هناك تحول هادئ جارٍ في التمويل اللامركزي (DeFi).
في حين كان سوق DeFi الصاعد السابق مدفوعًا بعوائد باهظة – ومشكوك فيها – وجنون المضاربة، فإن النمو الحالي كان مدعومًا بتحول القطاع إلى طبقة مالية خلفية للتطبيقات التي تواجه المستخدم وزيادة المشاركة المؤسسية، وفقًا لتقرير صدر يوم الأربعاء عن شركة التحليلات Artemis ومنصة العائد على السلسلة Vaults.fyi.
أظهر التقرير أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لبروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي الرائدة – بما في ذلك Aave وEuler وSpark وMorpho – قد تجاوز 50 مليار دولار ويقترب من 60 مليار دولار، مسجلاً نموًا بنسبة 60% خلال العام الماضي. ويُعزى هذا النمو إلى سرعة إضفاء الطابع المؤسسي وأدوات إدارة المخاطر المتطورة بشكل متزايد.
"إنها ليست مجرد منصات للعوائد؛ بل إنها تتطور إلى شبكات مالية معيارية تخضع لمؤسسية سريعة"، كما قال المؤلفون.
"موليت DeFi"
من أبرز التوجهات التي سلّط التقرير الضوء عليها مؤخرًا هو دمج التطبيقات الموجهة للمستخدمين لبنية التمويل اللامركزي (DeFi) في الواجهة الخلفية لتقديم عوائد أو قروض. وتُعزل هذه الميزات عن المستخدمين، مما يخلق تجربة أكثر سلاسة، وهو توجه يُطلق عليه غالبًا "DeFi mullet": واجهة أمامية للتكنولوجيا المالية، وواجهة خلفية للتمويل اللامركزي، وفقًا للتقرير.
على سبيل المثال، يمكن لمستخدمي Coinbase الاقتراض مقابل عملات البيتكوين الخاصة بهم
استثمارات مدعومة بالبنية التحتية الخلفية لشركة مورفو، مُقرض التمويل اللامركزي. وأشار التقرير إلى أنه حتى هذا الشهر، تم إصدار قروض تتجاوز قيمتها 300 مليون دولار أمريكي عبر هذا التكامل.
يوفر تكامل محفظة Bitget مع بروتوكول الإقراض Aave عائدًا بنسبة 5% على حيازات USDC وUSDT عبر سلاسل العملات دون الحاجة لمغادرة تطبيق محفظة العملات المشفرة. وتقوم PayPal أيضًا بخطوة مماثلة مع عملتها المستقرة PYUSD، حيث تقدم عوائد تقارب 3.7% لمستخدمي محفظتي PayPal وVenmo، وإن كانت بدون عنصر التمويل اللامركزي (DeFi).
وقال التقرير إن شركات التكنولوجيا المالية الصديقة للعملات المشفرة والتي لديها قواعد مستخدمين كبيرة، مثل Robinhood أو Revolut، قد تعتمد أيضًا هذه الاستراتيجية وتقدم خدمات مثل خطوط ائتمان العملات المستقرة والقروض المدعومة بالأصول من خلال أسواق DeFi، مما يخلق تدفقات إيرادات جديدة تعتمد على الرسوم.
RWAs الرمزية في DeFi
على نحو متزايد، تعمل بروتوكولات DeFi على تقديم حالات استخدام لإصدارات رمزية من الأدوات التقليدية مثل سندات الخزانة الأمريكية وصناديق الائتمان، والمعروفة أيضًا باسم الأصول في العالم الحقيقي (RWA).
يمكن أن تعمل هذه الأصول المميزة كضمانات، أو تدر عائدًا بشكل مباشر، أو يتم تجميعها في استراتيجيات أكثر تعقيدًا.
تزداد شعبية أيضًا عمليات ترميز استراتيجيات الاستثمار. يُدير بروتوكول Pendle، الذي يُتيح للمستخدمين فصل تدفقات العائد عن رأس المال، أكثر من 4 مليارات دولار من القيمة الإجمالية المُقفلة، معظمها في منتجات عائد العملات المستقرة المُرمزة.
وفي الوقت نفسه، قدمت عملة sUSDe التابعة لشركة Ethena ورموز العائد المماثلة منتجات تحقق عوائد أعلى من 8% من خلال استراتيجيات مثل التداول النقدي، وكل ذلك مع تجريد العبء التشغيلي للمستخدم النهائي.
صعود مديري الأصول على السلسلة
من الاتجاهات الأقل وضوحًا، وإن كانت بالغة الأهمية، التي أبرزها التقرير، صعود شركات إدارة الأصول الرقمية. تُخصص شركات مثل Gauntlet وRe7 وSteakhouse Financial رأس المال عبر أنظمة التمويل اللامركزي (DeFi) باستخدام استراتيجيات مُدارة باحترافية، تُشبه دور شركات إدارة الأصول التقليدية.
يتمتع هؤلاء اللاعبون بخبرة عميقة في حوكمة بروتوكول DeFi، ويقومون بضبط معايير المخاطر ونشر رأس المال عبر مجموعة من منتجات العائد الهيكلي والأصول الرمزية في العالم الحقيقي (RWAs) وأسواق الإقراض المعيارية.
وأشار التقرير إلى أن رأس المال المُدار في القطاع نما أربعة أضعاف منذ يناير/كانون الثاني، من مليار دولار إلى أكثر من 4 مليارات دولار.
اقرأ المزيد: العملات المشفرة للمستشارين: عائدات التمويل اللامركزي، النهضة
