"بيعوا السندات، اشتروا البيتكوين"، هذا ما أعلنه حسابٌ شهيرٌ على مواقع التواصل الاجتماعي الأسبوع الماضي، مُردِّدًا بذلك آراءَ العديد من مُناصري العملات المشفرة الذين يعتقدون أن التقلبات الناجمة عن الرسوم الجمركية في سوق سندات الخزانة الأمريكية – وهو حجر الزاوية في النظام المالي العالمي – قد كشفت عن هشاشة النظام النقدي المُقوَّم بالدولار. ومع ذلك، لا تُصدِّق المؤسسات هذه الرواية.
اعتبارًا من يوم الاثنين، كانت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية الأحد عشر المدرجة في الولايات المتحدة، والتي تُعتبر مؤشرًا على النشاط المؤسسي، في طريقها لتسجيل ثاني أعلى تدفق شهري تراكمي يتجاوز 800 مليون دولار، وفقًا لبيانات SoSoValue. وقد سجلت الصناديق خسائر قياسية بلغت 3.56 مليار دولار في فبراير، و767 مليون دولار في مارس.
في غضون ذلك، شهدت سندات الخزانة الأمريكية لأجل ثلاثة أشهر، التي طُرحت في مزاد يوم الاثنين، طلبًا قويًا من المؤسسات. ووفقًا لبيانات بورصة شيكاغو التجارية، باعت الخزانة الأمريكية سندات لأجل ثلاثة أشهر بقيمة 80 مليار دولار أمريكي بسعر فائدة 4.225%، بزيادة عن سعر الفائدة السابق البالغ 4.175%. وبالمثل، باعت سندات لأجل ستة أشهر بقيمة 68 مليار دولار أمريكي بسعر فائدة أعلى بقليل من سعر الفائدة السابق البالغ 4.06%.
ومع ذلك، ارتفعت نسبة العرض إلى التغطية، التي تمثل عدد العروض الواردة مقارنةً بعدد العروض المقبولة، لسندات الثلاثة أشهر من 2.82 إلى 2.96. بمعنى آخر، لكل فاتورة ثلاثة أشهر معروضة، ازداد عدد العروض الواردة بنحو ثلاثة أضعاف. وارتفعت نسبة العرض إلى التغطية لسندات الستة أشهر بشكل طفيف من 2.79 إلى 2.90.
يشير الإقبال القوي على سندات الخزانة الأمريكية إلى أن المؤسسات لا تزال تعتبرها ملاذًا آمنًا. تتميز سندات الخزانة بسيولة عالية وتُعتبر منخفضة المخاطر، مما يجعلها الخيار الأمثل كضمانات في سوق اتفاقيات إعادة الشراء. في هذه الاتفاقية، يبيع أحد الطرفين سندات الخزانة أو أوراقًا مالية أخرى إلى طرف آخر، ويوافق على إعادة شرائها لاحقًا، مما يتيح للبائع الحصول على تمويل قصير الأجل.
عادة ما تقوم المؤسسات بإيداع الأموال في سندات الخزانة عندما تكون التوقعات الاقتصادية غير مؤكدة، مما يستدعي المرونة في الاستثمارات بدلاً من الالتزام بمواقف طويلة الأجل.
أدت الحرب التجارية الشاملة التي شنها الرئيس دونالد ترامب ضد الصين وشركائها التجاريين الرئيسيين الآخرين إلى تفاقم حالة عدم اليقين لدرجة أنه من المحتمل حدوث انقطاع مفاجئ في توقعات أرباح الشركات في وول ستريت. ووفقًا لمجلة Inc ، انخفض معدل توجيه بنك أوف أمريكا لثلاثة أشهر – والذي يتتبع عدد الشركات التي تجاوزت توقعات الإجماع مقابل الشركات التي انخفضت عنها – إلى 0.4x، وهو أضعف معدل له منذ أبريل 2020، وأقل من متوسطه التاريخي البالغ 0.8x.
وفي الوقت نفسه، ارتفعت احتمالات الركود في الولايات المتحدة إلى أكثر من 50% على منصات المراهنة، مع زيادة عائدات السندات اليابانية تعقيداً بالنسبة للأصول الخطرة.
