يقول ريفر إن الشركات تستقبل يوميًا كمية من البيتكوين تفوق ما ينتجه عمال المناجم.
أصدرت شركة الخدمات المالية الأمريكية بيتكوين، التي تدير عمليات الوساطة والتعدين وتنشر الأبحاث، رسمًا بيانيًا بيانيًا لتدفقات العملات الرقمية على غرار سانكي بتاريخ 25 أغسطس في منشور على X. في هذا التصميم، تظهر التدفقات الخارجة على اليسار، والتدفقات الداخلة على اليمين، ويمثل سمك كل خط حجم الحركة اليومية الصافية.
تُعرّف شركة ريفر "الشركات" تعريفًا واسعًا. تجمع هذه الفئة بين شركات خزينة بيتكوين – شركات مثل ستراتيجي التي تُدرج بيتكوين في البورصة – والشركات التقليدية التي تُبقي بيتكوين في ميزانياتها العمومية. بناءً على الإيداعات العامة، ووسمات عناوين الحفظ، ومنهجياتها الخاصة، تُقدّر ريفر أن حوالي 1,755 بيتكوين تتدفق يوميًا إلى محافظ تُديرها الشركات.
وبالمقارنة، تحسب شركة River إمدادات التعدين الجديدة بنحو 450 BTC يوميًا في عام 2025. ويعكس هذا الرقم النصف في أبريل 2024، والذي خفض دعم الكتلة إلى 3.125 BTC لكل كتلة.
مع متوسط كتلة بيتكوين واحدة كل 10 دقائق – حوالي 144 يوميًا – فإن النتيجة هي ما يقرب من 450 بيتكوين في الإصدار الجديد يوميًا، على الرغم من أن الرقم الدقيق يتقلب قليلاً مع اختلاف أوقات الكتلة.
تشكل هذه الرياضيات الأساس لادعاء ريفر بأن الشركات تمتص البيتكوين بمعدل يفوق أربعة أضعاف معدل استخراجها.
ويُظهر الرسم البياني أيضًا تدفقات مؤسسية كبيرة أخرى.
تُمثل الصناديق وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) حوالي 1430 بيتكوين يوميًا من التدفقات الصافية، مما يُعزز الامتصاص الإجمالي مقارنةً بالإصدارات الجديدة. وتتجه التدفقات الأصغر إلى جهات "أخرى". (حوالي 411 BTC/يوميًا) والحكومات (حوالي 39 BTC/يوم) .
يسجل النهر أيضًا تدفقًا صغيرًا ولكنه ثابت إلى "البيتكوين المفقود" (حوالي 14 BTC/يوم) ، والتي تمثل العملات المعدنية التي تعتبرها الشركة غير قابلة للوصول إليها بشكل دائم، مثل فقدان المفتاح.
على الجانب الآخر من السجل، يبدو أن الأفراد هم أكبر مصدر صافي للتدفقات الخارجة، حيث انخفض إلى حوالي -3,196 بيتكوين يوميًا. ويؤكد ريفر أن هذا لا يعني بالضرورة أن المستثمرين الأفراد يتخلصون من العملات، بل يعكس انتقال بيتكوين من عناوين تُصنفها الشركة على أنها مملوكة للأفراد إلى عناوين تُصنفها على أنها مؤسساتية.
تقول ريفر إن الخلاصة بسيطة: عندما تتجاوز التدفقات إلى الشركات والصناديق الإصدارات الجديدة من شركات التعدين، يقلّ المعروض المتاح. مع ذلك، تُحذّر الشركة من ضرورة قراءة الرسم البياني بعناية.
أولاً، هذه الأرقام هي تقديرات وليست إحصاءً دقيقًا لسلسلة الكتل.
تعتمد ريفر على مزيج من وسم المحفظة، والإفصاحات العامة، وقواعد البيانات الخارجية، مما قد يغفل بعض الأصول أو يُخطئ في تصنيف عناوين معينة. ثانيًا، لا يعني صافي التدفقات الداخلة دائمًا الشراء الفوري المباشر. محفظة أعمال تُظهر +1,755 بيتكوين يوميًا قد تعكس معاملات خارج البورصة، أو تحويلات حفظ، أو إعادة ترتيب في الخزانة، وليس مجرد عمليات شراء في البورصة.
للقراء غير المُلِمّين بمخططات التدفق، الفكرة هي أن هذه الخطوط تُظهر أين تنتهي العملات في الرصيد، وليس كل صفقة أو تحويل في النظام. إذا كان عدد العملات التي تصل باستمرار إلى محافظ الشركات والصناديق والحكومات يفوق إنتاج المُعدّنين، فإن ريفر يُجادل بأن المؤسسات تُضيّق المعروض على الهامش.
لا تُقدم نظرة ريفر السريعة توقعاتٍ للسعر، لكنها تُوضح كيف يُمكن أن تتغير أنماط الملكية. إذا استمرت الشركات والصناديق في امتصاص فائضٍ يفوق إنتاج المُعدّنين، تُجادل الشركة بأن المؤسسات قد تلعب دورًا أكبر في تشكيل ديناميكيات عرض بيتكوين.
