تشهد أسواق التنبؤ انتعاشًا ملحوظًا، جاذبةً بورصاتٍ كبرى وشركات وساطة وشركاتٍ ناشئة متخصصة في العملات المشفرة. ومع ذلك، لا تزال هناك تساؤلات حول قدرة هذه المنصات على النمو لتصبح مصادرَ رؤى موثوقة ودائمة.
ملخص
- عادت أسواق التنبؤ مرة أخرى، مما جذب انتباه البورصات وشركات الوساطة والشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة.
- أصبحت السياسة والتمويل والرياضة كلها على الطاولة مع قيام منصات مثل Polymarket وKalshi وRobinhood وفريق مدعوم من Coinbase بتوسيع عروضها.
- ومع ذلك، لا تزال هناك شكوك حول ما إذا كانت هذه الأسواق قادرة على التوسع إلى ما هو أبعد من الضجيج الإعلامي، مع سعي الوافدين الجدد إلى الجمع بين اللامركزية والامتثال التنظيمي.
من الصعب جدًا تجاهل الضجيج. عادت أسواق التنبؤ إلى عناوين الأخبار، وهذه المرة تضمّ الجهات الفاعلة بورصات راسخة، وشركات وساطة رئيسية، وموجة جديدة من الشركات الناشئة المتخصصة في العملات المشفرة.
السياسة والتمويل والرياضة كلها على قائمة الخيارات. تعمل شركتا بولي ماركت وكالشي على توسيع نطاق منتجاتهما، بينما تُضيف شركة الوساطة العملاقة روبن هود عقود التنبؤ إلى تطبيقها، وقد جمع فريق مدعوم من كوين بيس للتو جولة تمويل تمهيدية رفيعة المستوى لبناء بديل منظم قائم على السلسلة.
مع ذلك، لم تتبدد الشكوك نفسها التي أحاطت بالمحاولات السابقة. فهل يمكن لهذه الأسواق أن تتوسع لتصبح مصادر معلومات مفيدة ودائمة، أم أنها في الغالب عبارة عن دورة استثمارية من المبالغة والسيولة والحذر؟
رهانات ولوائح البلوكشين
هذا الصيف، أعلنت شركة "ذا كليرينج كومباني"، وهي شركة جديدة، عن جولة تمويلية أولية بقيمة 15 مليون دولار، بقيادة يونيون سكوير فينتشرز، وانضمت إليها هاون فينتشرز، وفاريانت، وكوين بيس فينتشرز، سعيًا منها لبناء "أول سوق تنبؤات على السلسلة، بدون أذونات، وخاضعة للتنظيم". وتُقدم الشركة الناشئة، التي أسسها مسؤول تنفيذي سابق في بولي ماركت، نفسها كوسيلة للجمع بين اللامركزية والامتثال الذي يتطلبه الشركاء المؤسسيون والتنظيميون.
في الوقت نفسه، أشارت شركة Polymarket – التي كانت منصة التنبؤ بالعملات المشفرة الأكثر وضوحًا – إلى دفعة متجددة إلى السوق الأمريكية بعد استثمار استراتيجي من 1789 Capital وإضافة دونالد ترامب جونيور إلى مجلسها الاستشاري.
تتزايد قنوات البيع بالتجزئة أيضًا. أضافت روبن هود أسواق التنبؤ إلى تطبيقها – بدءًا بكرة القدم الاحترافية والجامعية – وتعاملها كمنتجات قابلة للتداول، وليست مجرد قسائم مراهنة. يحصل المستخدمون على أسعار مباشرة، ويمكنهم تغيير أو إغلاق مراكزهم أثناء المباراة، ويستخدمون نفس تدفقات التسجيل والدفع التي اعتادوا عليها من تداول الأسهم.
لقد جذب هذا النمو اهتمامًا يتجاوز المستثمرين والمؤسسين. تعمل الجهات التنظيمية على تحديث أدواتها، حيث تستخدم هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) منصة مراقبة السوق التابعة لناسداك للحصول على رؤية أدق لسلوك التداول في أسواق المشتقات والعملات المشفرة والأحداث. تهدف هذه الخطوة تحديدًا إلى كشف التلاعب والتداول الوهمي وغيره من الانتهاكات التي قد تقوض ثقة الجمهور إذا أصبحت أسواق التنبؤات سائدة.
لجنة تداول السلع الآجلة.
تراقب الدوريات وشركاؤها الوضع أيضًا. على سبيل المثال، حذّرت رابطة كرة القدم الأمريكية (NFL) علنًا من أن الأسواق المفتوحة لنتائج المباريات قد تُشكّل مخاطر على النزاهة إذا افتقرت إلى أطر الرصد وتبادل المعلومات التي تعتمدها مكاتب المراهنات الرياضية المُرخّصة.
الحدود الهيكلية
حتى مع تدفق الأموال والمستخدمين، يرى العديد من المصممين والاقتصاديين أن المشاكل الحقيقية تكمن في كيفية عمل هذه الأسواق، وليس فقط في القواعد التي تحكمها. نشرت مجلة "ووركس إن بروجرس"، المدعومة من سترايب، والمتخصصة في الاقتصاد وتصميم الأسواق، مقالًا في مايو 2024 جادل فيه بأنه "بدون مدخرين أو مقامرين لزيادة حجم السوق، لن يجذب السوق ما يكفي من المستثمرين لتوفير السيولة اللازمة لدفع الأسعار نحو الدقة".
في الأساس، وبدون أموال ثابتة أو تدفق من المقامرين، تظل هذه الأسواق متخصصة، كما جاء في المقال.
ينطبق هذا النقد على بيانات اليوم. فبينما تشهد أسواق التنبؤ أحجام تداول كبيرة – الانتخابات، وبعض عمليات التحوط الكلية – فإنها تميل إلى التركيز على الأسابيع التي تسبق القرار، ولا تصل معظم العقود إلى الأحجام التي تجعل صناعة السوق الاحترافية مربحة.
بدون هذه السيولة، قد تكون الأسعار صاخبة. فبدون المدخرين، يبدو أنه لا يوجد مصدر دائم لرأس المال لترسيخ الأسواق، وبدون المقامرين، يكون هناك تدفق محدود من المستثمرين الأفراد لتوسيع المشاركة. والنتيجة هي تجمعات صغيرة، وفروقات أسعار واسعة، وحوافز محدودة للحيتان الذين من شأن أبحاثهم أن تُرفع الأسعار.
بداية شيء أكبر
كتب سكوت ديوك كومينرز، الشريك البحثي في a16z crypto، في منشور على مدونة الشركة أنه لا يعتقد أن "أسواق التنبؤ في حد ذاتها هي التي ستكون تحويلية في عام 2025".
"بل إن أسواق التنبؤ تمهد الطريق أمام آليات تجميع المعلومات القائمة على التكنولوجيا الأكثر توزيعًا – والتي يمكن استخدامها في تطبيقات تتراوح من حوكمة المجتمع وشبكات الاستشعار إلى التمويل وغير ذلك الكثير."
سكوت ديوك كومينرز
ويضيف أن الأسواق وحدها ليست دائمًا أفضل أداة تجميع. فبالنسبة لبعض الأسئلة، تكون غير موثوقة، وبالنسبة للعديد من الأسئلة الجزئية، تكون مجموعات البيانات صغيرة جدًا بحيث لا يمكن الاعتماد عليها في تقديم إشارات موثوقة. ومع ذلك، يُجادل كومينرز بأن مجموعة أدوات التصميم – من تسعير البيانات إلى أنظمة التنبؤ بين الأقران – وقابلية تدقيق سلاسل الكتل (البلوك تشين) قد تُمكّن المطورين من ابتكار طرق أكثر ثراءً لجمع المعرفة الجماعية وإبرازها.
لكن ما يظهر هو فرضية هجينة. يُموّل رأس المال الاستثماري والشركات القائمة تجارب تجمع بين الشفافية على مستوى السلسلة والتنظيم. ويراهنون على أن تحسين واجهة المستخدم، وأنظمة السكك الحديدية المتوافقة، ووجود صناع سوق مؤسسيين، من شأنه أن يُحلّ مشاكل السيولة والثقة.
يردّ المتشككون بأن هذه الإصلاحات لا تعالج معادلة الطلب الأساسية. إذا لم يجد المدخرون والمقامرون والمتحوّطون هذه العقود مقنعة مقارنةً بالأسهم أو الخيارات أو مكاتب المراهنات الرياضية، فستظل الأسواق صغيرة ومتقطعة.
