تزدهر سوق العملات المشفرة، لكن عملات الميم تهيمن على أحجام التداول. فهل تعمل على تعزيز التبني الجماعي أم أنها تقود الصناعة نحو عقلية قصيرة الأجل تشبه الكازينو؟ الخبراء يعطون رأيهم.
الضجيج والسياسة والمليارات
لم تعد عملات الميم عنصرًا هامشيًا في سوق العملات المشفرة – بل أصبحت قوتها الدافعة، وتغذي عصرًا من المضاربة والتقلب والتحول الثقافي.
لقد جعلت منصات مثل Pump.fun ، وهي منصة إطلاق تعتمد على Solana ( SOL )، من السهل أكثر من أي وقت مضى على أي شخص إنشاء رموز الميم وتداولها على الفور، مما يرسخ نفسها كمركز لإطلاق الرموز الفيروسية.
منذ ظهورها لأول مرة في يناير 2024، سهّلت Pump.fun إنشاء أكثر من ستة ملايين عملة ميم، ولم تخدم الغالبية العظمى منها أي غرض يتجاوز التكهنات.
وقد امتد هذا الهوس إلى الدوائر السياسية، فتشابكت مجالات التمويل والدعاية والحوكمة.
في الأرجنتين، واجه الرئيس خافيير ميلي ردود فعل عنيفة بسبب تأييده المزعوم لعملة ليبرا الميمية، وهي العملة التي ارتفعت ثم انهارت في غضون ساعات، مما ترك المستثمرين الأفراد يعانون من خسائر فادحة.
وأثارت هذه التداعيات عاصفة سياسية، حيث طالب زعماء المعارضة بعزله.
وفي الوقت نفسه، في الولايات المتحدة، قبل أيام قليلة من تنصيبه، شهدت عملة دونالد ترامب الخاصة – والتي تسمى ترامب الرسمي ( TRUMP ) – ارتفاعًا هائلاً، حيث وصلت إلى قيمة سوقية تبلغ 15 مليار دولار قبل أن تتراجع إلى 3.35 مليار دولار اعتبارًا من 19 فبراير.
وبالإضافة إلى المشهد المثير، أطلقت ميلانيا ترامب أيضًا رمزها الخاص، Melania Meme ( MELANIA )، والذي جذب أيضًا مليارات الدولارات من حجم التداول.
مع قيام المتداولين الأفراد بضخ مليارات الدولارات في أصول غالبًا ما تكون خالية من الفائدة الأساسية، تواصلت crypto.news مع خبراء الصناعة لتقييم ما إذا كانت عملات الميم تستنزف السيولة وتخنق الابتكار، أم أنها تستوعب موجة جديدة من المستثمرين في الأصول الرقمية؟
دعونا نتعمق في المناقشة.
هل تعتبر عملات الميم مصدرًا للسيولة أم بوابة للعملات المشفرة؟
الحجة الرئيسية لصالح عملات الميم هي قدرتها على جذب رأس مال جديد واستقطاب المستخدمين الذين ربما لم يتفاعلوا مع العملات المشفرة لولا ذلك.
على عكس مشاريع blockchain التقنية، لا تتطلب عملات meme فهم آليات المشاركة ، أو التشغيل البيني، أو أمان العقود الذكية . بدلاً من ذلك، تكمن جاذبيتها في البساطة – العلامة التجارية الجذابة، والتسويق الفيروسي، وحاجز الدخول المنخفض.
ترفض داريا مورجن، رئيسة قسم الأبحاث في Changelly، فكرة أن عملات الميم تحرم المشاريع الجادة من السيولة. وتزعم أن المتداولين الذين يتدفقون على هذه الرموز لن يستثمروا بالضرورة في بروتوكولات blockchain في المقام الأول.
"يبدأ العديد من الأشخاص بعملات الميم ولكنهم يستكشفون في النهاية مشاريع أكثر جدية. لا أعتقد أن عملات الميم تعمل بالضرورة على تحويل السيولة. في حين أن بعض الأشخاص قد يتركون العملات المشفرة تمامًا، فإن معظم تجار عملات الميم لم يستثمروا في مشاريع البلوك تشين على أي حال – أو أنهم يمتلكون بالفعل أصولًا مثل BTC أو SOL. إنها سوق حرة، والأمر متروك للمشاريع التي تقودها المرافق لجذب السيولة وبناء جمهورها."
ومع ذلك، يزعم آخرون أن عملات الميم لا تمتص النقد المتداول فحسب، بل إنها تعمل أيضًا على تغيير ديناميكيات السوق الأوسع، مما يجعل من الصعب على المشاريع المشروعة اكتساب الزخم.
لقد شهد توبين كو، الرئيس التنفيذي لشركة Seraph Studios، هذا التحول بنفسه. حيث تعمل شركته على تطوير ألعاب تقمص الأدوار القائمة على تقنية blockchain، حيث يمكن للاعبين امتلاك أصول داخل اللعبة كرموز غير قابلة للاستبدال وكسب المكافآت من خلال اللعب. ولكن مع سعي المتداولين إلى تحقيق أرباح سريعة من عملات الميم، فإن المشاريع الطويلة الأجل مثل مشروعه تكافح للحفاظ على المشاركة.
"بالنسبة لنا نحن الذين نعمل في مجال GameFi، فإن هذا وقت صعب. يقضي اللاعبون وقتًا أقل في التفاعل مع الاقتصادات داخل اللعبة، والنوع من النجاح الذي شهدناه خلال عصر Axie Infinity ليس من السهل تكراره في بيئة التداول الحالية التي تتسم بالسرعة في الدخول والخروج. أنا وفريقي نتكيف باستمرار، ونبحث عن طرق لإعادة تقديم مشاركة أعمق وحوافز مستدامة للاعبين."
تعكس وجهة نظره اتجاهًا متزايدًا في مجال العملات المشفرة. في الدورات السابقة، غالبًا ما تركزت المضاربة على القطاعات الناشئة مثل DeFi أو الألعاب التي تعتمد على اللعب لكسب المال . الآن، يتدفق الكثير من هذه السيولة المضاربية إلى عملات meme، مما يجعل المشاريع التي تعتمد على المشاركة المستدامة تكافح من أجل بناء مجتمعات منخرطة.
وترى جيسيكا زينج، الرئيسة التنفيذية لشركة سايكل نتورك، أن كلا الجانبين من المناقشة. ففي حين تعترف بأن عملات الميم تجلب المشاركة في تجارة التجزئة، فإنها تلاحظ أيضًا عقلية متنامية قصيرة الأجل جعلت الصناعة تشعر بأنها مدفوعة بشكل متزايد بالضجيج بدلاً من التركيز على التنمية الحقيقية.
"بدأت طفرة عملة الميم في البداية كرد فعل ضد سيطرة رأس المال الكبير على السوق – وهي طريقة للمجتمعات الشعبية للتعبير عن إحباطها واتخاذ موقف. في وقت مبكر، كان لعملات الميم الناجحة تأثيرات خارجية إيجابية، حيث اجتذبت مستخدمي Web2 وأثارت الاهتمام بـ Web3. ولكن مع نضوج السوق، كشفت عملات الميم أيضًا عن قضايا رئيسية. اجتذبت المكاسب قصيرة الأجل الكثير من الأشخاص الذين يرون في العملات المشفرة وسيلة سريعة للحصول على المال، مما جعل الصناعة تشعر بقصر النظر وأقل تركيزًا على النمو المستدام."
إن هذا التحول نحو الأمد القريب هو على وجه التحديد ما يقلق جورجي فيربيتسكي، مؤسس TYMIO. فهو يزعم أن عملات الميم قد أخرت انتقال السوق الأوسع إلى موجة صعود حقيقية لعملات بديلة.
"لقد أدى جنون عملة الميم إلى استنزاف سيولة السوق. فنحن نشهد إطلاق آلاف من عملات الميم الجديدة يوميًا، مما يؤدي إلى استنزاف رأس المال بعيدًا عن الرموز الأكثر نضجًا وبروتوكولات DeFi والعملات البديلة ذات الفائدة الحقيقية. يفضل العديد من المستثمرين الآن عملات الميم على الاستثمارات السليمة، وهذا هو السبب في أن العملات البديلة والبروتوكولات القوية بشكل أساسي تحظى باهتمام أقل."
دور المنصات مثل Pump.fun
لم تكن عملات الميم لتصل إلى حجمها الحالي لولا ظهور منصات إطلاق الرموز المميزة. لقد غيرت منصات مثل Pump.fun اللعبة بشكل أساسي، حيث سمحت لأي شخص – بغض النظر عن خبرته الفنية – بإنشاء وإطلاق رمز مميز في ثوانٍ.
للوهلة الأولى، يتوافق هذا النوع من الابتكار مع روح اللامركزية ــ الوصول المفتوح، وانخفاض الحواجز أمام الدخول، ونظام مالي خال من الحراس التقليديين. ولكن في الممارسة العملية، أدى هذا الابتكار أيضا إلى تغذية طوفان غير مسبوق من الرموز المضاربة.
السؤال هو ما إذا كانت هذه المنصات تعمل على توسيع الفرص المالية أو تمكين دورات غير مستدامة تشبه بونزي والتي تؤدي إلى تآكل الثقة في العملات المشفرة.
وترى مورغن أن كلا الجانبين من الحجة. وفي حين تعترف بأن منصات مثل Pump.fun تخفض حواجز الدخول، فإنها تحذر من أن سهولة استخدامها جعلت من السهل أيضًا على الجهات الخبيثة استغلال التجار الأفراد.
"في حين تعمل منصات مثل هذه على تعزيز الإبداع وجعل إطلاق الرموز أكثر سهولة، فإنها تساهم أيضًا في الإفراط في تشبع الأصول منخفضة الجودة. تتيح هذه البيئة مخططات الضخ والإغراق، مما يجعلها أسهل في التنفيذ. يمكن لمثل هذه الممارسات أن تؤدي إلى تآكل الثقة في سوق التشفير وإبعاد المستثمرين الشرعيين."
إن تآكل الثقة بدأ بالفعل. فالمتداولون الأفراد، الذين تغريهم وعود المكاسب السريعة، غالبا ما يجدون أنفسهم على الجانب الخاسر من الدورات التي يتم التلاعب بها بشكل كبير.
تشهد بعض عملات الميم التي تم إطلاقها من خلال منصات مثل Pump.fun استنزاف سيولتها بالكامل في غضون ساعات – حيث يخرج المستخدمون الأوائل بأرباح، بينما يتبقى لمعظم المشترين الاحتفاظ بالرموز التي تنهار إلى قيمة تقترب من الصفر.
ويتبنى كو موقفا أكثر صرامة، حيث يزعم أن هذه المنصات حولت السرد الأساسي للعملات المشفرة من الابتكار إلى المقامرة.
"بصراحة، الثقة في العملات المشفرة ليست في أعلى مستوياتها على الإطلاق، ومع الطريقة التي تسير بها الأمور، حتى المخضرمين في الصناعة يسخرون من تحول المجال إلى أكبر كازينو في العالم. الوافدون الجدد ليسوا هنا من أجل اللامركزية أو ابتكار البلوك تشين – إنهم يطاردون المال فقط، ولا شيء آخر."
ويعترف تشنغ بدور منصات الإطلاق مفتوحة المصدر، لكنه يحذر من أن تدفق الرموز ذات الجودة المنخفضة ليس أمراً مستداماً.
"يعتمد الأمر على كيفية النظر إلى الأمر. يمكن أن تعمل منصات الإطلاق الخالية من الحواجز كمحفزات، مما يسرع من إنشاء الرموز ويساعد الأفكار الواعدة على اكتساب الشهرة. وبهذا المعنى، فإنها تخلق الفرص. لكن المحفز لا يعمل إلا على تسريع الأمور – ولا يغير الأساسيات. إذا كان المشروع يفتقر إلى القيمة الحقيقية منذ البداية، فإن إطلاقه بشكل أسرع لا يجعله مستدامًا. إنه لا يزال مجرد ضجيج فارغ."
وبالتالي، فإن المشكلة لا تكمن في وجود هذه المنصات، بل في كيفية استخدامها. وتنشأ المشكلة عندما يتم تسويق هذه الرموز باعتبارها رهانات مضاربية بحتة، والتي يتم الترويج لها غالبًا من قبل المؤثرين الذين يضخونها إلى متابعيهم قبل صرفها نقدًا.
من المسؤول عن ضجة العملات الميمية؟
من شخصيات وسائل التواصل الاجتماعي التي تروج للرموز الجديدة إلى البورصات التي تدرجها لزيادة الحجم بسرعة، يستفيد العديد من اللاعبين في الصناعة من المضاربة المحيطة بهذه الأصول.
ولكن عندما يخسر المتداولون الأفراد أموالهم ــ غالبًا على رموز تم التلاعب بها أو تزويرها ــ فمن يتحمل المسؤولية؟
ويقر مورجن بطبيعة السوق الحرة للعملات المشفرة ولكنه يعتقد أن المنصات والمؤثرين يجب أن يتصرفوا بمسؤولية.
"لقد كانت سوق العملات المشفرة دائمًا تدور حول "امتلكها بنفسك". إنها سوق حرة – ستأتي عملات الميم وتختفي، وحظرها ليس واقعيًا. التعليم هو المفتاح لمساعدة المتداولين على اكتشاف عمليات الاحتيال والخداع. ومع ذلك، فإن المنصات والمؤثرين يتقاسمون بعض المسؤولية. قد يؤدي الترويج للمشاريع المشبوهة لتحقيق مكاسب سريعة إلى تحقيق أرباح قصيرة الأجل، لكنه يقتل الثقة ويدفع المستخدمين بعيدًا بمرور الوقت."
لكن كو يزعم أن السوق لا تكون حرة حقا عندما يتلاعب بها أصحاب الأصوات الأعلى.
"يلعب الجميع دورًا في هذا، ونعم، هكذا تعمل السوق. لكن وصفها بـ"السوق الحرة" أمر مبالغ فيه عندما يكون الكثير من المحتوى مدفوعًا بعروض ترويجية مدفوعة الأجر، وفي كثير من الحالات، بالتلاعب الصريح".
تسلط وجهة نظره الضوء على قلق متزايد – فالكثير من تجار العملات الميمية لا يستندون في قراراتهم إلى أبحاث مستقلة ولكن على ما هو رائج على X أو YouTube أو Telegram.
إن النفوذ الهائل للمروجين، وخاصة المؤثرين الذين يروجون للمشاريع لتحقيق مكاسب شخصية، يجعل من الصعب على المتداولين الأفراد تقييم المخاطر الحقيقية.
ويتبنى تشنغ موقفا أكثر حيادا، حيث يعترف بتأثير المنصات والمؤثرين مع الإشارة إلى مسؤوليتهم.
"إن البورصات والمؤثرين يشكلون مشاعر السوق، وفي حين أن السوق حرة من الناحية الفنية، فإن العديد من المتداولين الأفراد – وخاصة الوافدين الجدد – يمكن أن يتأثروا برواياتهم دون فهم كامل للمخاطر. وقد يؤدي ذلك إلى الخسائر. تقع على عاتق الشخصيات والمنصات المؤثرة مسؤولية البقاء محايدين وموضوعيين عند مشاركة آرائهم. لا ينبغي لهم فقط ملاحقة المشاركة على حساب المستثمرين الأفراد."
يرى موري شو، المؤسس المشارك لشركة تابي تشين، أن هذه القضية تتعلق بالتوازن. ففي حين يخوض العديد من المتداولين رهانات متهورة، فإنه يعتقد أن التنظيم الذاتي داخل الصناعة من شأنه أن يساعد في الحد من أسوأ التجاوزات.
"يتعين على المؤثرين والمنصات أن يتحملوا بعض المسؤولية عن المحتوى الذي يروجون له. ويتعين عليهم تقديم إفصاحات واضحة عن المخاطر وتجنب تضليل المستثمرين."
ومن ناحية أخرى، يرى فيربتسكي أن دورة المبالغة في … المكاسب في المكاسب في المكاسب
"الشيء الوحيد الذي قد يبطئ وتيرة السوق هو الخسائر المؤلمة. فعندما يتعرض عدد كاف من الناس للخسائر، فإن عدداً أقل منهم سوف يقفز إلى السوق دون تفكير. وهذه هي طبيعة دورات السوق".
لماذا يستمر التجار في العودة؟
انهارت عملات الميم عدة مرات. في كل دورة، يرتفع عدد قليل منها بسرعة هائلة، مما يؤدي إلى ظهور أصحاب الملايين بين عشية وضحاها، ثم تنهار بنفس السرعة، تاركة وراءها سلسلة من الخسائر.
وعلى الرغم من نمط الازدهار والكساد المتوقع هذا، يواصل المتداولون العودة إلى الاستثمار، ويضخون المليارات في الرموز التي لا تحمل في كثير من الأحيان أي قيمة أساسية حقيقية.
للوهلة الأولى، قد يبدو هذا السلوك غير عقلاني. فلماذا يعود المستثمرون طوعاً إلى سوق أحرقتهم مراراً وتكراراً؟
يقارن كو بين المضاربة على عملة الميم وأنماط التداول العاطفية التي كانت موجودة في الأسواق التقليدية منذ قرون.
"هذه هي نفسية تأثير عربة التسوق الكلاسيكية – وهو شيء حدث في أسواق الأسهم لقرون من الزمان. يشتري المستثمرون الأصول ببساطة لأن الآخرين يكسبون المال، وغالبًا دون فهم كامل للأساسيات. تكررت هذه الدورة في كل من الأسهم والعملات المشفرة، ولا تشكل عملات الميم استثناءً."
على سبيل المثال، شهدت أسهم مثل GameStop (GME) وAMC دورات ضجيج مماثلة خلال جنون التداول بالتجزئة في عام 2021. والفرق هو أنه في العملات المشفرة، تتكشف هذه الدورات بشكل أسرع بكثير – في بعض الأحيان في غضون ساعات أو أيام بدلاً من أشهر.
يعتقد Xu أن عملات الميم تقود تحولًا أعمق في العملات المشفرة، مما يحرك السوق بعيدًا عن الاستثمار القائم على الأساسيات نحو المضاربة القائمة على السرد.
"على الرغم من الانهيارات المتعددة، يواصل المتداولون ملاحقة عملات الميم بسبب إمكانات العائد المرتفعة التي توفرها، والضجة الإعلامية الاجتماعية، والتأثير القوي للمجتمع. والإثارة والخوف من تفويت الفرصة حول هذه الرموز يجعلان من المستحيل تجاهلها."
يقدم مورجن وجهة نظر مختلفة، حيث يزعم أن تجار العملات المشفرة كانوا دائمًا منقسمين إلى معسكرين متميزين – أولئك الذين يسعون إلى الاستقرار طويل الأجل وأولئك الذين يتبنون المضاربة عالية المخاطر.
"إن السعي وراء الأرباح السريعة هو من طبيعة البشر تقريبًا. وسوف يكون هناك دائمًا مستثمرون يخشون المخاطرة وآخرون يسعون إليها: فالأولون سوف يحتفظون بالبيتكوين (أو يتجنبون العملات المشفرة تمامًا)، والثانيون سوف يراهنون على عملات الميم. ولا أعتقد أن هناك أي تحول حقيقي ــ فقد كانت أسواق العملات المشفرة دائمًا على هذا النحو".
فضيحة LIBRE وما سيأتي بعد ذلك
كانت فضيحة LIBRE بمثابة نقطة تحول في المناقشة حول تنظيم عملة الميم. فعندما ارتبط اسم الرئيس الأرجنتيني بالعملة، ارتفعت قيمتها بشكل كبير ــ لكنها انهارت في غضون ساعات، مما أدى إلى محو ملايين الدولارات من أموال المستثمرين.
مع تأثير عملات الميم الآن على السياسة العالمية والأسواق المالية، لم يعد السؤال هو ما إذا كان ينبغي للحكومات التدخل أم لا، بل إلى أي مدى يمكن أن يصبح التدخل مفرطا.
ويشكك كو في أن يكون للتنظيم أي تأثير حقيقي. وفي رأيه، فإن العملات المشفرة لامركزية للغاية بحيث لا تتمكن القيود الحكومية من العمل بشكل فعال.
"إنها مناقشة مثيرة للاهتمام، خاصة مع الدعوات المتزايدة إلى معرفة هوية العميل على منصات إطلاق العملات الرقمية. يقترح البعض أن منصة Pump.fun يجب أن تطلب من المطورين التحقق من هوياتهم قبل إطلاق الرموز. ولكن دعونا نكون واقعيين. إذا قمت بتنظيم منصة Pump.fun، فستظهر منصة أخرى لتحل محلها. ستتكرر هذه الدورة – تمامًا كما أفسحت بورصات التداول المركزية المجال لبورصات التداول اللامركزية عندما تم تشديد اللوائح."
تتخذ تشنغ موقفا أكثر تحفظا. ففي حين تتفق على ضرورة حماية اللامركزية، فإنها تعترف بأن بعض الضمانات قد تساعد في منع التلاعب بالسوق وخسائر التجزئة.
"لقد أظهرت فضيحة LIBRE مدى سهولة التلاعب بعملات الميم ــ وخاصة تلك التي لا تحتوي على جوهر حقيقي ــ من قبل مجموعة صغيرة من الناس، وهو أمر ليس جيداً للسوق. وإذا لم يتم فعل أي شيء، فقد ينتهي الأمر بالعديد من المستثمرين الأفراد إلى التضرر".
ويعتقد شو أن الحل يكمن في التنظيم الذكي، أي القواعد التي تحمي المستثمرين دون فرض قيود مفرطة.
"لقد سلطت فضيحة LIBRE الضوء على مدى سهولة التلاعب بعملات الميم. أعتقد أن الحكومات يجب أن تتدخل بحذر. فهي تلعب دورًا في حماية المستثمرين والحفاظ على سلامة السوق، ولكن الإفراط في التنظيم قد يخنق روح اللامركزية في العملات المشفرة."
إن نهج "التنظيم الذكي" يتماشى مع ما تستكشفه بعض البلدان بالفعل. فبدلاً من حظر عملات الميم بشكل صريح، يمكن للجهات التنظيمية أن تطلب قواعد الإفصاح، أو تلزم المؤثرين بالكشف عن العروض الترويجية المدفوعة، أو فرض عمليات تدقيق أمنية على الرموز عالية المخاطر.
في هذه الأثناء، يزعم هيدي نافازان، كبير مسؤولي الامتثال في 1inch Labs، أن الافتقار إلى الرقابة يجعل عملات الميم عرضة بشكل خاص للاحتيال، ودورات الضخ والإغراق، والاستغلال السياسي.
"هناك مخاطر متعددة في إصدار عملات الميم، بما في ذلك التلاعب بالسوق واستخدام الشخصيات العامة للتأثير على تحركات الأسعار لصالح دائرتهم الداخلية. الحوكمة والهيكل هما المفتاح. في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس 2025، أصبحت عملات الميم موضوعًا رئيسيًا للمناقشة، حيث أعرب معظم الخبراء عن مخاوفهم بشأن الإطلاقات البارزة مثل عملات ميلانيا وترامب. قد ترسل هذه التحركات رسالة خاطئة إلى السوق، مما قد يؤدي إلى خيبة الأمل وإثارة الشكوك بدلاً من عرض الإمكانات الحقيقية لسلسلة الكتل."
وفي الوقت نفسه، يعتقد فيربتسكي أن موجة المضاربة تقترب من ذروتها. ورغم أن عملات الميم امتصت قدراً كبيراً من السيولة في السوق، فإنه يزعم أن هيمنتها ربما تكون قصيرة الأجل.
"أعتقد أن ذروة جنون عملة الميم قد انتهت. ربما كان إطلاق رمز TRUMP هو نقطة التحول، لذا فقد حان الوقت الآن لفترة تهدئة. لقد تسببت العديد من عملات الميم البارزة في تكبد المشترين خسائر فادحة، مما خلق تصورًا سلبيًا للسوق وقد يردع المستثمرين في المستقبل."
ولكن التاريخ يشير إلى أن فترة التهدئة هذه ستكون مؤقتة. ومن المرجح أن تظهر روايات جديدة ــ سواء كانت عملات معدنية سياسية، أو رموز مدعومة من المشاهير، أو مشاريع تولدها الذكاء الاصطناعي ــ وهو ما من شأنه أن يحيي التكهنات من جديد.
في الوقت الحالي، تظل العملات المشفرة أشبه بالغرب المتوحش ــ حيث تحدد المخاطر العالية والمكافآت العالية والرقابة المحدودة سوق العملات المشفرة. وسواء تدخلت الحكومات أم لا، فمن المرجح أن تتشكل المرحلة التالية من تنظيم العملات المشفرة وفقًا لكيفية استجابة الصناعة لفضائح مثل فضيحة LIBRE وطفرة العملات المشفرة السياسية.
