى 43 مليار دولار، وهو أقل بكثير من توقعات وول ستريت البالغة 48 مليار دولار. في ظل هذه الظروف، تبدو زيادة رأس المال البالغة ملياري دولار أقرب إلى كونها حماية ضرورية من المزيد من الاضطرابات، وليس نموًا انتهازيًا.
