قام روبوت تداول آلي بالكامل بتنفيذ 8894 صفقة على عقود التنبؤ بالعملات المشفرة قصيرة الأجل، وبلغت أرباحه ما يقرب من 150 ألف دولار دون تدخل بشري.
تستغل هذه الاستراتيجية، التي وُصفت في منشور حديث انتشر على منصة X ، لحظات وجيزة انخفض فيها السعر الإجمالي لعقود "نعم" و"لا" في أسواق البيتكوين والإيثيريوم ذات الخمس دقائق إلى أقل من دولار واحد. نظرياً، يجب أن يكون مجموع هذين السعرين دولاراً واحداً. إذا لم يكن كذلك، ولنفترض أنهما يتداولان بسعر إجمالي قدره 0.97 دولار، فيمكن للمتداول شراء كلا الخيارين وتحقيق ربح قدره ثلاثة سنتات عند استقرار السوق.
يُعادل ذلك ربحًا يقارب 16.80 دولارًا لكل صفقة، وهو ربح ضئيل يكاد لا يُلاحظ في أي عملية تنفيذ منفردة، ولكنه ذو قيمة عند التداول على نطاق واسع. إذا كان البرنامج الآلي يستثمر حوالي 1000 دولار في كل جولة، ويحقق هامش ربح يتراوح بين 1.5% و3% في كل مرة، فسيصبح هذا النوع من العائدات مملًا عند النظر إلى كل صفقة على حدة، ولكنه مثير للإعجاب عند حساب العائد الإجمالي. لا تحتاج الآلات إلى الإثارة، بل إلى التكرار.
يبدو الأمر وكأنه أموال مجانية. في الواقع، تميل هذه الفجوات إلى أن تكون عابرة، وغالبًا ما تدوم لأجزاء من الثانية. لكن هذه الحادثة تسلط الضوء على شيء أكبر من مجرد خلل واحد: أسواق التنبؤ بالعملات المشفرة تتحول بشكل متزايد إلى ساحات لاستراتيجيات التداول الآلية والخوارزمية، وسباق تسلح ناشئ مدفوع بالذكاء الاصطناعي.
وبناءً على ذلك، تُظهر البيانات أن عقود التنبؤ بالبيتكوين النموذجية لمدة خمس دقائق على منصة Polymarket تحمل عمقًا في دفتر الأوامر يتراوح بين 5000 و15000 دولار أمريكي لكل جانب خلال الجلسات النشطة. وهذا أقل بكثير من حجم دفتر أوامر عقود مقايضة البيتكوين الدائمة على منصات التداول الرئيسية مثل Binance أو Bybit.
إن محاولة أي مكتب تداول استثمار حتى 100 ألف دولار في الصفقة الواحدة ستستنزف السيولة المتاحة وتقضي على أي ميزة موجودة في فرق السعر. في الوقت الراهن، تُهيمن على السوق المتداولون الذين يفضلون حجم تداولات يتراوح بين 100 ألف دولار و200 ألف دولار.
عندما لا يكون الدولار الواحد دولارًا واحدًا
تتيح أسواق التنبؤ مثل بولي ماركت للمستخدمين تداول عقود مرتبطة بنتائج واقعية، بدءًا من نتائج الانتخابات وصولًا إلى سعر البيتكوين خلال الدقائق الخمس القادمة. ويتم تسوية كل عقد عادةً إما بدولار واحد (إذا وقع الحدث) أو بصفر دولار (إذا لم يقع).
في سوق تتسم بالكفاءة التامة، يجب أن يساوي مجموع سعر "نعم" وسعر "لا" دولارًا واحدًا بالضبط في جميع الأوقات. فإذا كان سعر "نعم" 48 سنتًا، فيجب أن يكون سعر "لا" 52 سنتًا.
لكن الأسواق نادراً ما تكون مثالية. فقلة السيولة، وتقلبات أسعار الأصول الأساسية السريعة، واختلالات دفتر الأوامر، كلها عوامل قد تُحدث اضطرابات مؤقتة. وقد يسحب صُنّاع السوق عروض الأسعار خلال فترات التقلبات. وقد يُقدم المتداولون الأفراد على شراء أحد جانبي دفتر الأوامر بشكل مُفرط. وللحظة وجيزة، قد ينخفض السعر الإجمالي إلى أقل من دولار واحد.
بالنسبة لنظام سريع بما فيه الكفاية، هذا يكفي.
ليست هذه الأنواع من أوجه القصور الصغيرة بجديدة. فقد كانت عقود "الصعود/الهبوط" قصيرة الأجل شائعة في بورصة المشتقات BitMEX في أواخر العقد الأول من الألفية الثانية، قبل أن تسحبها المنصة في نهاية المطاف بعد أن وجد المتداولون طرقًا لاستخلاص هوامش ربح صغيرة بشكل منهجي. ما تغير هو الأدوات المستخدمة.
في البداية، تعامل المتداولون الأفراد مع عقود BitMEX هذه على أنها رهانات اتجاهية. لكن سرعان ما أدركت مجموعة صغيرة من المتداولين الكميين أن العقود كانت مسعرة بشكل خاطئ بشكل منهجي مقارنة بسوق الخيارات، وبدأوا في تحقيق ميزة تنافسية باستخدام استراتيجيات آلية لم تكن بنية المنصة مصممة للدفاع ضدها.
قامت منصة BitMEX في نهاية المطاف بإلغاء إدراج العديد من المنتجات. وكان السبب الرسمي هو انخفاض الطلب، لكن المتداولين في ذلك الوقت عزوا ذلك على نطاق واسع إلى أن العقود أصبحت غير مجدية اقتصادياً للمنصة بمجرد دخول المضاربين إلى السوق.
اليوم، يمكن أتمتة الكثير من هذا النشاط وتحسينه بشكل متزايد بواسطة أنظمة الذكاء الاصطناعي.
ما وراء الأعطال: استخلاص الاحتمالات
يُعدّ المضاربة بأقل من دولار واحد أبسط مثال على ذلك. أما الاستراتيجيات الأكثر تطوراً فتتجاوز ذلك، إذ تقارن الأسعار عبر أسواق مختلفة لتحديد التناقضات.
تُجسّد أسواق الخيارات، على سبيل المثال، توقعات المتداولين الجماعية بشأن سعر تداول الأصل في المستقبل. ويمكن استخدام أسعار خيارات الشراء والبيع عند أسعار تنفيذ مختلفة لاستخلاص توزيع احتمالي ضمني، وهو تقدير قائم على السوق لاحتمالية النتائج المختلفة.
بعبارات بسيطة، تعمل أسواق الخيارات كآلات احتمالية عملاقة.
إذا أشارت أسعار الخيارات، على سبيل المثال، إلى احتمال بنسبة 62% أن يغلق سعر البيتكوين فوق مستوى معين خلال فترة زمنية قصيرة، بينما يشير عقد سوق التنبؤ المرتبط بالنتيجة نفسها إلى احتمال بنسبة 55% فقط، فإن ذلك يُظهر تباينًا. قد يكون أحد الأسواق يُقلل من قيمة المخاطر.
بإمكان المتداولين الآليين مراقبة كلا الموقعين في وقت واحد، ومقارنة الاحتمالات الضمنية، وشراء أي جانب يبدو سعره غير مناسب.
نادراً ما تكون هذه الفجوات كبيرة. قد تصل إلى بضع نقاط مئوية، وأحياناً أقل. لكن بالنسبة للمتداولين الخوارزميين الذين يعملون بتردد عالٍ، يمكن أن تتراكم هذه الفجوات الصغيرة على مدى آلاف الصفقات.
لا تتطلب هذه العملية حدساً بشرياً بمجرد بنائها. إذ يمكن للأنظمة استيعاب بيانات الأسعار باستمرار، وإعادة حساب الاحتمالات الضمنية، وتعديل المراكز في الوقت الفعلي.
أدخل وكلاء الذكاء الاصطناعي
ما يميز بيئة التداول الحالية عن دورات العملات المشفرة السابقة هو سهولة الوصول المتزايدة إلى أدوات الذكاء الاصطناعي.
لم يعد المتداولون بحاجة إلى برمجة كل قاعدة يدويًا أو ضبط المعايير يدويًا. يمكن تكليف أنظمة التعلم الآلي باختبار استراتيجيات متنوعة، وتحسين العتبات، والتكيف مع تغيرات تقلبات السوق. تتضمن بعض الأنظمة عدة وكلاء يراقبون أسواقًا مختلفة، ويعيدون توازن المخاطر، ويتوقفون تلقائيًا في حال تراجع الأداء.
من الناحية النظرية، قد يخصص المتداول 10000 دولار لاستراتيجية آلية، مما يسمح للأنظمة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي بمسح البورصات، ومقارنة أسعار السوق المتوقعة ببيانات المشتقات، وتنفيذ الصفقات عندما تتجاوز الاختلافات الإحصائية عتبة محددة مسبقًا.
من الناحية العملية، تعتمد الربحية بشكل كبير على ظروف السوق وعلى السرعة.
بمجرد أن يصبح عدم الكفاءة معروفًا على نطاق واسع، تشتد المنافسة. يتنافس المزيد من الروبوتات على نفس الميزة. تتقلص الفروقات. يصبح زمن الاستجابة حاسمًا. في النهاية، تتقلص الفرصة أو تختفي.
السؤال الأهم ليس ما إذا كان بإمكان برامج التداول الآلي تحقيق الربح في أسواق التنبؤات. من الواضح أنها قادرة على ذلك، على الأقل حتى تتلاشى الميزة التنافسية بسبب المنافسة. لكن ما يحدث للأسواق نفسها هو بيت القصيد.
إذا جاءت حصة متزايدة من حجم التداول من أنظمة لا تملك رأياً بشأن النتيجة – والتي تقوم ببساطة بالموازنة بين مكان وآخر – فإن أسواق التنبؤ تخاطر بأن تصبح مرايا لسوق المشتقات بدلاً من أن تكون إشارات مستقلة.
لماذا لا تتهافت الشركات الكبرى؟
إذا كانت أسواق التنبؤ تحتوي على أوجه قصور قابلة للاستغلال، فلماذا لا تهيمن عليها شركات التداول الكبرى؟
تُعدّ السيولة أحد القيود. فالعديد من عقود التنبؤ قصيرة الأجل لا تزال ذات سيولة منخفضة نسبيًا مقارنةً بمنصات تداول مشتقات العملات الرقمية الكبيرة. وقد يؤدي محاولة استثمار رأس مال كبير إلى تحريك الأسعار ضد المتداول، مما يُقلل الأرباح النظرية من خلال الانزلاق السعري.
هناك أيضًا تعقيدات تشغيلية. غالبًا ما تعتمد أسواق التنبؤ على بنية تقنية البلوك تشين، مما يُدخل تكاليف معاملات وآليات تسوية تختلف عن تلك الموجودة في البورصات المركزية. بالنسبة لاستراتيجيات التداول عالي التردد، حتى أبسط الاحتكاكات تُحدث فرقًا.
ونتيجة لذلك، يبدو أن بعض النشاط يتركز بين المتداولين الأصغر حجماً والأكثر مرونة الذين يمكنهم استخدام حجم متواضع، ربما 10000 دولار لكل صفقة، دون تحريك السوق بشكل كبير.
قد لا يستمر هذا الوضع. فإذا ازدادت السيولة ونضجت الأسواق، قد تصبح الشركات الكبرى أكثر نشاطاً. أما الآن، فتقع أسواق التنبؤ في مرحلة انتقالية: فهي متطورة بما يكفي لجذب استراتيجيات التحليل الكمي، ولكنها محدودة بما يكفي لمنع التوسع الكبير.
تحول هيكلي
في جوهرها، صُممت أسواق التنبؤ لتجميع المعتقدات لإنتاج احتمالات جماعية المصدر حول الأحداث المستقبلية.
لكن مع ازدياد الأتمتة، قد يكون جزء متزايد من حجم التداول مدفوعًا بشكل أقل بالقناعة البشرية وأكثر بالمراجحة عبر الأسواق والنماذج الإحصائية.
لا يُقلل ذلك بالضرورة من جدواها. إذ يُمكن للمضاربين تحسين كفاءة التسعير من خلال سد الفجوات وتوحيد احتمالات الربح والخسارة بين مختلف منصات التداول. ومع ذلك، فإن ذلك يُغير من طبيعة السوق.
ما يبدأ كمكان للتعبير عن الآراء حول الانتخابات أو تحركات الأسعار يمكن أن يتطور إلى ساحة معركة للحصول على مزايا زمن الاستجابة والبنية الدقيقة.
في عالم العملات الرقمية، يميل هذا التطور إلى أن يكون سريعاً. تُكتشف أوجه القصور، وتُستغل، ثم تُزال بالمنافسة. وتتلاشى المزايا التي كانت تُدرّ عوائد ثابتة مع ظهور أنظمة أسرع.
قد يُمثل المبلغ المُعلن عنه والبالغ 150 ألف دولار أمريكي من عائدات برامج الروبوت استغلالاً ذكياً لخلل مؤقت في التسعير. وقد يُشير أيضاً إلى أمر أوسع نطاقاً: لم تعد أسواق التنبؤ مجرد صالات مراهنات رقمية، بل أصبحت مجالاً جديداً للتمويل الخوارزمي.
وفي بيئة تُحسب فيها أجزاء الثانية، عادةً ما تفوز الآلة الأسرع.
