🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
بيتكوين ( ظل سعر دولاراً محصوراً طوال شهر ديسمبر تقريباً بين 85,000 و90,000 دولار، في حين ارتفعت أسعار الأسهم الأمريكية وبلغ الذهب مستويات قياسية . وقد أثار ذلك إحباط مستثمري البيتكوين، ويكمن التفسير في آليات المشتقات المالية.
تشير هذه الآليات نفسها إلى أن أكبر عملة مشفرة قد تشهد ارتفاعًا نحو الحد الأعلى لنطاقها السعري. والنتيجة الأكثر ترجيحًا بعد انتهاء صلاحية العقد هي استقرار سعرها عند مستوى منتصف التسعينيات ألف دولار، بدلًا من انخفاض مستمر دون مستوى 85 ألف دولار.
كان العامل الرئيسي هو التركيز الكبير على خيارات التداول حول الأسعار الحالية. الخيارات هي عقود تمنح المتداولين الحق، وليس الالتزام، بشراء أو بيع البيتكوين بسعر محدد. يستفيد حاملو خيارات الشراء إذا ارتفع السعر، بينما يستفيد حاملو خيارات البيع إذا انخفض السعر.
في الجانب الآخر من هذه الصفقات، يوجد بائعو الخيارات، الذين يلتزمون بتنفيذ العقود إذا اختار حاملوها ممارستها. ويقومون بتحوط مخاطرهم بشكل ديناميكي في أسواق التداول الفوري والآجل، ويتم التحكم في هذا السلوك من خلال ما يُعرف بمعاملَي جاما ودلتا.
يقيس مؤشر دلتا مقدار تغير قيمة الخيار مقابل كل دولار واحد يتحركه سعر البيتكوين. أما مؤشر جاما فيقيس سرعة تغير قيمة دلتا مع تحرك السعر. عندما تكون قيمة جاما مرتفعة وقريبة من سعر السوق، يُجبر المتعاملون على البيع والشراء بشكل متكرر، مما يحد من التقلبات.
بحسب حساب X، ديفيد ، في ديسمبر، مثّلت قيمة جاما الكبيرة لخيارات البيع قرب 85,000 دولار أمريكي حداً أدنى، ما أجبر المتداولين على شراء البيتكوين مع انخفاض السعر. في الوقت نفسه، حدّت قيمة جاما الكبيرة لخيارات الشراء قرب 90,000 دولار أمريكي من الارتفاعات، حيث باع المتداولون عند ارتفاع السعر. وقد خلق هذا نطاقاً سعرياً معززاً ذاتياً مدفوعاً بضرورة التحوّط لا بالثقة.
مع اقتراب انتهاء صلاحية خيارات بقيمة 27 مليار دولار في 26 ديسمبر، يضعف هذا التأثير المستقر مع انخفاض قيم جاما ودلتا.
تاريخ انتهاء الصلاحية هذا كبير للغاية ويحمل في طياته اتجاهاً صعودياً. أكثر من نصف المراكز المفتوحة في منصة ديريبت تنتهي صلاحيتها، بنسبة خيارات بيع إلى خيارات شراء تبلغ 0.38 فقط (أي أن عدد خيارات الشراء يقارب ثلاثة أضعاف عدد خيارات البيع)، وتتركز معظم المراكز المفتوحة عند أسعار تنفيذ صاعدة تتراوح بين 100,000 و116,000 دولار.
تبلغ نقطة الألم القصوى، والتي تشير إلى مستوى السعر الذي سيخسر عنده مشتري الخيارات أكبر قدر من المال عند انتهاء الصلاحية، ويحقق البائعون، وهم عادةً التجار، أكبر قدر من الربح، 96000 دولار، مما يعزز الانحراف الصعودي.
بالإضافة إلى ذلك، تقيس التقلبات الضمنية توقعات السوق بشأن مدى تقلب سعر البيتكوين في المستقبل، ويشير مؤشر التقلبات الضمنية للبيتكوين فولمكس الذي يحوم بالقرب من أدنى مستوياته في شهر واحد عند حوالي 45 إلى أن المتداولين لا يأخذون في الاعتبار المخاطر المرتفعة على المدى القريب.
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
