بيتكوين لطالما وُصف بـ"الذهب الرقمي"، ومثل المعدن النفيس، غالبًا ما يُنظر إليه كأداة تحوط ضد التضخم. لكن بيانات جديدة من NYDIG تُشير إلى أن هذا الطرح غير متماسك.
في تقريره الأسبوعي، وجد جريج سيبولارو، رئيس قسم الأبحاث العالمي في NYDIG، أن التضخم ليس عاملاً موثوقاً في تحديد سعر البيتكوين. تُظهر بيانات الارتباط الشهرية أن علاقة البيتكوين بالتضخم غير متسقة وضعيفة.
كتب سيبولارو: "نعلم أن المجتمع يميل إلى الترويج للبيتكوين كوسيلة للتحوط من التضخم، ولكن للأسف، لا تدعم البيانات هذه الحجة بقوة". وأضاف: "الارتباطات مع مقاييس التضخم ليست ثابتة وليست عالية جدًا".
الذهب، وهو أداة التحوط التقليدية من التضخم، لا يُعاني كثيرًا. فارتباطاته بالتضخم غالبًا ما كانت سلبية ومتقلبة من فترة لأخرى.
وهذا يتحدى الرأي التقليدي القائل بأن ارتفاع التضخم يؤدي تلقائيا إلى ارتفاع أسعار الذهب، حيث كتب سيبولارو نفسه أنه من المدهش أن ترتبط التدابير التضخمية بشكل عكسي مع الذهب.
إذًا، ما الذي يُحرك البيتكوين والذهب؟ أسعار الفائدة الحقيقية والمعروض النقدي.
بالنسبة للذهب، لطالما أشار انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية، المُعدّلة وفقًا للتضخم، إلى ارتفاع الأسعار. وبرغم حداثة بيتكوين نسبيًا في الأسواق المالية، إلا أنها تُظهر الآن نمطًا مشابهًا.
ووجد سيبولانو أن العلاقة العكسية بين البيتكوين والأسعار الحقيقية قد تعززت في السنوات الأخيرة، ويرجع ذلك على الأرجح إلى اندماجها المتزايد في النظام المالي الأوسع.
خلاصة القول، وفقًا لـ NYDIG: يجب على المستثمرين التوقف عن التفكير في البيتكوين كوسيلة للتحوط من التضخم.
وبدلاً من ذلك، فإنه يتصرف مثل مقياس للسيولة العالمية، ويتحرك استجابة لأسعار الفائدة وتدفق رأس المال، وليس تكلفة المواد الغذائية أو البنزين.
واختتم سيبولارو حديثه قائلاً: "إذا أردنا تلخيص كيفية التفكير في كل أصل من منظور العامل الكلي، فهو أن الذهب يعمل كأداة تحوط لسعر الفائدة الحقيقي، في حين تطور البيتكوين إلى مقياس للسيولة".
