لقد فعلت اليابان ما لم تستطع نظيراتها الآسيوية فعله: إطلاق عملة مستقرة يمكن تداولها عالميًا.
أعلن بنك JPYC الياباني اليوم عن أول عملة مستقرة في العالم مرتبطة بالين، وهي ين رقمي قابل للاسترداد بالكامل، مدعوم بالودائع المحلية وسندات الحكومة اليابانية (JGB). وأكد مُصدر العملة المستقرة أنه لن يفرض رسومًا على المعاملات، بل سيُحقق إيرادات من الفوائد على حيازات سندات الحكومة اليابانية.
وهذا ما يجعله متميزًا عن نظرائه الإقليميين: على عكس الوون الكوري أو الدولار التايواني، وكلاهما عملات محلية بموجب القانون المحلي ، فإن الين الياباني قابل للتحويل بحرية ويمكن استخدامه في الخارج.
وبعد الإصلاحات التي أجريت في ثمانينيات القرن العشرين والتي أدت إلى تفكيك ضوابط رأس المال اليابانية بعد الحرب، أصبح الين قابلاً للاستخدام الكامل خارج البلاد من خلال سوق اليورو والين، حيث تقترض البنوك والمستثمرون العالميون، وتقرض، وتتاجر بالعملة دون قيود ــ على عكس الوون الكوري الجنوبي، الذي يظل محصوراً في الاستخدام المحلي في ظل ضوابط صارمة على النقد الأجنبي تهدف إلى الحد من المضاربة الخارجية والحفاظ على الاستقرار النقدي.
هناك سبب يجعل الين واحدًا من العملات الأكثر تداولًا في العالم.
تحافظ سياسة سيول تجاه الوون على السيطرة النقدية، لكنها لا تترك مجالًا كبيرًا لعملة مستقرة عالمية. سيقتصر استخدام الرمز المدعوم بالوون على المستخدمين الكوريين المدرجين في القائمة البيضاء، وعلى عمليات التسويات المحلية في الغالب، مما يجعله منتجًا متخصصًا في سوق تتوفر فيه بالفعل تحويلات فورية ومجانية بين البنوك.
تواجه تايوان مأزقًا مماثلًا. فالدولار قابل للتحويل تقنيًا، ولكنه لا يُستخدم في الخارج. ويفرض إطار عمل العملات المستقرة في تايبيه، الذي طُرح في يونيو، احتياطيات محلية كاملة وتقارير من البنك المركزي لمنع التسرب عبر الحدود. قد توجد عملة مستقرة NTD، ولكن فقط في الجزيرة، بعد تجريدها من السيولة العالمية التي تُعطي العملات المستقرة غرضها.
قد تكون هونغ كونغ استثناءً. فدولار هونغ كونغ مرتبط بالدولار الأمريكي (ضمن نطاق سعري)، ولا توجد قيود على استخدامه في الخارج. وهو في حد ذاته عملة مستقرة، لذا قد يتساءل المرء لماذا لا يُستخدم الدولار الأمريكي المستقر بدلاً منه.
إن انفتاح بنك اليابان على الاستخدام العالمي لعملته هو بالتحديد ما يعطي عملة الين المستقرة فائدة حقيقية في العالم تتجاوز نظام المدفوعات المحلي في اليابان.
مع ارتفاع أسعار الفائدة وعوائد سندات الحكومة اليابانية التي تتجاوز 3% على المدى الطويل، جاء الإطلاق في الوقت الأمثل . لا يحتاج JPYC إلى فرض رسوم أو السعي وراء عائد مضاربي لعملته المستقرة، إذ يمكنه العمل بشكل مستدام بالاعتماد على الفوائد المكتسبة من احتياطياته من سندات الحكومة اليابانية.
سوق العملات الأجنبية على السلسلة
يبلغ متوسط حجم تداول العملات الأجنبية العالمي اليومي حوالي 7 تريليونات دولار أمريكي، وقد وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 9.6 تريليون دولار أمريكي يوميًا في أبريل من هذا العام، وفقًا لبنك التسويات الدولية. واعتبارًا من أبريل، استحوذ الدولار الأمريكي على 89% من إجمالي التداولات، بينما استحوذ الين الياباني على 16.85%، مما يجعل زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني من أكثر أزواج العملات تداولًا حول العالم.
مع قيام كل من الولايات المتحدة واليابان الآن بتنظيم العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية، هناك إمكانات قوية لسوق مزدهرة لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني من خلال ربط العملات المستقرة المرتبطة بالدولار والين.
ومن شأن مثل هذا المجمع أن يجلب أحد أكثر أزواج العملات تداولاً في العالم إلى السكك اللامركزية، من خلال ربط اثنين من رموز العملات الورقية المنظمة والمخصصة بالكامل.
إذا اكتسب كلا الجانبين السيولة وعمق الاسترداد، فقد يشكل ذلك العمود الفقري لتسوية العملات المشفرة الآسيوية ويمثل بداية لاقتصاد عملة مستقرة متعدد العملات حقيقي.
بالنظر إلى كل هذا، يتساءل المرء إن كان هناك طلب على هذه العملات. العملات المستقرة لليورو موجودة منذ فترة – صُممت هذه العملة لتكون عابرة للحدود وتُستخدم خارجها – لكن القيمة السوقية لأكبرها ضئيلة.
ربما يتمتع الين بالوضوح القانوني والقدرة على التحويل التي يفتقر إليها الآخرون، ولكن ما إذا كان التجار العالميون يريدون بالفعل رمزًا آخر مدعومًا بالعملة الورقية إلى جانب الدولار لا يزال سؤالًا مفتوحًا.
