🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
ضخّ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي 29.4 مليار دولار في النظام المصرفي يوم الجمعة، مما أثار تفاؤلاً في أوساط المهتمين بالعملات الرقمية على منصات التواصل الاجتماعي. ورغم أن هذه الخطوة تهدف إلى تهدئة مخاوف السيولة ودعم الأصول الخطرة، بما فيها البيتكوين، إلا أنها ليست استثنائية.
ضخ بنك الاحتياطي الفيدرالي مليارات الدولارات من خلال عمليات إعادة الشراء بين عشية وضحاها، وهي الأكبر منذ جائحة فيروس كورونا في عام 2020، لتخفيف ضغوط السيولة التي من المفترض أنها حدت من البيتكوين. مكاسب في الأسابيع الأخيرة.
وقد أدت هذه العملية، التي أجريت من خلال مرفق إعادة الشراء الدائم، إلى تعزيز النقد المتاح لدى المتعاملين الأساسيين والبنوك بشكل مؤقت، وهدفت إلى إضافة السيولة قصيرة الأجل إلى النظام، وخفض أسعار إعادة الشراء إلى مستوياتها الطبيعية، ومنع التجميد المفاجئ في أسواق التمويل قصير الأجل، وإعطاء البنوك مساحة للتنفس لإدارة الاحتياطيات بينما يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي الوضع.
يبدو كل هذا فنيًا للغاية، لذا دعونا نحلل الأمر لفهم كيفية ارتباط عمليات إعادة الشراء، واحتياطيات البنوك، والإجراء الأخير الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي.
المستودع
اتفاقية إعادة الشراء، أو الريبو، هي قرض قصير الأجل يتم إبرامه بين ليلة وضحاها بين طرفين – أحدهما لديه أموال نقدية خاملة في وديعة بنكية ويريد توليد عائد منها، والطرف الآخر يبحث عن قرض نقدي مقابل ضمانات قيمة، مثل الأوراق المالية وأذون الخزانة الأميركية.
يتفق الطرفان على سعر فائدة، ويُقرضان المال نقدًا لليلة واحدة مع وعد بإعادة شراء الأصل في اليوم التالي. عادةً ما يكون المُقرضون في هذه المعاملات من كبار مديري الأموال، مثل صناديق أسواق النقد.
احتياطيات البنك
تؤثر صفقات إعادة الشراء على احتياطيات البنك. فعندما يُحوّل المُقرض النقد إلى المُقترض، تنخفض الاحتياطيات لدى بنك المُقرض، بينما تزداد لدى بنك المُقترض. ويكون البنك مُعرّضًا للضغط إذا كانت العديد من حساباته تُقرض مُقترضين في بنوك أخرى.
تحتاج البنوك إلى احتياطيات كافية لتلبية المتطلبات التنظيمية وإجراء عملياتها اليومية، لذا يُمكنها اقتراض احتياطيات بنفسها أو تعديل ميزانياتها العمومية حسب الحاجة. وعند مواجهة نقص، تلجأ إلى سوق إعادة الشراء أو غيرها من تسهيلات الاحتياطي الفيدرالي، مثل نافذة الخصم أو سعر التمويل التكميلي (SFR).
ولكن عندما يصبح النقص في الاحتياطيات حادا في مختلف أنحاء النظام، فإن ذلك يدفع أسعار إعادة الشراء إلى الارتفاع مع ندرة النقد القابل للإقراض، ويتنافس المزيد من المقترضين على كميات أقل من النقد، مما يؤدي إلى تشديد السيولة.
وهنا يتدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهذا بالضبط ما فعله في 31 أكتوبر/تشرين الأول. فقد حدث ضخ السيولة الضخم من خلال صندوق الاحتياطي الفيدرالي، وهي الأداة التي تم إنشاؤها لتوفير قروض سريعة مضمونة بسندات الخزانة أو سندات الرهن العقاري، في الوقت الذي انخفضت فيه احتياطيات البنوك إلى 2.8 تريليون دولار، مما رفع أسعار إعادة الشراء.
أصبحت السيولة النقدية القابلة للإقراض نادرة، ويُقال إن ذلك يعود إلى استنزاف الميزانية العمومية، المعروف بالتشديد الكمي (QT)، وقرار وزارة الخزانة بتعزيز حسابها الجاري لدى الاحتياطي الفيدرالي، المعروف باسم حساب الخزانة العام (TGA). وقد سحب كلا البنكين السيولة النقدية من النظام.
جمع كل ذلك معًا
- وارتفعت أسعار إعادة الشراء مع ندرة الأموال النقدية القابلة للإقراض بسبب تراكم السيولة النقدية لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي وسندات الخزانة.
- انخفضت احتياطيات البنوك إلى ما دون المستوى المفترض للوفرة.
- لقد تسبب الوضع في بعض التوتر.
- وقد أدى ذلك إلى قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بضخ السيولة من خلال مرفق صندوق الاحتياطي الفيدرالي.
كيف يؤثر ذلك على BTC؟
وتعمل دفعة السيولة البالغة 29 مليار دولار على مواجهة التشديد النقدي من خلال توسيع احتياطيات البنوك مؤقتاً، وخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل، وتخفيف ضغوط الاقتراض.
وتساعد هذه الخطوة على تجنب أزمات السيولة المحتملة التي قد تلحق الضرر بالأسواق المالية، وهو ما يدعم في نهاية المطاف الأصول الخطرة مثل البيتكوين، والتي تعتبر بمثابة استثمارات نقية في السيولة الورقية.
ومع ذلك، فإن ما فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة لا يرقى إلى مستوى أو يشير إلى التيسير الكمي الوشيك، والذي ينطوي على عمليات شراء مباشرة للأصول من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وتوسيع رصيده لزيادة المستوى الإجمالي للسيولة في النظام على مدى أشهر أو سنوات.
إن الإجراء الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة يمثل أداة سيولة قصيرة الأجل قابلة للعكس وقد لا يكون بالضرورة محفزاً للأصول الخطرة مثل التيسير الكمي.
وعلاوة على ذلك، وكما قال آندي كونستان، الرئيس التنفيذي ومدير تكنولوجيا المعلومات في شركة Damped Spring Advisors، على قناة X ، فإن الأمر برمته سوف يسير على ما يرام من تلقاء نفسه.
إذا، وفقط إذا، أصبحت الاحتياطيات على مستوى النظام المالي شحيحة فجأة، فسيكون من الضروري اتخاذ إجراءات أكثر حزماً من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي. ما يحدث هو إعادة توازن بسيطة بين البنوك، وضغط ائتماني طفيف، وتشديد طفيف على النظام المالي العالمي. سينتهي كل شيء على ما يرام،" صرّح كونستان على قناة X.
إذا لم يحدث ذلك، فستبقى أسعار الفائدة مرتفعة، وستتصاعد، وسيضطر صندوق النقد الدولي إلى النمو بسرعة. قبل ذلك، يُنصح بتجاهل الأمر في الغالب، كما أضاف كونستان.
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
