كيفية التمييز بين NFTs و memecoins | رأي

في أعقاب احتفالات الرابع من يوليو، وقّع الرئيس دونالد ترامب يوم الجمعة الماضي، الموافق 18 يوليو، قانون GENIUS ، ليصبح بذلك أول قانون فيدرالي ينظم العملات المستقرة. وقد شهد إقرار القانون، الذي أقره الكونجرس يوم الخميس 17 يوليو، ارتفاعًا في القيمة السوقية لأصول قطاع الأصول الرقمية إلى ما يزيد عن 4 تريليونات دولار لأول مرة.

يفرض قانون GENIUS الرقابة الفيدرالية والولائية على العملات المستقرة – الأصول الرقمية المدعومة بالدولار الأمريكي – مما يؤدي إلى تحويل مجالات التمويل إلى الأبد وجعل الرئيس ترامب رئيسًا فعليًا للعملات المشفرة في أمتنا.

منصة "وورلد ليبرتي فاينانشال" التابعة للرئيس دونالد ترامب، تهدف إلى "جعل العملات المشفرة وأمريكا عظيمة"، وقد أصدرت عملة مستقرة بقيمة 1 دولار أمريكي . بالإضافة إلى ذلك، قبل توليه منصبه لولاية ثانية، أصدر الرئيس ترامب رموزًا غير قابلة للاستبدال تُسمى "بطاقات ترامب الرقمية للتداول"، بالإضافة إلى عملة " ميمكوين" الرسمية لترامب ( TRUMP ). في حين أن العملات المستقرة تخضع للتنظيم الفيدرالي، إلا أن الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) وعملات "ميمكوين" لا تزال بحاجة إلى توضيح تنظيمي من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

كيف يمكن للمستثمر التمييز بين NFT وmemecoin قبل الاستثمار، وهل تُعدّ هذه الاستثمارات في الأصول الرقمية استثمارًا جيدًا؟ لقد طلبتُ من بعض خبراء الصناعة إرشادات عملية حول هذه الأسئلة لفائدة قرائي.

كيفية التمييز بين NFTs و memecoins

بشكل عام، تُعدّ الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) أصولًا رقمية فريدة مُخزّنة على سلسلة كتل، تُمثّل ملكية عنصر مُحدّد، رقمي أو مادي. على عكس الأصول الرقمية القابلة للاستبدال، والتي يُمكن استبدالها، فإنّ كل رمز غير قابل للاستبدال (NFTs) مُتميّز ولا يُمكن استبداله بآخر. من ناحية أخرى، تُعدّ عملة الميم كوين (Memecoin) نوعًا من الأصول الرقمية التي تُنشأ عادةً كنكتة أو محاكاة ساخرة لميم إنترنت أو اتجاه أو مفهوم فكاهي. في حين أنّ الميم كوين (Memecoin) تشترك في تقنية سلسلة الكتل الأساسية مع أصول رقمية أخرى مثل بيتكوين ( BTC ) وإيثريوم ( ETH ) وأفالانش ( AVAX ) والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) والعملات المستقرة، إلا أنها غالبًا ما تفتقر إلى غرض مالي أو تكنولوجي جاد.

كريستين ميرزوا ، رئيسة الأصول الرقمية في FTSE Russell، تشرح لي في مقابلة المزيد من الفروق بين NFTs و memecoins: "تقوم FTSE Russell بتسعير وحساب المؤشرات على الأصول الرقمية منذ عام 2019. هدفنا هو تغطية أسواق العملات المشفرة القابلة للاستثمار، والتي تشمل العملات المستقرة إلى جانب memecoins، ولكنها لا تشمل NFTs. نحن نحدد الأصول الرقمية المدرجة في البورصات المركزية وفقًا لقواعدنا في " دليل التحقق من الأصول الرقمية وبورصات الأصول الرقمية " أو دليل التحقق . وكما هو الحال دائمًا، فإننا نتبع نهجًا قائمًا على القواعد لهذه الفئة من الأصول. لمزيد من المعلومات حول كيفية اختيار الأصول المضمنة في FTSE Digital Asset Universe الخاص بنا، والذي تتم إعادة موازنته كل ثلاثة أشهر، يرجى الرجوع إلى دليل التغطية الخاص بنا.

أسهل طريقة لتحديد ما إذا كان الأصل الرقمي عملة ميم كوين أم رمزًا غير قابل للاستبدال (NFT) هي التحقق من وجود رمز مميز. على سبيل المثال، عملة دوجكوين ( DOGE ) التي تحمل رمزًا، بينما لا تحمل الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT) رمزًا مميزًا. من المؤشرات المهمة الأخرى التي يمكنك البحث عنها ما إذا كان الأصل الرقمي يُباع بوحدات كسرية مثل 0.0001، وهو ما يُمثل سعرًا رمزيًا لعملة ميم كوين. إذا رأيت صورة برقم تعريف فريد مثل #221 لمجموعة، فمن المرجح أنها رمز غير قابل للاستبدال (NFT).

لنفكر الآن في السمات المرتبطة بعملة الميم كوين مقابل الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT). نُصنّف عملات الميم كوين ضمن مؤشر FTSE Grayscale لقطاع العملات المشفرة ضمن قطاع المستهلك والثقافة . والسبب هو رصد الاتجاهات الاجتماعية المرتبطة باستخدامها. ببساطة، يستمتع العديد من المستخدمين بتداول هذه الأنواع من الأصول مثل عملة Fartcoin ( FARTCOIN ). يعتمد تقييم عملات الميم كوين في عالمنا على الصفقات المُنفذة في البورصات المركزية. ثم نجمع هذه الأسعار كل 15 ثانية لنشكل متوسط السعر المرجح بالحجم. من أمثلة الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) المألوفة للكثيرين رموز Bored Ape Yacht Club غير القابلة للاستبدال (NFTs). تُعتبر هذه العملات مقتنيات، ومثل أي قطعة فنية فريدة، لا توجد منهجية مباشرة لتقييمها. قد يكون ذلك من خلال أحدث تاريخ مبيعات، أو تقييم السمات النادرة، أو تأثير المشاهير، أو السيولة، أو معنويات السوق، على سبيل المثال لا الحصر.

من منظور تنظيمي، ينظر موظفو هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى عملات الميم كوين التقليدية على أنها مقتنيات، ولم يقدموا توجيهات رسمية واضحة بشأن ما إذا كانت العملات غير القابلة للاستبدال تُعتبر أوراقًا مالية، بل اتخذوا إجراءات إنفاذ ، مستشهدين أحيانًا بعوائد إعادة البيع كدليل على أن العملة غير القابلة للاستبدال هي ورقة مالية. لذلك، يتعين على المستثمرين تحليل عملات الميم كوين والرموز غير القابلة للاستبدال على أساس كل حالة على حدة، مع التركيز على ما إذا كانت تُستخدم كعقد استثماري أم كأصل قابل للتحصيل أو رقمي، مع بقاء التمييز معقدًا ويخضع لمزيد من التفسيرات والتقييمات الفردية بناءً على اقتصاد الرموز، والخصائص المحددة، وتسويق كل رمز.

أوضح لي شين موليدور ، الرئيس التنفيذي ومؤسس Forgd، وهي منصة وشركة استشارية متخصصة في دعم مشاريع البلوك تشين: "عادةً ما تكون عملات ميم كوين رموزًا قابلة للاستبدال، حيث أُطلق العديد منها مع إخلاء مسؤولية "عدم وجود فائدة". تعتبر إدارة تمويل الشركات التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) معظم عملات ميم كوين بمثابة مقتنيات وليست أوراقًا مالية بموجب القانون الفيدرالي، ولكن لا يزال بإمكانها اعتبارها أوراقًا مالية بموجب اختبار هاوي، خاصةً إذا كانت الرموز الاقتصادية تسمح بالترويج المنسق، أو تخصيصات المطلعين، أو توقع الربح الضمني.

من ناحية أخرى، تُعدّ الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) غير قابلة للاستبدال، وغالبًا ما تُمثّل أعمالًا فنية رقمية أو مقتنيات أو عناصر داخل الألعاب. من الناحية التنظيمية، من غير المرجح اعتبار الرموز غير القابلة للاستبدال أوراقًا مالية إلا إذا كانت مجزأة أو تُسوّق بتوقع أرباح مرتبطة بعمل الآخرين.

هل NFTs و memecoins استثمارات جيدة؟

كريستين ميرزوا من فوتسي راسل – وهي شركة عالمية مزودة للمؤشرات، تابعة لمجموعة بورصة لندن، تُنشئ وتُدير مجموعة واسعة من مؤشرات الأسواق المالية؛ وهي معروفة بسلسلة مؤشرات فوتسي وراسل، التي يستخدمها المستثمرون حول العالم للمقارنة المعيارية واستراتيجيات الاستثمار وتطوير المنتجات المالية – قالت لي: "بصفتنا شركة مزودة للمؤشرات تستثمر في الميم كوينز وليس في الرموز غير القابلة للاستبدال، فإننا نركز على الأرقام التاريخية المُعلنة ولا نُقدم توقعات بشأن المستقبل. من الواضح أن الميم كوينز تشهد ارتفاعًا في القيمة السوقية في عالمنا الاستثماري. لا تُقدم فوتسي راسل توصيات بشأن إدراج الميم كوينز في مؤشر؛ فنحن ببساطة نُغطي البيانات ليتمكن عملاؤنا من تحديد المعيار المناسب لهدفهم الاستثماري."

أوضح لي ويليام كوغلي ، وهو مستثمر في العملات المشفرة والبلوك تشين والمؤسس المشارك لـ WAX و Tether ( USDT ): "أتوقع أن يكون عام 2025 عامًا يشهد ارتفاعًا في سوق العملات الرقمية بالتوازي مع ارتفاع الأصول الرقمية على غرار عندما انفجر سوق NFT خلال الجزء الأول من عام 2021".

كما أوضح شين موليدور، الرئيس التنفيذي ومؤسس Forgd: "يمكن أن تكون Memecoins أدوات قيّمة للمؤثرين – عادةً ما تُحدد أرباح المؤثرين بمقدار الاهتمام الذي يحصلون عليه، ومدى قدرتهم على تحقيق الدخل منه عبر الإعلانات. تكمن مشكلة المؤثرين في أن منصات التواصل الاجتماعي تعمل كبوابة – فهي تحدد من يحصل على "وقت الشاشة"، وبالتالي مقدار الأموال التي يمكن أن يجنيها المبدعون من الإعلانات.

يتجاوز المبدعون، إلى حد ما، هذا الأمر بإنشاء مصادر دخل بديلة كالبضائع وغيرها، لكن عملات "ميمي كوين" تُعدّ في الواقع أنقى تجسيد لاقتصاد الاهتمام. فبدلاً من اقتصاد الاهتمام الذي يُدار بأمر بعض المبرمجين الخارقين الغامضين الذين يحددون "مرتبتك" في خوارزمية سرية، تضع "ميمي كوين" مصير المبدعين في أيدي السوق الحرة – فالأرباح التي يجنونها تتناسب مع عدد المشاهدين الذين يجذبهم رمزهم، وهذا كل شيء. ومن مزايا "ميمي كوين" الإضافية إمكانية تضمين فائدة فيه أيضًا، فبدلاً من كونه مجرد رمز اهتمام، يمكن للموسيقي، على سبيل المثال، إصدار رمز يمنح المعجبين حصة مالية في نجاح الفنان، أو يكون بمثابة رمز ولاء، أو يمكن استخدامه للحصول على محتوى حصري، أو سلع، أو وصول، وما إلى ذلك.

مع ذلك، تُشبه أسواق الميم كوين إلى حد كبير أسواق المقامرة، وهي غير مستدامة تمامًا اليوم. في الواقع، تُعتبر المقامرة، ظاهريًا، مستدامة – إذ تبلغ قيمتها أكثر من تريليون دولار، ومع تزايد العدمية المالية (حيث يجد الناس أنفسهم في حالة يأس مالي متزايد)، فإن هذه الصناعة في اتساع مستمر. كما أن الشعبية المتزايدة للميم كوين تُعتبر أحد أعراض هذه الظاهرة.

مع ذلك، بخلاف المقامرة التقليدية (مثل الكازينوهات)، فإن نظرية اللعبة وراء عملة الميم كوينز لا تلائم الاستدامة. لنفترض أنك مالك كازينو. أنت تملك جميع ماكينات القمار وطاولات البوكر فيه. آخر ما ترغب به هو خسارة الجميع لأموالهم. لديك استراتيجية مثالية يربح من خلالها البعض ويخسر آخرون، لكنها مُهيكلة بحيث لا تُمثل استخلاصًا كاملًا. بما أنك تملك كل شيء في الكازينو، فلا بأس بخسارة المال في بعض الألعاب لربح المال من ألعاب أخرى. لكن مع الميم كوينز، هذا أبعد ما يكون عن الحقيقة. كل منشئي الميم كوينز لديهم كل الحوافز لاستخراج أقصى قدر من الأرباح؛ فهم لا يخشون عودة العملاء إلى كازينوهاتهم. هذا يُؤدي إلى الكثير من فقدان العملاء وسلوك الاستخلاص، وهو ما نراه اليوم.

سيرجيو حمزة ، مؤسس ورئيس تنفيذي لشركة Coincu، التي أصدرت تقريرًا عن مخاطر الأصول الرقمية، يتفق مع جميع تعليقات الخبراء، مضيفًا: "لقد سلط هوس الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بعملة الميم كوين والخطأ العلني للرئيس الأرجنتيني خافيير ميلي الضوء على مدى جنون سوق الميم كوين وعدم القدرة على التنبؤ به. لقد جمعت عملة ترامب الميم كوين ملايين الدولارات، وانهارت بشكل مذهل، وسلمت البنك المركزي الأوروبي ذخيرة جديدة ليريد تشديد قبضة MiCA بشكل أكبر في حالة جمود في العملات المشفرة الأوروبية. في الوقت نفسه، فشلت محاولة ميلي الميم كوين، مما أدى إلى المزيد من "لقد أخبرتك بذلك" من الجهات التنظيمية العالمية. ولكن وراء هذه الفوضى، هناك فرصة حقيقية لنمو الميم كوين. مع الأتمتة المالية الوكيلة وأدوات الذكاء الاصطناعي المستقلة، يمكننا أن نرى الميم كوين تتطور من مجرد مضاربة إلى أساس للاستقلال المالي الرقمي. "

يشير لوكاس إنزرسدورفر-كونراد ، نائب الرئيس التنفيذي لشركة بيتباندا، إلى: "نشهد تحولاً واضحاً في زخم سوق العملات المشفرة، مع تحول قوي لرأس المال بعيداً عن بيتكوين نحو العملات البديلة. وقد تفوقت عملات الإيثيريوم، وXRP ( XRP )، وسولانا ( SOL )، وحتى عملات الميم مثل دوجكوين، بشكل ملحوظ على بيتكوين خلال الأسبوع الماضي، مما يدل على رغبة متزايدة لدى المستثمرين في الابتعاد عن المخاطرة. يبقى أن نرى ما إذا كان هذا يمثل بداية موسم مستدام للعملات البديلة [ميمكوين/NFT]، لكن الارتفاع الحالي يُظهر مدى سرعة تحول المعنويات بمجرد توفر الثقة والسيولة. من الواضح أن النظام البيئي العام في حالة جيدة، وهناك المزيد للمستثمرين لاستكشافه أكثر من مجرد بيتكوين وإيثريوم."

يقول جون كرين ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لمنصة SuperRare NFT مع معرض فني مادي جديد مقره مدينة نيويورك يسمى Digital Decadence ، "تتعامل SuperRare بشكل خاص مع الفن NFTs – في حين أن NFTs هي فئة أصول رقمية أوسع بكثير من مجرد الفن الرقمي أو المقتنيات. في حين اكتسبت شهرة في البداية في عالم الفن، فقد توسع استخدام NFTs عبر العديد من الصناعات والتطبيقات، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر الألعاب والعقارات والموسيقى والترفيه وإدارة سلسلة التوريد والهوية الرقمية وبيانات الاعتماد وتذاكر الفعاليات والملكية الفكرية وحقوق الملكية والرقمية المادية والأدب والنشر الرقمي. أعتقد أننا سنرى تبنيًا مؤسسيًا بطيئًا وثابتًا لفئة الأصول الرقمية NFT، مما يجعلها استثمارات جيدة."

سبق أن تناولتُ بعض هذه المواضيع. اقرأ المزيد عن صناعة الموسيقى ،والعقارات ، والهوية الرقمية ، على سبيل المثال.

الضرائب الأمريكية على الميم كوينز، والرموز غير القابلة للاستبدال، والمقتنيات

في الولايات المتحدة، تُفرض ضرائب على الأصول الرقمية، بما في ذلك العملات المستقرة، والميمكوينز، والرموز غير القابلة للاستبدال، والمقتنيات، باعتبارها ممتلكات. عند بيع أو تبادل الأصول الرقمية، قد تتكبد أرباحًا أو خسائر رأسمالية، وهي تخضع للضريبة. ويعتمد معدل الضريبة على ما إذا كانت الأرباح قصيرة الأجل (يُحتفظ بها لمدة عام أو أقل)، أو طويلة الأجل (يُحتفظ بها لأكثر من عام)، أو مقتنيات.

بموجب توجيهات مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS) الصادرة في مارس 2023، قد تُصنف بعض الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) على أنها مقتنيات، مما يُخضعها لمعدل ضريبة أرباح رأسمالية أعلى يصل إلى 28%، مقارنةً بالمعدل القياسي الذي يتراوح بين 15% و20% للأصول المشفرة الأخرى (وفقًا لإشعار مصلحة الضرائب الأمريكية رقم 2023-27 ). قد يكون التمييز بين الأصول الرقمية، الرمز غير القابل للاستبدال (NFT) والعملة الميم كوين (Memecoin)، بالغ الأهمية نظرًا لفرض الضرائب على المقتنيات. على سبيل المثال، قد يفترض المستثمر أن رموز الرئيس ترامب غير القابلة للاستبدال (NFTs) والعملات الميم كوين (Memecoin) كلاهما مقتنيات. لكن على المستثمرين اتخاذ القرار بناءً على القواعد الضريبية، وليس بناءً على ما يعتقدونه أو ما تقوله هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).

علاوةً على ذلك، يُحثّ المستثمرون على مراعاة الآثار الضريبية العابرة للحدود لمثل هذه الاستثمارات في الأصول الرقمية. تفرض بعض الدول ضريبة القيمة المضافة (أي ضريبة المبيعات) على هذه الاستثمارات على المستوى الفيدرالي، كما تفرض بعض المعاهدات الضريبية ضريبة مزدوجة على أرباح رأس المال.