بدأت شركة Compass Point المصرفية والبحثية في وول ستريت تغطية منصة التشفير Bullish (بلش) ، الشركة الأم لـ CoinDesk، بتصنيف محايد وسعر مستهدف يبلغ 45 دولارًا.
على الرغم من الاعتقاد بأن هيكل الرسوم المنخفضة لشركة Bullish يمكن أن يساعدها في تقليص حجم Coinbase (عملة) وفيما يتعلق بحصة السوق الأميركية في المستقبل، أشار المحلل إد إنجل إلى مخاوف بشأن التوقيت وكذلك تقييم السهم.
"نواجه صعوبة في رؤية دخول المستثمرين إلى الأسواق الأمريكية حتى يقر الكونجرس تشريع هيكل السوق" (أي قانون الوضوح) كتب إنجل. مع ذلك، قد لا يُقرّ قانون "الوضوح"، وهو مشروع قانون يهدف إلى توضيح الاختصاص بين لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، حتى النصف الأول من عام ٢٠٢٦.
حتى في هذه الحالة، قد يُشكّل نظام BitLicense الصارم في نيويورك عقبةً، وفقًا لإنجل. قد تكون الجهات التنظيمية حذرة من نموذج Bullish، الذي يسمح للشركة بالعمل كصانع سوق خاص بها من خلال صانع السوق الآلي. (أم أم أم) – وهو ما قد يثير مخاوف بشأن تضارب المصالح، على حد قوله.
وكتب إنجل، مشيرًا إلى مضاعف السهم الحالي البالغ 110 أضعاف على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المتوقعة لعام 2026، "نعتقد أنه قد تكون هناك فرصة شراء أفضل خلال ربع أو ربعين".
كما تحتفظ Bullish أيضًا بخزانة عملات مشفرة بقيمة 2.7 مليار دولار، معظمها في عملة البيتكوين ، مما يربط أداء السهم ارتباطًا وثيقًا بتقلبات أسعار البيتكوين. وقد يكون ذلك سلاحًا ذا حدين، كما قال إنجل، مذكرًا بتقلبات البيتكوين المعروفة.
يفترض هدف إنجل البالغ 45 دولارًا أن يصل سعر بيتكوين إلى 160 ألف دولار، ويتضمن احتمالًا بنسبة 50% لدخول بوليش إلى السوق الأمريكية. ووفقًا لإنجِل، فإن هذا التوسع المحتمل وحده قد يضيف قيمةً تُقدر بـ 12 دولارًا للسهم.
طرحت شركة Bullish أسهمها للاكتتاب العام في أغسطس بسعر 37 دولارا للسهم، وارتفعت بشكل حاد قبل أن تغلق عند 68 دولارا في يوم افتتاحها.
وانخفضت الأسهم بنسبة 4.6% يوم الأربعاء إلى 59.20 دولارًا.
