الاستراتيجية (MSTR) أطلقت شركة MicroStrategy، وهي كيان مؤسسي يركز على البيتكوين والمعروف سابقًا باسم MicroStrategy، الأسهم الممتازة الممتدة دائمًا (STRC) في أواخر الشهر الماضي – وهو العرض الذي وصفه الرئيس التنفيذي مايكل سايلور بأنه "لحظة الآيفون" بالنسبة للشركة.
وقد جمعت أسهم STRC المفضلة بالفعل 2.5 مليار دولار، وتم افتتاح سوق جديد بقيمة 4.2 مليار دولار (ماكينة الصراف الآلي) قد يتوسع نطاق البرنامج بشكل أكبر – من خلال تقديم أرباح عالية العائد مدعومة بالبيتكوين ومصممة لجذب المستثمرين الباحثين عن العائد.
ما هو STRC وكيف يعمل؟
مركز أبحاث العلوم والتكنولوجيا (يتم تسويقه باسم "Stretch") سهم ممتاز دائم ذو سعر فائدة متغير، مصمم لتوفير سعر مستقر، وعائد قوي، وسهولة الوصول للمستثمرين الذين يركزون على الدخل ويرغبون في الاستثمار غير المباشر في بيتكوين. تدفع الأسهم أرباحًا شهرية – مُحددة مبدئيًا بنسبة 9% سنويًا – بناءً على قيمة اسمية قدرها 100 دولار أمريكي. قد تُعدّل الاستراتيجية هذا التوزيع شهريًا، ضمن قواعد تهدف إلى إبقاء تداول سهم STRC قريبًا من سعره المستهدف البالغ 100 دولار أمريكي.
كل سهم من أسهم STRC مُغطى بضمانات بيتكوين بنسبة تقارب 5 إلى 1، مما يعني أنه مقابل كل دولار من أسهم STRC المُصدرة، تحتفظ Strategy بما يعادل خمسة دولارات تقريبًا من بيتكوين. وتتمتع هذه الورقة المالية بأولوية على الأسهم الممتازة الأخرى مثل STRD وSTRK والأسهم العادية للشركة، لكنها تبقى أدنى من الديون وسلسلة أسهم STRF الممتازة.
الأرباح تراكمية ومركبة في حال عدم دفعها. والأهم من ذلك، في حال عدم سداد أي دفعة شهرية، يُفعّل مانع توزيع الأرباح، مما يمنع صرف الدفعات للأوراق المالية الثانوية حتى يتم سداد كامل قيمة الأسهم. يمكن استرداد السهم بناءً على خيار المُصدر بمجرد إدراجه في بورصة ناسداك. (وهو ما هو عليه الآن) ، وهو يتضمن تغييرًا أساسيًا تم تطبيقه على قيمة التصفية بالإضافة إلى أي أرباح مستحقة.
تم تصميم الأمان ليعمل كأداة ادخار عالية العائد مع دعم البيتكوين – دون تقلبات حيازات العملات المشفرة المباشرة أو مخاطر مدة المفضلة التقليدية.
استراتيجية تجمع 2.5 مليار دولار في طرح عام أولي لشركة STRC
جمع الطرح العام الأولي لشركة STRC ما يقارب 2.5 مليار دولار أمريكي من خلال إصدار 28 مليون سهم بسعر 90 دولارًا أمريكيًا للسهم. أُعلن عن الطرح في 21 يوليو وأُغلق في 29 يوليو. ستُستخدم العائدات لأغراض عامة للشركة، بما في ذلك شراء المزيد من عملات البيتكوين ورأس المال العامل.
أعلن مجلس الإدارة عن توزيع أرباح شهرية أولية بقيمة 0.80 دولار أمريكي للسهم، ومن المقرر سدادها في 31 أغسطس 2025، للمساهمين المسجلين حتى 15 أغسطس.
وصف سيلور STRC بأنه أداة استثمارية فعّالة وقابلة للتطوير، تُعالج قيود أدوات رأس المال السابقة، مثل السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة طويلة الأجل المعقدة. صُمم هذا المنتج ليس فقط لجذب المؤسسات الاستثمارية، بل أيضًا للمستثمرين الأفراد الباحثين عن عوائد.
داخل برنامج أجهزة الصراف الآلي بقيمة 4.2 مليار دولار
في 31 يوليو، أعلنت شركة Strategy عن اتفاقية مبيعات جديدة تسمح للشركة بإصدار أسهم STRC بقيمة تصل إلى 4.2 مليار دولار من خلال سوق الأوراق المالية. (ماكينة الصراف الآلي) العرض. وهذا يمنح الاستراتيجية القدرة على الاستفادة من السيولة تدريجيًا، وتعديل الإصدار بناءً على ظروف السوق والأسعار.
تشير الإرشادات الداخلية إلى أن الاستراتيجية تنوي إبقاء الإصدار ضمن نطاق ضيق – وتجنب المبيعات التي تقل عن 99 دولارًا أو التي تزيد عن 101 دولارًا (قبل الرسوم) تماشيًا مع هدفها بالحفاظ على سعر تداول مستقر عند 100 دولار أمريكي. وقد أعلنت الشركة صراحةً أنها لا تخطط لتطبيق هذا النظام على برامج الأسهم المفضلة الأخرى لديها، مما يعزز مكانة STRC الفريدة.
يتيح برنامج ATM لشركة Strategy تلبية احتياجات رأس المال بمرونة، ودعم سياسة توزيع الأرباح، وتوسيع نطاق عمليات الاستحواذ على BTC بشكل أكبر مع الحفاظ على توافق المساهمين.
لماذا يصف سيلور STRC بأنه "لحظة الآيفون"؟
يرى مايكل سايلور أن STRC ليس مجرد أداة أخرى لجمع رأس المال، بل نقطة تحول في تمويل الشركات. خلال مؤتمر ستراتيجي لأرباح الربع الثاني من عام 2025 في 31 يوليو، وصف المنتج بأنه "لحظة آيفون" لشركته، مقارنًا إمكاناته بالاختراق الاستهلاكي الذي أعاد تعريف صناعة بأكملها.
تتمحور رؤية سيلور حول سهولة الوصول إلى STRC. فعلى عكس أدوات ستراتيجي السابقة – مثل STRK وSTRF وSTRD – التي أشاد بها باعتبارها مبتكرة ولكنها معقدة أو متقلبة للغاية بحيث يصعب تطبيقها على نطاق واسع، صُممت STRC لتعمل كحساب توفير ذي عائد معزز. وقال، مؤكدًا على بساطة العرض: "إذا تجولت في الشارع وسألت مئة شخص: هل ترغب في حساب مصرفي ذي عائد مرتفع؟ سيجيب 99 من أصل 100 بنعم".
يعتقد أن STRC يحل مشكلتين أساسيتين: فهو يزيل التقلبات طويلة الأجل من خلال استهداف فترات قصيرة وتقلبات أسعار منخفضة، ويوفر علاوة ثابتة على عوائد البنوك النموذجية. وقال واصفًا توزيعات الأرباح الشهرية المتغيرة البالغة 9%: "لقد قلصنا مدة الأداة إلى شهر واحد، وهي تدفع 500 نقطة أساس فوق حسابك المصرفي".
الأهم من ذلك، تم تصميم STRC للتداول بالقرب من القيمة الاسمية (100 دولار) مما يمنح المستثمرين راحة البال، وخاصةً أولئك الذين يتأثرون بتقلبات الأسعار. وأكد سيلور أن المنتجات السابقة فقدت زخمها لدى المستهلكين عندما تقلبت قيمتها الأصلية بنسبة 5-10%. في المقابل، يهدف STRC إلى الحفاظ على سعر قريب من قيمته الاسمية مع تقلبات أسعار البيتكوين، وذلك بفضل الإفراط الكبير في ضماناتها بعملة البيتكوين.
إذا حققت ستريتش بالفعل هدفها وتداولت بتقلبات منخفضة، فيمكنك نظريًا بيع مئة مليار دولار منها، أو مئتي مليار دولار، كما قال للمحللين. وجادل بأن ذلك سيمكّن ستراتيجي من توسيع نطاق حيازاتها من البيتكوين بشكل هائل دون بيع أي بيتكوين، مستخدمةً بذلك فعليًا خزينتها كضمان لتسييل السيولة على نطاق التجزئة.
يرى سيلور أن هذا المزيج – البساطة والاستقرار والعائد – هو ما يجعل STRC تحويلية. فكما أعاد آيفون صياغة كيفية تفاعل المستخدمين مع الحوسبة المتنقلة، يمكن لـ STRC إعادة تعريف كيفية استفادة الشركات من أسواق رأس المال بطريقة مستوحاة من بيتكوين.
