ماذا يخبرنا السوق عن موسم العملات البديلة؟

هل تكفي العلامات مثل تراجع هيمنة البيتكوين، وارتفاع معدلات التمويل، واختراقات العملات البديلة للإعلان عن بدء موسم العملات البديلة الكامل؟

ارتفاع سعر البيتكوين، والعملات البديلة تكتسب اهتمامًا

وصل البيتكوين ( BTC ) إلى مستوى مرتفع جديد بالقرب من 123000 دولار في منتصف يوليو 2025، مما أدى إلى تمديد صعوده الثابت وإضافة ساق أخرى لدورة الصعود الحالية.

غالبًا ما تتبع الارتفاعات القوية لعملة البيتكوين دوران رأس المال إلى أصول رقمية أخرى، وهو النمط الذي يشار إليه على نطاق واسع باسم موسم العملات البديلة.

ازداد الاهتمام بهذا التحول بشكل ملحوظ. ووفقًا لاتجاهات جوجل، بلغ نشاط البحث العالمي عن مصطلح العملات البديلة ذروته في 18 يوليو، مسجلًا 100 نقطة، وهو أعلى مستوى له في السنوات الأخيرة.

ويتابع مراقبو السوق أيضًا مؤشر موسم العملات البديلة ، أو ASI، والذي يقيس عدد العملات البديلة الخمسين الأفضل أداءً والتي تتفوق على البيتكوين خلال فترة زمنية محددة.

بلغ المؤشر حوالي 53 نقطة في 22 يوليو، بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له عند 59 نقطة في 21 يوليو، بارتفاع حاد عن 12 نقطة في يونيو. ورغم أنه لا يزال أقل من عتبة 75 نقطة اللازمة لتأكيد موسم العملات البديلة الكامل، إلا أن هذا الارتفاع يشير إلى تحول واضح في الزخم.

دعونا نبحث بشكل أعمق في ما يحدث في السوق ونحاول أن نفهم ما إذا كان موسم altseason قد بدأ؟

هل نحن في موسم Altcoin حتى الآن؟

تتطلب معظم المعايير تفوق 75% على الأقل من أفضل 50 أو 100 عملة بديلة على بيتكوين خلال التسعين يومًا الماضية لتأكيد موسم العملات البديلة. ولا تزال البيانات الحالية أقل من هذا المعيار.

وفي الوقت نفسه، لا تزال عملة البيتكوين تحتفظ بحصة مهيمنة من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة، حيث تمثل ما يقرب من 60% من إجمالي السوق.

في الدورات السابقة عندما تولت العملات البديلة زمام المبادرة، مثل عامي 2018 و2021، انخفضت حصة البيتكوين إلى نطاق يتراوح بين 40% إلى 50%.

تشير هذه المقاييس مجتمعةً إلى أن البيتكوين لا يزال المحرك الرئيسي لزخم السوق. بدأت العملات البديلة تكتسب زخمًا، لكنها لم تصل إلى الصدارة بعد.

مع ذلك، هناك دلائل متزايدة على أن العملات البديلة بدأت تكتسب زخمًا. وقد شهدت العديد من الرموز المميزة تحركات سعرية قوية بالفعل.

على سبيل المثال، ارتفعت قيمة Cardano ( ADA ) بنحو 60% خلال الشهر الماضي، مدفوعة بزيادة نشاط DeFi وكمية متزايدة من القيمة الإجمالية المحجوزة على شبكتها.

حققت Solana ( SOL ) مكاسب بنحو 40% خلال نفس الفترة. كما ارتفعت أحجام NFT واستخدام DeFi على شبكة Solana، مما ساهم في تجدد اهتمام المستثمرين.

شهدت عملة الإيثريوم ( ETH ) انتعاشًا قويًا، حيث تُتداول حاليًا قرب مستوى 3800 دولار أمريكي لأول مرة منذ ستة أشهر. وقد دعمت ترقيات البروتوكول الأخيرة وعوائد الرهان المستقرة تحركات سعرها، متجاوزةً بذلك مجرد اتباعها لنهج بيتكوين.

لفتت عملة الريبل ( XRP ) الأنظار أيضًا. فقد بلغت أعلى مستوى لها في عدة سنوات عند 3.64 دولار أمريكي في 18 يوليو، مدعومةً بتطورات تنظيمية إيجابية وتزايد استخدام سجل XRP للمدفوعات عبر الحدود.

إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يبدأ الزخم في الانتشار عبر مجموعة أوسع من الرموز.

لقد اجتمعت العديد من التطورات لتخلق لحظة معقدة وتحتاج إلى مراقبة دقيقة بالنسبة لأسواق العملات المشفرة.

وعلى الجانب المؤسسي، كشفت شركة ترامب ميديا مؤخرًا عن شراء عملة بيتكوين والأوراق المالية المرتبطة بها بقيمة 2 مليار دولار، مما يرفع تعرض الشركة للعملات المشفرة إلى ما يقرب من ثلثي قاعدة أصولها البالغة 3 مليارات دولار.

ووصفت قيادة ترامب ميديا هذه الخطوة بأنها دفعة نحو الاستقلال المالي، مشيرة إلى مخاوف بشأن التمييز المصرفي المحتمل والرغبة في دمج الأصول الرقمية في منصتها التكنولوجية الأوسع.

خُصص مبلغ إضافي قدره 300 مليون دولار لاستراتيجيات بيتكوين القائمة على الخيارات، مما وسّع نطاق استثمارات الشركة بشكل أكبر. وعقب هذا الإعلان، ارتفع سهم ترامب ميديا بأكثر من 5% في 21 يوليو.

تدير الشركة Truth Social وTruth Plus وTruth Fi، وهي الآن تضع العملات المشفرة ليس فقط كأصل احتياطي ولكن أيضًا كجزء من عروض المنتجات المستقبلية، بما في ذلك رمز المرافق المخطط له.

تتماشى هذه التحركات المؤسسية مع الزخم السياسي المتزايد لدعم تنظيم العملات المشفرة. وقّع الرئيس ترامب مؤخرًا قانون GENIUS، مُشكّلًا بذلك أول إطار عمل فيدرالي للعملات المستقرة المدعومة بالدولار.

وقد تم النظر إلى التشريع باعتباره خطوة كبيرة إلى الأمام بالنسبة لقطاع التشفير، والذي أمضى عدة سنوات في البحث عن قواعد أكثر وضوحًا حول الأصول الرمزية.

أقرّ مجلس النواب الأمريكي أيضًا مشروعي قانونين إضافيين متعلقين بالعملات المشفرة. يهدف قانون مكافحة مراقبة العملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية (CBDC) إلى حظر العملات الرقمية الصادرة عن الحكومات، بينما يسعى قانون "كلاريتي" إلى تحديد الحدود التنظيمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) فيما يتعلق بالأصول الرقمية غير المستقرة.

لا يزال كلا المشروعين ينتظران مراجعة مجلس الشيوخ، لكن تقدمهما خلال ما وصفه الكثيرون بأسبوع التشفير يعكس تحولاً في النبرة تجاه سياسة الأصول الرقمية في واشنطن.

تستمر البيئة السياسية الأوسع في التطور. ويظل الاحتياطي الفيدرالي متغيرًا رئيسيًا، على الرغم من هدوء البيانات الاقتصادية نسبيًا.

ويترقب المشاركون في السوق اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المقبل في 30 يوليو/تموز بحثا عن أي دلائل تشير إلى حدوث تغيير في اتجاه أسعار الفائدة.

دعا ترامب وآخرون إلى خفض أسعار الفائدة، لكن الأسعار الحالية تشير إلى توقعات منخفضة. وتشير أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME إلى احتمالية خفض الفائدة بأقل من 5%.

ومن المقرر أيضًا أن يلقي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول كلمة في منتدى سياسي، وقد تستجيب معنويات المستثمرين لمضمون ونبرة تصريحاته.

شملت انتقادات ترامب العلنية دعواتٍ لاستقالة باول. إلا أن البيت الأبيض نفى أي نية لإقالته.

تُشكّل عوامل متعددة السوق الآن في آنٍ واحد. فمن جهة، هناك تحولات واسعة النطاق في الشركات والتنظيمات، مما يشير إلى تنامي الدعم المؤسسي للعملات المشفرة. ومن جهة أخرى، هناك إشارات اقتصادية وعدم يقين في السياسة النقدية لا يزال يُلقي بثقله على الأصول الخطرة على نطاق أوسع.

القيمة السوقية للعملات البديلة تخترق مستوى المقاومة الطويل

لقد اخترق مخطط TOTAL2، الذي يتتبع القيمة السوقية لجميع الأصول المشفرة باستثناء Bitcoin، مؤخرًا نموذج الكأس والمقبض متعدد السنوات.

بدأ هذا النمط في التشكل لأول مرة في عام 2021 ونضج بمرور الوقت، مع انتهاء مرحلة المقبض في أوائل عام 2025.

في 21 يوليو، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات البديلة مستوى المقاومة الرئيسي عند 1.6 تريليون دولار. وكان هذا المستوى بمثابة سقف في دورات سابقة.

كما سجلت هيمنة بيتكوين أكبر انخفاض أسبوعي لها منذ أربع سنوات. وانخفضت النسبة من أكثر من 65% إلى ما يقارب 61%، معاكسةً بذلك اتجاهًا كان لصالح بيتكوين إلى حد كبير منذ عام 2023.

يشير تراجع الهيمنة عادةً إلى دوران رأس المال في سوق العملات المشفرة. في هذه الحالة، يشير هذا التحول إلى أن المتداولين بدأوا بتخصيص المزيد من الأموال للعملات البديلة. لا يرتبط هذا التحرك بضعف بيتكوين، بل باكتساب أصول أخرى قوة نسبية.

تُضاف إلى ذلك معلوماتٌ جديدةٌ من التغيرات في معدلات تمويل العقود الآجلة الدائمة. ووفقًا للمحلل نيك، بدأت معدلات التمويل عبر مجموعة واسعة من العملات البديلة بالارتفاع مجددًا.

وتظل هذه المعدلات أقل كثيراً من المستويات المفرطة التي بلغتها في نوفمبر/تشرين الثاني، وهو ما يشير إلى أن الزخم الأخير لا يتغذى على الرافعة المالية.

يبدو أن نشاط السوق الفورية هو المحرك لهذا الاتجاه. يتزايد الإقبال على الشراء تدريجيًا، مدعومًا بالمشاركة العضوية بدلًا من المضاربة من خلال رأس المال المقترض.

عند جمع هذه الإشارات، فإنها تدعم الرأي القائل بأن العملات البديلة قد تدخل مرحلة جديدة. يشير الارتفاع المؤكد في القيمة السوقية، وتراجع هيمنة البيتكوين، واستدامة تدفقات التمويل، إلى تحول في تخصيص الاستثمارات.

مع ذلك، يبقى الحذر ضروريًا. لا توجد نتيجة مضمونة، وقد تتغير ظروف السوق بين عشية وضحاها. تداول بحكمة ولا تستثمر أكثر مما تستطيع تحمل خسارته.