ارتفع نشاط شبكة إيثيريوم إلى مستويات قياسية عبر العديد من المقاييس، لكن هذا النمو فشل في رفع سعر الإيثر أو زيادة توليد الرسوم في الطبقة الأساسية.
أظهر تقرير أسبوعي صادر عن شركة التحليلات "كريبتو كوانت" في 10 مارس أن عدد العناوين النشطة يوميًا على شبكة إيثيريوم اقترب من مليوني عنوان في فبراير 2026، متجاوزًا بذلك ذروة ما سُجّل خلال السوق الصاعدة في عام 2021. وتُعرّف العناوين النشطة بأنها عناوين فريدة لمحافظ البلوك تشين التي أرسلت أو استقبلت معاملة خلال فترة زمنية محددة، مثل الـ 24 ساعة الماضية.
تجاوزت استدعاءات العقود الذكية، أو التعليمات البرمجية على سلسلة الكتل التي تُوجّهها لتنفيذ مهام محددة، 40 مليون استدعاء يوميًا، كما سجلت عمليات تحويل الرموز المميزة الناتجة عن تفاعلات العقود الداخلية أرقامًا قياسية. تشير هذه النتائج إلى انتشار واسع النطاق في مجالات التمويل اللامركزي والعملات المستقرة ونشاط البروتوكولات الآلية، حتى مع تراجع الطلب الاستثماري على الإيثيريوم.
عادةً ما يُبشّر النشاط القياسي لمستخدمي الشبكة بارتفاع القيمة السوقية للعملة الرقمية الأصلية لتقنية البلوك تشين. لكن هذا ليس هو الحال مع إيثيريوم.
انخفضت قيمة عملة الإيثيريوم الأصلية بنسبة 30% تقريبًا خلال الأشهر الستة الماضية، وتحول التغير السنوي في القيمة السوقية المحققة للإيثيريوم إلى قيمة سالبة، مما يشير إلى صافي تدفقات رأس المال الخارجة من السوق.
تُظهر بيانات تدفق التبادل من CryptoQuant أن الإيثيريوم ينتقل إلى منصات التداول بمعدل أسرع مقارنة بالبيتكوين، وهو نمط يتوافق مع ضغط البيع المرتفع.
التركيز على تدفقات رأس المال
جادلت شركة CryptoQuant بأن تدفقات رأس المال، بدلاً من نشاط الشبكة، تفسر الآن ديناميكيات سعر ETH بشكل أكثر فعالية.
في الدورات السابقة، ولا سيما عامي 2018 و2021، تزامن ارتفاع النشاط على سلسلة الكتل مع ارتفاع الأسعار. إلا أن هذه العلاقة قد ضعفت. وأظهر تحليل التشتت الذي أجرته الشركة أن الملاحظات الأخيرة تتجمع عند مستويات نشاط عالية ولكن بأسعار منخفضة نسبيًا، مما يشير إلى أن نمو الاستخدام التدريجي أصبح الآن أقل قدرة على تفسير قيمة الإيثيريوم.
تؤكد بيانات الرسوم هذا التباين. تُظهر بيانات DefiLlama أن إيثيريوم حقق ما يقارب 10.3 مليون دولار أمريكي من رسوم المعاملات خلال الثلاثين يومًا الماضية، مما يجعله في المرتبة الثالثة بعد ترون الذي حقق ما يقارب 25 مليون دولار أمريكي وسولانا الذي حقق حوالي 20 مليون دولار أمريكي.
وعلى صعيد الإيرادات، تتسع الفجوة أكثر. احتلت إيثيريوم المرتبة الخامسة في إيرادات البروتوكول خلال 30 يومًا بواقع 1.22 مليون دولار، متخلفةً عن ترون، بالإضافة إلى بوليغون، وبيس، وسولانا. وحققت بيس، وهي شبكة من الطبقة الثانية لإيثيريوم أنشأتها كوين بيس، ما يقارب ثلاثة أضعاف إيرادات بروتوكول إيثيريوم خلال الفترة نفسها.
يعكس هذا التفاوت الدور المتنامي للنظام البيئي من الطبقة الثانية في إيثيريوم. إذ تقوم شبكات مثل Base وPolygon بمعالجة كميات كبيرة من المعاملات مع دفع تكاليف تسوية منخفضة نسبيًا إلى سلسلة Base، مما يوزع النشاط الاقتصادي عبر النظام البيئي الأوسع لإيثيريوم بدلاً من تركيزه على طبقة Base.
لا تزال العملات المستقرة تمثل فرصة واعدة للانتشار. إذ يستضيف إيثيريوم ما يقارب 162 مليار دولار من العملات المستقرة، أي ما يعادل 52% تقريبًا من السوق العالمية، وفقًا لـ DefiLlama. ومع ذلك، لم يترجم هذا النشاط إلى زيادة مماثلة في قيمة الإيثر نفسه.
قد يكون الإيثيريوم أكثر ازدحامًا من أي وقت مضى، لكن الأصل الأصلي لسلسلة الكتل يستحوذ على قيمة أقل من القيمة التي تم إنشاؤها فوقه.
