هل ستنجح صناعة بطاقات الائتمان في الولايات المتحدة، مع رسومها المرتفعة، في مواجهة العملات المستقرة؟

وفقًا للصحفي المالي بول جيه. ديفيز، تُشكل العملات المستقرة تهديدًا أكبر لبطاقات الائتمان الأمريكية مقارنةً بالحسابات المصرفية أو صناديق أسواق المال. ما هي الديناميكيات الحقيقية بين بطاقات الائتمان والعملات المستقرة، وما هي النتائج المحتملة لاصطدامهما؟

رسوم تمرير مبالغ فيها

في 2 سبتمبر 2025، نشرت بلومبيرغ مقال رأي بقلم بول جيه. ديفيز، ادّعى فيه أن العملات المستقرة تُشكّل تهديدًا لبطاقات الائتمان الأمريكية. وأشار ديفيز إلى أن الناس لا يتحدثون بما فيه الكفاية عن هذا التهديد، ويركزون أكثر على القطاعات الأخرى التي تُزعزعها العملات المستقرة. ووفقًا له، تُشكّل العملات المستقرة في القطاع المالي التقليدي "التهديد الأكثر تماسكًا" لقطاع بطاقات الائتمان.

بما أن العملات المستقرة تتيح معاملات سريعة ورخيصة، فقد يميل الأمريكيون قريبًا إلى تفضيلها على استخدام بطاقات الائتمان. ونظرًا للنمو المستمر لرسوم تمرير البطاقات في الولايات المتحدة مؤخرًا، لتصل إلى 4% في عام 2023، فقد يختار التجار استخدام العملات المستقرة وتشجيع المستخدمين على اختيار العملات المشفرة بدلًا من البطاقات. ويعتقد ديفيز أن هذه مشكلة أمريكية بحتة، حيث أن رسوم تمرير البطاقات في أوروبا أقل بكثير منها في الولايات المتحدة.

تدخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، داعيًا إلى سنّ لائحة "رسوم تمرير البطاقات" التي كانت ستضع حدًا أقصى للرسوم التي تفرضها البنوك الأمريكية على التجار. في 7 أغسطس/آب، ألغى قاضٍ أمريكي هذه المبادرة. ويتلخص دفاع البنوك في ضرورة تغطية نفقات إصدار بطاقات الخصم.

بلغ إجمالي الرسوم المدفوعة في عام ٢٠٢٤ ما قيمته ١٨٧.٢ مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها ١٠٪ عن عام ٢٠٢٣ و٧٠٪ عن فترة الجائحة. ويُشير مصدر آخر إلى تقدير أقل، مُدّعيًا أن شركات بطاقات الائتمان في الولايات المتحدة حققت ١٤٨.٥ مليار دولار أمريكي من رسوم المعاملات، مُضيفًا أن رسوم تمرير البطاقة تُكلّف الأسر الأمريكية ١٢٠٠ دولار أمريكي سنويًا. وتختلف الرسوم باختلاف المُشغّل، حيث تتجاوز ٣٪ في بعض المعاملات.

في وقت سابق من هذا العام، علّقت كريستين بولاك، عضوة اللجنة التنفيذية للجنة السياسة النقدية، على وضع رسوم السحب. وأشارت إلى أن العائلات والشركات الصغيرة الأمريكية تواجه حالة من عدم اليقين الاقتصادي، إذ تواصل بنوك وول ستريت وشبكات بطاقات الائتمان تضخيم عبء الرسوم. وزعمت أن رسوم السحب الثابتة السعر في ارتفاع مستمر، نظرًا "لغياب المنافسة للسيطرة عليها". ووفقًا لديفيز، فإن المنافسة قائمة، وأن قطاع العملات المستقرة سيجعل صناعة بطاقات الائتمان الأمريكية، برسومها الباهظة، عتيقة الطراز.

مع ذلك، لا نرى شركات بطاقات الائتمان تُنافس العملات المستقرة أو العملات المشفرة بحد ذاتها. بل إن شركات التمويل التجاري الكبرى، مثل فيزا وماستركارد، تستكشف سبل انخراطها في سوق العملات المشفرة. وقد تُصبح قريبًا بوابةً فعّالة لدخول عالم العملات المشفرة.

التنافس بين بطاقات الائتمان الأمريكية والعملات المستقرة

في حين يبدو أن دمج نظام بطاقات الائتمان وقطاع العملات المستقرة في الولايات المتحدة أمر لا مفر منه، إلا أن هذا لا يعني أن العملات المستقرة لا تشكل تهديدًا لبطاقات الائتمان.

في حين أن رسوم التمرير المرتفعة يمكن القول إنها العيب الرئيسي للبطاقات المصرفية عند مقارنتها بالعملات المستقرة، إلا أن هناك العديد من العوامل الأخرى التي تجعل العملات المستقرة أكثر جاذبية:

• سرعة التسوية: معاملات العملات المستقرة أسرع. علاوة على ذلك، تُعدّ المعاملات العابرة للحدود بنفس كفاءة المعاملات الداخلية من حيث الوقت، بينما قد تستغرق المعاملات المصرفية عدة أيام.
• التغطية الجغرافية: العملات المستقرة عالمية تقريبًا. كل ما تحتاجه هو اتصال بالإنترنت. تقتصر المعاملات التي تشمل البنوك على المناطق التي تعمل فيها هذه البنوك. هذا جعل سكان أفريقيا غير المتعاملين مع البنوك أحد محركات ثورة العملات المشفرة.
• التكاليف الخفية وتكاليف الوسيط: قد يؤدي استخدام بطاقات الائتمان أو الخصم إلى فرض رسوم إضافية مقابل تحويل العملات والخدمات الأخرى.
• الاحتيال واسترداد المبالغ المدفوعة: في حين أن معاملات التشفير لا رجعة فيها، فإن TradFi لديها مجال لاسترداد المبالغ المدفوعة والاحتيال باستخدام هذه الأداة.

يستشهد ديفيز بتصريح ستيفن سكويري، الرئيس التنفيذي لشركة أمريكان إكسبريس، بأن بطاقات الائتمان تتمتع بمزايا كافية لمنافسة العملات المستقرة. وأشار سكويري إلى برامج المكافآت، وحل النزاعات، والحماية من الاحتيال، وسهولة الاستخدام. ومن يدري إن كانت كل هذه المزايا كافية لتجاوز التكاليف الباهظة؟

سألنا دينيل ديكسون عن ديناميكيات العلاقة بين العملات المستقرة ومصدري بطاقات الائتمان. ديكسون هي الرئيسة التنفيذية والمديرة التنفيذية لمؤسسة ستيلر للتطوير، التي تربط بين التمويل المؤسسي وتقنية بلوكتشين. ووفقًا لديكسون، فإن إمكانات العملات المستقرة تفوق مخاطرها. وقالت:

العملات المستقرة لا تُشكل تهديدًا لنظام الدفع الحالي، بل تُمثل فرصة. ما نراه في السوق الأوسع هو أن العملات المستقرة تُمثل بالفعل 40% من حجم شبكة ACH الأمريكية ، حيث تُحوّل مليارات الدولارات من التحويلات، وتُمكّن الشركات من تسوية قيمتها في ثوانٍ، وأتوقع أن يستمر هذا النمو. في غضون خمس سنوات، سنرى 50% من نظام الدفع العالمي يعتمد على تقنية بلوكتشين ويستخدم العملات المستقرة – قد يبدو هذا توقعًا مبالغًا فيه، لكن الأمر لا يتطلب الكثير منا للوصول إلى هذا الهدف.

ترى ديكسون أن دعم شركات بطاقات الدفع العملاقة للعملات المستقرة هو السبيل للحفاظ على أهميتها خلال هذه الفرصة الجديدة للمدفوعات. وتشير إلى أنه عندما تدمج فيزا أو ماستركارد العملات المستقرة، فإنها تُطلق العنان لمزاياها، وهي "تسوية أسرع، وخدمات بلا حدود، وشرائح عملاء جديدة، مع الاستفادة من انتشارها العالمي الحالي". وتضيف:

"حتى أن PYUSD من PayPal يسمح للمستخدمين بالوصول إلى فوائد العملات المستقرة، مع معرفة المحفظة الرقمية الخاصة بـ PayPal وApple Pay وVenmo."

يمكن لكلٍّ من العملات المستقرة وصناعة بطاقات الائتمان الاستفادة من العمل جنبًا إلى جنب. تتمتع العملات المستقرة بميزة تكنولوجية، لكنها تفتقر إلى ولاء العملاء وسمعة TradFi. في هذه المرحلة، لا يبدو أنها قد تُلحق ضررًا بالغًا بقطاع بطاقات الائتمان؛ بل إنها تُكمّل بعضها البعض.