وقال مايك كولونيز، المحلل لدى HC Wainwright & Co.، إن اتفاقية استضافة الذكاء الاصطناعي لمدة 15 عامًا التي أعلنت عنها شركة Galaxy Digital مؤخرًا مع CoreWeave تمثل خطوة تحويلية محتملة للشركة.
أُعلن عن الصفقة خلال مؤتمر جالاكسي ديجيتال للأرباح للربع الرابع من عام ٢٠٢٤. وفي إطارها، ستُعيد جالاكسي استخدام ٢٠٠ ميجاوات من منشأة هيليوس للتعدين في غرب تكساس لاستضافة ١٣٣ ميجاوات من أحمال تكنولوجيا المعلومات الحرجة لوحدات معالجة الرسومات الخاصة بشركة كور ويف.
من المتوقع أن يُحقق العقد إيرادات بقيمة 4.5 مليار دولار أمريكي خلال مدته، أي ما يعادل حوالي 300 مليون دولار أمريكي سنويًا، وهو ما يُمثل 70% من إجمالي إيرادات جالاكسي لعام 2024، وفقًا للمحلل. وتُعتبر هذه الشروط "ملائمة جدًا مقارنةً بصفقات الحوسبة عالية الأداء الأخرى"، حيث تُقدر الإيرادات السنوية بنحو 2.26 مليون دولار أمريكي لكل ميجاوات، وهوامش ربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تُقارب 90%.
إمكانات نمو كبيرة في هيليوس
بينما من المتوقع أن تتراوح تكاليف التحديث الأولية بين 1.46 مليار دولار و1.73 مليار دولار، أشار كولونيز إلى أن معظم هذه التكاليف سيتم تمويلها من خلال ديون المشروع. ستغطي وحدة CoreWeave تكاليف الكهرباء والتشغيل الجارية، مما يُبقي تكاليف جالاكسي المتكررة منخفضة. كما أشار المحلل إلى أن جالاكسي تمتلك 600 ميجاوات من الطاقة الإضافية في محطة هيليوس لدعم التوسع المستقبلي. وكتب:
"عند تطبيق تقييمات مراكز البيانات الحالية على السعة المتعاقد عليها لأعمال مركز البيانات الجديدة لشركة Galaxy، فإننا نقدر أن القطاع قد يصل في النهاية إلى قيمة تزيد عن 3.5 مليار دولار، وهي قيمة بعيدة كل البعد عن تسعيرها في الأسهم."
يُبقي المحلل على توصية الشراء لسهم جالاكسي، مع خفض السعر المستهدف من 35 دولارًا كنديًا إلى 30 دولارًا كنديًا. يعكس السعر المستهدف خصمًا بنسبة 40% تقريبًا مقارنةً بوسطاء التمويل التقليديين، نظرًا لصغر حجم جالاكسي وتركيزها المحدود على الأصول الرقمية، وخصمًا بنسبة 40% مقارنةً بـ Coinbase.
ملخص الربع الرابع: تجاوز التوقعات
حققت جالاكسي أيضًا نتائج أفضل من الربع الرابع. بلغت إيراداتها 698.1 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 388% عن الربع السابق، متجاوزةً بذلك توقعات المحللين البالغة 248.2 مليون دولار أمريكي وتوقعات الإجماع البالغة 202.7 مليون دولار أمريكي.
أعلنت الشركة عن تحقيق ربح محقق قدره 560.6 مليون دولار أمريكي من الأصول الرقمية خلال الربع، وخسارة محققة قدرها 84.9 مليون دولار أمريكي من الاستثمارات. وارتفع إجمالي النفقات التشغيلية، البالغة 440.3 مليون دولار أمريكي، بنسبة 137% مقارنة بالربع السابق، ويعزى ذلك جزئيًا إلى رسوم لمرة واحدة قدرها 166.3 مليون دولار أمريكي تتعلق بتسوية مع المدعي العام في نيويورك لتسوية المطالبات المتعلقة بتورطها مع شركة لونا.
كما تجاوز صافي الدخل/ربحية السهم البالغة 174.3 مليون دولار/52 سنتًا تقديرات المحللين البالغة 94.2 مليون دولار/28 سنتًا.
