يتحدى كبير مسؤولي الاستثمار في شركة إدارة الأصول الرقمية Arca فكرة أن عام 2025 يمثل سوقًا صاعدة للعملات المشفرة على نطاق واسع، بحجة أن عددًا قليلًا فقط من الرموز ذات القيمة السوقية الكبيرة تحمل الصناعة.
في سلسلة X المنشورة يوم الثلاثاء، كتب جيف دورمان أن "أكثر من 75% من الرموز في نطاق تغطيتنا سلبية حتى الآن هذا العام، وأكثر من 50% من الرموز انخفضت بنسبة 40% أو أكثر حتى الآن هذا العام".
وأضاف أن بعض الرابحين القلائل هذا العام كانوا "عملات معدنية هراء كاملة وميمكوينز لا ينظر إليها أي مستثمر جاد"، مستشهدًا بعملة لايتكوين و بيتكوين كاش .
على النقيض من ذلك، حققت الأسماء الأكثر شهرة أداءً جيدًا نسبيًا. بيتكوين ، الأثير (إيثريوم) , سولانا ، عملة بينانس وقال دورمان إن وXRP ارتفعا بنسبة تتراوح بين 20% و40% هذا العام.
وقارن الديناميكية بالتمويل التقليدي، حيث يمكن للأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة أن ترتفع بينما تتراجع الأسهم الأصغر: "هذا هو ما يعادل TradFi لمؤشر داو جونز الصناعي وشركة GameStop في عام جيد، بينما تنخفض الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة بنسبة 40٪".
جادل دورمان بأن هذا التشتت صحي في نهاية المطاف. وقال إن الارتفاعات الواسعة تُولّد شعورًا بالرضا، بينما يُجبر الأداء المتفاوت المستثمرين على اختيار استثمارات أكثر انتقائية. وكتب: "لا فائدة من ارتفاع شامل، لأن لا أحد يتعلم شيئًا". وأضاف أنه عندما تتعثر المشاريع الأضعف، "يبدأ المستثمرون في طرح أسئلة مثل: كيف حالكم؟"
على عكس الدورات السابقة، قال إن المستثمرين في عام ٢٠٢٥ لن يعتمدوا فقط على الزخم الذي تشهده العملات البديلة. بل يجب عليهم إعطاء الأولوية للمشاريع ذات نماذج الأعمال الملموسة. وأضاف دورمان: "امتلكوا الأسهم والرموز التي تحقق أرباحًا فعلية، وأعيدوا شراء رموزكم الخاصة بالأرباح". "لقد ولّى عهد المضاربة الرابحة لكسب الثروة". (أي أن الموسم البديل ليس شيئًا) "."
'FAANG' من العملات المشفرة
وفقًا لدورمان، فإن الرموز والشركات التي ستصمد في عام 2025 تنقسم عمومًا إلى عدة فئات.
وتقود الأصول المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة أو صناديق الأصول الرقمية، مثل BTC وETH وSOL، الطريق.
كما حققت الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة أداءً جيدًا، بما في ذلك Circle وGalaxy Digital وCoinbase وشركات التعدين مثل Iris Energy وTeraWulf.
وأشار أيضًا إلى ما أسماه "عملات الحكومة الأمريكية"، وهي XRP ورمز LINK الخاص بشركة Chainlink.
وأخيرًا، أشار دورمان إلى أن الرموز المولدة للإيرادات التي توزع القيمة مرة أخرى على حامليها – من بينها HYPE من Hyperliquid، وPUMP من Pump.fun، وMPL/SKY من Maple Finance – برزت باعتبارها الفائزين النسبيين.
في وقت سابق من هذا العام، طرح دورمان فكرة إنشاء عملة مشفرة معادلة لأسهم "FAANG". واقترح اختصارًا يُسمى "BACHELORS"، مُشيرًا إلى رموز مثل BNB وAERO وCAKE وHYPE وENA وLEO وOKB وRAY وSKY. (MKR) في موضوعه بتاريخ 16 سبتمبر، قام بتحديث القائمة إلى "BARHEAPs"، متضمنًا مشاريع أحدث مثل PUMP.
يرى دورمان أن درس عام ٢٠٢٥ هو أن قصة نمو العملات المشفرة أكثر تعقيدًا مما قد توحي به المكاسب الكبيرة. وجادل بأن وصف العام بـ"سوق صاعدة" مضلل، إذ إنه في أحسن الأحوال يمثل دورة محدودة تقودها بضع شركات كبرى ومشاريع مختارة تركز على الإيرادات.
"السبب وراء كون هذا سوقًا صاعدًا صعبًا هو أنه بالكاد كان عامًا جيدًا للعملات المشفرة، ناهيك عن سوق صاعدة"، كما كتب.
