يو بي إس: احتمالية الركود في الولايات المتحدة تبلغ 93% – "مستوى مثير للقلق تاريخيًا"

يُحذّر محللون من بنك يو بي إس الاستثماري السويسري من ارتفاع خطر الركود إلى 93% في الولايات المتحدة. تستند نتائجهم إلى "بيانات دقيقة" من مايو/أيار ويوليو/تموز. ومن المثير للاهتمام أن يو بي إس يُؤكد أنه لا يتوقع ركودًا، بل يتوقع ركودًا تضخميًا طويل الأمد على غرار السبعينيات في المستقبل القريب. مع ذلك، يُعلن إكس عن قرب حدوث الركود، ويتجنب الخبراء تسميته بهذا الاسم.

تحليل يو بي إس

يعتمد تحليل UBS على أرقام موضوعية، ولا يأخذ في الاعتبار البيانات المستندة إلى استطلاعات الرأي أو تلك التي تعتمد على المشاعر. بل تعتمد الدراسة على مقاييس مثل دخل الأفراد، ومستوى التوظيف، وبيانات الإنتاج والاستهلاك، وغيرها. جمع البنك البيانات من المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، ولم يُعتمد على مؤشرات السوق في هذه الدراسة.

وصف بنك UBS مستويات خطر الركود بأنها "مرتفعة" و"مقلقة تاريخيًا". وأكد البنك أن المؤشرات لا تُظهر مؤشرات على انهيار سريع، بل هي انزلاق تدريجي نحو اقتصاد بطيء. وتتمثل الأسباب الرئيسية للقلق في الارتفاع الحاد لمنحنى العائد المقلوب خلال عام 2025، والضغط المتزايد على أسواق الائتمان. وارتفعت احتمالات خطر الركود، المستندة إلى بيانات الائتمان، إلى 41%، وهو ضعف ما كانت عليه في يناير.

على الرغم من أن البيانات تُظهر ارتفاع خطر الركود، يعتقد محللو البنوك أن أمريكا تواجه سيناريو مختلفًا. ووفقًا لبنك UBS، من المرجح أن ينزلق الاقتصاد الأمريكي إلى حالة "ركود تضخمي"، وهو مزيج من التضخم المتزايد والركود الاقتصادي.

من أسباب التوقعات المتشائمة انخفاض معدل التوظيف الذي كُشف عنه في يوليو. ففي أغسطس، استمر معدل البطالة لدى معظم فئات الأمريكيين في الارتفاع. وقد أضاف أغسطس 22 ألف وظيفة، مقابل 75 ألف وظيفة متوقعة. وفي وقت سابق، ألمح خبراء جي بي مورغان إلى أن الاستخدام التجاري للذكاء الاصطناعي قد يُسهم في تزايد حالات تسريح العمال. وقد يطرأ تحسن في عام 2026.

ماذا يقول الخبراء الآخرون؟

ليس محللو بنك يو بي إس الوحيدين الذين يقدمون توقعات مُقلقة للاقتصاد الأمريكي في عام ٢٠٢٥. فبناءً على تراجع سوق العمل، يُحذر مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز، من أن البلاد على شفا ركود. وحسب قوله، قد تكون نهاية العام هي لحظة الانزلاق إلى الركود. ويُشير زميل زاندي في بنك كوميريكا، بيل آدامز، إلى أن تباطؤ النمو ليس ركودًا.

في ١٤ سبتمبر، نشر زاندي على X بيانات تُظهر وصول تصاريح البناء في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوياتها خلال فترة الجائحة. وأشار زاندي إلى أن انخفاض التصاريح عادةً ما يُشير إلى ركود اقتصادي. وقال إنه في هذه الحالة، يُعد خفض أسعار الفائدة أمرًا ضروريًا للغاية.

يُلقيتقرير مكتب الميزانية في الكونجرس الجديد باللوم على رسوم دونالد ترامب الجمركية، وحملته على الهجرة، ومشروع القانون الضخم والجميل، في انخفاض النمو الاقتصادي عام ٢٠٢٥. ويتوقع التقرير ارتفاعًا في معدلات البطالة والتضخم. بل أكثر من ذلك، حذّر التقرير من الانخفاض الوشيك في إنفاق المستهلكين وانخفاض الناتج المحلي الإجمالي. وإذا انخفض الناتج المحلي الإجمالي لربعين، فسيكون الركود مؤكدًا.

ردود الفعل

حاول بنك UBS التأكيد على أن ارتفاع خطر الركود لا يعني بالضرورة انهيار الاقتصاد الأمريكي. فبينما يبدو أن نسبة 93% تشير إلى حتمي الركود، إلا أن العوامل التي لم تُؤخذ في الاعتبار قد تُبقي الولايات المتحدة على شفا الركود. هذا لا يعني أن الولايات المتحدة لن تمر بوقت عصيب، بل يعني أن الاقتصاد الأمريكي سيشهد على الأرجح معدلات نمو إيجابية، وإن كانت منخفضة للغاية.

مع ذلك، لا يقتنع المحيطون بـ X بالنهج الدقيق الذي يتبعه بنك UBS تجاه احتمالية الركود. ويعربون هنا وهناك عن اقتناعهم بأن الركود قد بدأ بالفعل.

حتى أن بعضهم يصف الوضع بأنه "عبودية اقتصادية"، مشيرين إلى أن النظام مصمم لإبقاء جيل الألفية والجيل زد "مستأجرين مدى الحياة". ويشير الناس إلى ارتفاع الأسعار والتردد في شراء منزل كمؤشرات على أن الأمور تخرج عن السيطرة. ويشير آخرون إلى سمعة يو بي إس القوية كسبب للاعتقاد بأن الوضع يتجه نحو منعطف خطير.

ومع ذلك، نسمع عن ركود اقتصادي جديد على الأبواب أكثر بكثير مما نشهده. وهذا يدفع البعض إلى التقليل من أهمية نتائج يو بي إس قائلين إنهم يسمعون أن الركود على وشك الحدوث كل عام.