مع تزايد اعتماد المؤسسات المالية والشركات والحكومات على بيتكوين، بدأ بعض مراقبي سوق العملات المشفرة يتساءلون عما إذا كان نموذج الدورة الأربعية المطبق عادةً على بيتكوين لا يزال صالحًا. دعونا نلقي نظرة على كيفية تصميم هذه الدورة ولماذا يشكك الكثيرون في موثوقيتها.
نشر حساب على منصة X يُدعى Bitcoin Archive استطلاع رأي يسأل عما إذا كانت دورات Bitcoin التي تستمر لأربع سنوات قد انتهت. في غضون عشر ساعات، أدلى أكثر من 10,000 حساب بأصواتهم، وكانت الإجابة الإيجابية هي الأعلى بنسبة 52%. هذا لا يعني بالضرورة أن دورات Bitcoin التي تستمر لأربع سنوات لم تعد موثوقة، بل يشير إلى أن الكثيرين يرون أن المشهد يتغير.
فهم دورات البيتكوين التي تستمر لأربع سنوات
عندما ابتكر ساتوشي ناكاموتو بيتكوين، برمج آليةً تُخفّض مكافأة التعدين إلى النصف تقريبًا كل أربع سنوات، في ما يُعرف بـ"الانقسام". يُقلّل هذا الأمر تدفق عملات بيتكوين الجديدة إلى السوق بشكل كبير، ويرفع تكاليف استخراج عملات جديدة عبر التعدين، إذ يضطرّ المعدّنون إلى إنفاق نفس كمية الموارد للحصول على 50% مما كانوا يحصلون عليه قبل الانقسام. لذلك، يضطرون إلى بيع ما يُعدّنونه بأسعار أعلى للحفاظ على ربحية عملياتهم.
بما أن سعر البيتكوين (BTC) يعتمد في الغالب على العرض والطلب، فإن عملية النصف تُحدد دورة سعر البيتكوين الممتدة لأربع سنوات بشكل طبيعي جدًا. يتقلص عدد العملات الجديدة كل أربع سنوات، وترتفع أسعارها حتمًا.
تتكون دورة بيتكوين، التي تمتد لأربع سنوات، من عدة مراحل. في غضون 12-18 شهرًا بعد النصف، يرتفع سعر بيتكوين ويصل إلى أعلى مستوى تاريخي له. حتى أن بعض المتداولين يتوقعون أن يبدأ سوق صاعد قبل عدة أسابيع من النصف. عادةً، يعقب السوق الصاعد سوق هابط بمجرد وصول سعر بيتكوين إلى أعلى مستوى قياسي جديد. ينخفض السعر على عدة مراحل، وينخفض بشكل كبير مقارنةً بسعر الذروة، ولكنه في الغالب يظل أعلى مما كان عليه قبل النصف. هذا يجعل بيتكوين صاعدًا باستمرار على المدى الطويل.
في الماضي، كانت السنوات الزوجية من كل دورة تُمثل عامًا للنصف وعامًا للانخفاض الحاد في الأسعار، بينما شهدت السنوات غير المتساوية نموًا في الأسعار. في كل عام بعد عام النصف، كان سعر البيتكوين يحقق رقمًا قياسيًا جديدًا ونموًا بنسبة 1000% أو أعلى. ومع ذلك، لم يتجاوز معدل النمو السنوي في عام 2021 نسبة 57% بسبب سوق هبوطية قوية بحلول نهاية العام.
على الرغم من أن دورة الأربع سنوات كانت نموذجًا موثوقًا به في الماضي، إلا أن السنوات القليلة الماضية شهدت اتجاهات جديدة. على سبيل المثال، كُشف أنه في عام ٢٠٢٤، فضّل العديد من المعدّنين عدم بيع ما يعدّنونه والاحتفاظ به لأنفسهم، اعتقادًا منهم أن سعر البيتكوين سيرتفع، لذا لم يروا أي جدوى من استبدال البيتكوين بالعملات الورقية في ظلّ موجة الصعود.
هل لا يزال بإمكاننا الاعتماد على دورة البيتكوين التي تستمر أربع سنوات؟
حدث آخر نصف للبيتكوين في عام ٢٠٢٤. في عام ٢٠٢٥، سجّل سعر البيتكوين أعلى مستوى تاريخي له، ليصل إلى ١٠٨,٧٨٦ دولارًا أمريكيًا في ٢٠ يناير. قد يُنظر إلى هذا على أنه تأكيد لمنطق الأربع سنوات. ومع ذلك، إذا انتهت دورة الأربع سنوات، فقد نواجه أمرًا جديدًا: انعكاس هبوطي قوي أو امتداد للسوق الصاعدة إلى السنوات التالية.
في الأشهر الأخيرة، كان سعر البيتكوين متذبذبًا رغم اللوائح التنظيمية المواتية، وارتفاع معدلات التبني، وأخبار إيجابية أخرى. هذا يدفع مستثمري العملات المشفرة إلى التساؤل عما إذا كان سوق العملات الصاعدة سيستمر بالفعل. قد يُنظر إليه على أنه علامة على التغيير الذي جعل دورة الأربع سنوات قديمة.
يُعدّ رايان واتكينز، المؤسس المشارك لشركة سينكراسي كابيتال، من أبرز المؤيدين لفكرة زوال دورة السنوات الأربع. في يناير 2025، صرّح بأنه من الأفضل رفض مصطلحات مثل الدورة وموسم العملات البديلة. ويعتقد أن إطلاق صناديق تداول بيتكوين سيُعيد تشكيل سوق بيتكوين من خلال فتح المجال أمام المستثمرين المؤسسيين للمشاركة بشروط قانونية.
يعتقد واتكينز أن إمكانات بيتكوين أصبحت واضحة الآن، لكنها لم تنعكس بعد على مستوى التبني. لذا، تدخل بيتكوين الآن حقبة جديدة من التبني والنضج واليقين. ستدعمها الحكومات والمستثمرون المؤسسيون، وسيصبح سعرها أقل تذبذبًا.
تجدر الإشارة إلى أن نموذج دورة الأربع سنوات لم يكن يومًا قانونًا. توقع مراقبو السوق أن تغير ظروف السوق قد يُغير طريقة تحرك أسعار البيتكوين. ومع ذلك، وكما تشير نتائج الاستطلاع، لا يزال ما يقرب من نصف الناس يعتمدون على دورة البيتكوين التي تستمر لأربع سنوات.
بينما يُمكننا اعتبار المرحلة الحالية سوقًا صاعدة، علينا الاعتراف بأن حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي لا تسمح لمستثمري العملات المشفرة بالاستمتاع بالرحلة. عندما تهدأ غبار الحرب التجارية، ستكون لدينا فرصة أفضل لمعرفة ما إذا كانت دورة السنوات الأربع لا تزال فعّالة. إذا استمرت الدورة، فسيكون عام 2026 عام سوق هبوطي. قد تُشكّل حالة سوق العملات المشفرة في عام 2026 اختبارًا حاسمًا.
إفصاح: هذه المقالة لا تُمثّل نصيحة استثمارية. المحتوى والمواد المعروضة في هذه الصفحة لأغراض تعليمية فقط.
