تسونامي من البيتكوين الجديد
شركات الخزانة – الشركات التي تكرس نفسها بشكل حصري تقريبًا لتجميع البيتكوين – تغمر السوق.
وبما أنهم جميعًا يتبعون تقريبًا دليل الإستراتيجية (MSTR)، فإن الأسئلة تثار حول أفضل الطرق لتقييمهم ومقارنتهم ببعضهم البعض.
كتب جريج سيبولارو، رئيس الأبحاث العالمي في شركة NYDIG المالية للبيتكوين، في تقرير صدر في 6 يونيو: "المقياس الأكثر أهمية لخزانة البيتكوين هو القسط الذي يتم تداوله به نسبة إلى أصوله الصافية الأساسية، بما في ذلك أي شركة تشغيلية".
ظاهريًا، يعني هذا جمع قيمة الشركة من البيتكوين والنقد والقيمة الإجمالية، باستثناء البيتكوين، وطرح الالتزامات كالديون والأسهم الممتازة. وصرح سيبولارو: "هذه العلاوة هي التي تُمكّن هذه الشركات من تحويل أسهمها إلى بيتكوين، ما يجعلها فعليًا بمثابة صراف يُحوّل الأسهم إلى بيتكوين".
يُعدّ mNAV أحد أكثر المقاييس شيوعًا، وهو يقيس تقييم الشركة مقارنةً بصافي أصولها – أي في هذه الحالات، سندات بيتكوين. يشير ارتفاع mNAV عن 1.0 إلى اهتمام المستثمرين بدفع علاوة استثمار في السهم مقارنةً بمخزون بيتكوين؛ أما انخفاض mNAV عن 1.0 فيعني أن قيمة الأسهم أصبحت الآن أقل من قيمة ممتلكات الشركة.
لكن سيبولارو أشار إلى أن القيمة الصافية للأصول (mNAV) وحدها "ناقصة للغاية" لتحليل نقاط القوة والضعف في هذه الشركات. وقد استخدم تقرير البحث مقاييس أخرى مثل القيمة الصافية للأصول (mNAV)، والقيمة الصافية للأصول (mNAV) المُقاسة بالقيمة السوقية، والقيمة الصافية للأصول (mNAV) المُقاسة بقيمة الشركة، وعلاوة حقوق الملكية على القيمة الصافية للأصول (NAV) لتقديم صورة أكثر تعقيدًا.
يوضح الجدول، على سبيل المثال، أن علاوة الأسهم لشركة Semler Scientific (SMLR) وشركة Trump Media (DJT) إلى القيمة الصافية للأصول (التي تقيس النسبة المئوية للفرق بين سعر السوق للصندوق وقيمة أصوله الصافية)، هي الأدنى من بين الشركات الثماني المقاسة، حيث بلغت -10% و-16% على التوالي، على الرغم من حقيقة أن كلتا الشركتين لديها القيمة الصافية للأصول (mNAV) أعلى من 1.1.
للأسف، لم يشهد كلٌّ من SMLR وDJT أي تغيير يُذكر يوم الاثنين، حتى مع ارتفاع سعر البيتكوين إلى 108,500 دولار أمريكي، مُقارنةً بمستوى 105,000 دولار أمريكي الذي سُجِّل مساء الجمعة. وارتفع سعر MSTR بنسبة تقل قليلاً عن 5%.
